¿Qué pasará a continuación en la reestructuración de la deuda de Ucrania? | Noticias del mundo
Las conversaciones entre Ucrania y sus tenedores de bonos internacionales diseñadas para reducir su deuda y ayudar a financiar su esfuerzo bélico se paralizaron el lunes después de que ambas partes no lograron llegar a un acuerdo.
Significa que el tiempo sigue avanzando hacia un potencial impago soberano de 23.000 millones de dólares más adelante en el verano. Ése es un dolor de cabeza que Kiev y las instituciones de apoyo como el Fondo Monetario Internacional (FMI) querrán evitar, entonces, ¿qué sucede ahora?
¿SEGUIR HABLANDO?
Las dos partes parecen muy alejadas, pero el Ministro de Finanzas de Ucrania, Serhiy Marchenko, dice que su equipo seguirá hablando con los tenedores de bonos. De hecho, ampliará la lista, ya que anteriormente sólo hablaba con un grupo selecto de acreedores más grandes -administradores de dinero como fondos de pensiones y de inversión- cuyos nombres no han sido revelados.
Sin embargo, el problema es que el gobierno se enfrenta a un plazo ajustado. Un congelamiento de la deuda de dos años, que se produjo meses después de la invasión rusa de febrero de 2022, vence a principios de agosto, lo que significa que Kiev pronto podría encontrarse nuevamente al borde del default.
¿QUÉ SERÍA DIFERENTE?
Una cosa que podría marcar la diferencia, según una fuente familiarizada con la situación, es que el FMI debe proporcionar nuevas estimaciones sobre la economía de Ucrania en las próximas semanas como parte de la cuarta revisión del programa de apoyo de 15.600 millones de dólares que estableció para la país el año pasado.
Por un lado, el avance de Rusia hacia la segunda ciudad más grande de Ucrania, Kharkiv, y los ataques que han destruido la mitad de la capacidad de generación de electricidad de Ucrania en los últimos meses probablemente signifiquen que las cifras parezcan peores. El gobierno advirtió en el comunicado del lunes que “las estructuras ilustrativas y la economía asociada” de las cifras del FMI probablemente serían revisadas a la baja en la cuarta revisión.
Al mismo tiempo, sin embargo, las democracias ricas del Grupo de los Siete (G7) acaban de acordar utilizar los ingresos de los activos rusos congelados para conceder a Ucrania 50.000 millones de dólares en préstamos que deberían ayudar a rearmar el ejército y reconstruir la economía, aunque sólo sea a largo plazo.
Al hablar con un conjunto más amplio de tenedores de bonos, Ucrania también podría tener una mejor idea de si es posible llegar a un acuerdo que todas las partes puedan aceptar.
La propuesta de Ucrania, que fue rechazada, pedía a los acreedores reducir el valor de sus bonos hasta en un 60 por ciento. A cambio, el comité de acreedores había propuesto recortes de poco más del 22 por ciento.
El gobierno también lanzó algunos otros escenarios, como la “estructura de base modificada” con condiciones potencialmente mejores. Si bien nunca llegaron a la etapa de propuesta formal y fueron solo ilustrativos, indica que podría haber otras estructuras de las que hablar.
¿Y SI AÚN NO HAY ACUERDO?
Las dificultades en las conversaciones han reflejado la profunda incertidumbre sobre lo que sucederá en la guerra y cuánta deuda podrá soportar la economía de Ucrania después.
Si no se puede llegar a un acuerdo, Ucrania probablemente se encaminaría hacia una cesación de pagos en agosto, a menos que decidiera que era mejor comenzar a hacer los pagos nuevamente o consiguiera una extensión del actual acuerdo de congelación de la deuda.
Sin embargo, el gran problema es que sin que Kiev reduzca su nivel de deuda, el FMI podría verse presionado para frenar su programa crucial, ya que las finanzas de Ucrania serían vistas como demasiado insostenibles.