Por Suzanne McGee
(Reuters) – El aumento de la volatilidad del mercado bursátil puede ser una buena noticia para al menos un grupo de gestores de activos: los que lanzan fondos cotizados en bolsa (ETF) de “amortiguación” que ofrecen a los inversores la posibilidad de intercambiar parte de las subidas del mercado bursátil por protección contra las caídas.
En los últimos tres años, los activos invertidos en estos productos se han disparado a 41.000 millones de dólares o más, desde menos de 10.000 millones. También han experimentado entradas de capital en los últimos días, ya que los inversores buscan refugio ante el desplome de las acciones mundiales y otros activos de riesgo.
Según datos de Morningstar, las entradas netas semanales promedio en esta categoría han aumentado a 283 millones de dólares desde principios de julio, frente a un promedio de 160 millones de dólares durante los primeros seis meses del año. En la semana que finalizó el 2 de agosto, las entradas netas aumentaron a 360 millones de dólares, frente a los 166 millones de dólares de la semana anterior.
El índice S&P 500 ha caído alrededor de un 5% en lo que va de mes, en una caída impulsada por las preocupaciones económicas de Estados Unidos y el desmantelamiento de un carry trade global que también ha golpeado a las acciones desde Japón hasta Europa.
“Nuestras entradas la semana pasada fueron probablemente cinco o seis veces lo que veríamos en una semana típica”, dijo Graham Day, director de inversiones de Innovator ETFs, que lanzó el primer ETF de reserva hace seis años.
Los ETF de amortiguación suelen utilizar opciones para poner un límite a lo que un inversor puede perder y, al mismo tiempo, eliminar la posibilidad de ganancias ilimitadas. Los inversores (o, a menudo, sus asesores financieros) se sienten atraídos por las variantes de estos productos como una forma de resistir la tentación de abandonar las acciones cuando los mercados se vuelven efervescentes.
La desventaja, por supuesto, es que si bien los ETF pueden absorber los golpes del mercado durante períodos de volatilidad, como la reciente caída de las acciones, los inversores podrían perder el alza si los mantienen a largo plazo, dijo Zachary Evens, analista de investigación de gerentes de Morningstar.
“El riesgo es que se vendan a inversores que no los necesitan, porque tienen un horizonte temporal a largo plazo”, dijo Evens. “En la inversión no hay nada gratis”.
Incluso antes de que comenzaran a aparecer grietas en el mercado alcista de este año, el universo de los ETF de protección estaba creciendo rápidamente. En lo que va de 2024, han hecho su debut 76 nuevos productos que entran en esta categoría, que ofrecen entre un 9% y un 100% de protección contra caídas en una variedad de índices. Eso es más que los 66 lanzados durante todo 2023 y eleva el total actual a 297.
El giro más reciente es la llegada a escena de una variante de ETFs de colchón que sus emisores prefieren denominar fondos “de capital protegido”, que ofrecen un 100% de protección contra caídas y un menor potencial de alzas.
“Creemos que aquí es donde está la oportunidad”, dijo Matt Kaufman, responsable de ETFs en Calamos Investments, que lanzó sus primeros productos de este tipo a principios de este año. “Esta ola de ventas es la primera prueba real de estos productos, y hasta ahora están haciendo exactamente lo que pensábamos que harían”. (Esta noticia ha sido corregida para fijar la cifra media de entradas netas semanales a 283 millones de dólares desde 283.000 millones de dólares, en el párrafo 3)
(Reporte de Suzanne McGee; editado por Ira Iosebashvili y Paul Simao)