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Si el hecho de que los optimistas de Tesla tienen un compromiso casi religioso con las acciones no queda claro en las redes sociales, seguro que sí lo está en sus cifras financieras.
La relación precio-beneficio a futuro de Tesla, que divide las ganancias por acción estimadas del próximo año por el precio actual de las acciones, es 97,1x, según datos de Yahoo Finance.
Nuestro gráfico de la semana compara esta cifra con sus pares y es sorprendente.
Aunque Nvidia ha recibido la mayor parte de la atención en cuanto a valoración durante el período alcista de este año, la valoración de Tesla hace que los inversores paguen casi el doble: el precio/beneficio futuro de Nvidia se sitúa en torno a 48,5 veces. Y aunque las acciones de Nvidia han subido un 800% desde 2023 y casi un 200% en lo que va de año, sus beneficios también se han disparado.
El resto de las empresas pares de Tesla y Nvidia cotizan a valoraciones superiores a la media del S&P 500, de alrededor de 22 veces. Por otra parte, estas empresas han sido la fuente de la mayor parte del crecimiento de las ganancias del mercado en los últimos trimestres.
Pero en los mercados siempre hay algo más.
En una nota de esta semana, Nicholas Colas de DataTrek escribió sobre cómo estos números, si bien son útiles, se pueden desglosar aún más al observar qué parte de la valoración de una acción proviene de las ganancias actuales y qué parte proviene de lo que es esencialmente una versión analítica de esperanzas y sueños.
Colas calcula que alrededor del 45% de la valoración del S&P 500 en su conjunto proviene de las ganancias actuales, y el resto proviene del optimismo históricamente respaldado de que las ganancias seguirán creciendo.
Y si Tesla es simplemente más cara que sus pares Mag Seven, está en una estratosfera diferente en comparación con sus pares fabricantes de automóviles, con GM y Ford cotizando a 5,1x y 6,5x las ganancias del próximo año, respectivamente. El descuento de los fabricantes de automóviles tradicionales en el mercado se debe a las preocupaciones sobre cómo les iría en una recesión.
“Y luego llegamos a Tesla, donde el 91% de su valoración se basa en el crecimiento futuro de las ganancias”, escribió Colas. “Eso nos dice que se trata de una acción basada en la fe, en lugar de una cuya valoración se basa en los fundamentos a corto plazo”.
Con expectativas de ganancias futuras tan altas, es obvio que los inversores confían en su tesis del robotaxi como un cambio de paradigma para la empresa, y probablemente no sea el único cambio por venir.
Pero también sería prudente ser cauteloso a la hora de realizar valoraciones.
Las advertencias que acompañan a los pronunciamientos sobre lo que está sobrevaluado o infravaluado a menudo no importan realmente. En conjunto, es más probable que las normas de valuación se mantengan a lo largo del tiempo: el P/E adelantado promedio del S&P 500 es de alrededor de 19x. En términos específicos, el rango de resultados es mucho más amplio.
A menudo, los máximos históricos siguen a otros máximos históricos, y la historia está plagada de pérdidas y ganancias no percibidas por inversores que dieron demasiada importancia a si una empresa estaba “sobrevaluada” según los libros, y fueron aplastados por la inercia y el sentimiento.
Especialmente por un Tesla.
Ethan Wolff-Mann es editor sénior de Yahoo Finance y publica boletines informativos. Síguelo en Twitter @ewolffmann.
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