El multimillonario Paul Singer y su fondo, Elliott Investment Management, están causando revuelo. El fondo había estado en conversaciones activas con Starbucks en un plan de recuperación que posteriormente llevó a la empresa a nombrar un nuevo director ejecutivo. También ha estado en una pelea muy pública con Aerolíneas del suroeste y acaba de nominar a 10 nuevos miembros de la junta directiva de la aerolínea.
Mientras tanto, en el sector tecnológico, el fondo se deshizo de sus acciones de Nvidia (NASDAQ: NVDA) al comenzar una nueva posición en Tenencias de brazos (NASDAQ: ARM).
La venta de Nvidia no sorprende después de que Elliott llamara Inteligencia artificial (IA) En una carta a los accionistas a principios de este mes, el presidente de la compañía, el Sr. Aguilar, dijo que la tecnología consume demasiada energía y nunca será rentable. La carta añadía que Nvidia se encontraba actualmente en una “tierra de burbujas”.
En cambio, parece que Singer y compañía están apostando por el fabricante de chips Arm en el ámbito tecnológico.
¿Qué hace que Arm sea diferente?
Si bien Nvidia se ha beneficiado enormemente del aumento de la inversión relacionada con el desarrollo de la infraestructura de inteligencia artificial, Arm se ha beneficiado en gran medida de la proliferación de teléfonos inteligentes. De hecho, su tecnología se puede encontrar en prácticamente todos los teléfonos inteligentes del mundo.
Arm también tiene un modelo de negocio muy diferente al de Nvidia. Mientras que Nvidia diseña sus propios chips, Arm licencia su tecnología para que la utilicen otros fabricantes de chips. Luego, la empresa cobra regalías en función de la cantidad de chips que se entregan basados en su arquitectura. Una vez que su tecnología se convierte en un producto, Arm puede cobrar regalías durante años o incluso décadas. La empresa ha dicho que casi la mitad de sus ingresos por regalías provienen de productos lanzados entre 1990 y 2012.
Más recientemente, Arm ha estado cambiando a sus clientes a un modelo de suscripción donde pueden obtener acceso a una amplia gama de propiedad intelectual de la empresa. Al final del segundo trimestre, tenía 33 clientes que usaban su plataforma Arm Total Access y 241 que usaban su plataforma Arm Flexible Access.
Si bien la empresa es líder en el sector de los teléfonos inteligentes, ahora busca hacerse con una importante participación en el mercado de las computadoras personales (PC) basadas en Windows. La empresa tiene como objetivo ganar al menos el 50% de la participación de mercado en este sector en los próximos cinco años.
Ya está presente en todos los ordenadores Mac y buscará sacar provecho de los intentos de los fabricantes de PC de hacer que sus diseños de portátiles sean más similares a los de los MacBook Air. También ha ganado participación en el mercado de la automoción, con un crecimiento del 28% en el mercado vertical en el segundo trimestre.
Si bien Elliott ha dicho recientemente que la IA está sobrevalorada, Arm también se ha beneficiado de la expansión de la IA. En su presentación de resultados del segundo trimestre, la empresa dijo que estaba viendo un aumento en las licencias en el centro de datos de IA debido a la necesidad de personalización, que luego requiere chips basados en Arm.
La compañía también tiene un chip colaborativo con Nvidia llamado Grace Hopper, que integra un procesador basado en Arm. unidad central de procesamiento (CPU) con una unidad de procesamiento gráfico (GPU) Nvidia Hopper. También se diseñará en el chip Grace Blackwell de próxima generación de Nvidia.
Además, la tecnología Arm se ha utilizado para los nuevos chips de CPU para centros de datos de ambos Alfabeto y AmazonasSi bien Arm no se beneficia tanto como Nvidia de la creación de infraestructura de IA, aún así se beneficia. Mientras tanto, las empresas de computación en la nube siguen invirtiendo dinero en la creación de esta infraestructura.
¿Es hora de comprar Arm?
La inversión de Elliott en Arm probablemente se extienda un poco más allá de la empresa hasta su mayor accionista. Banco blando (OTC: SFTBF)que posee aproximadamente el 90% del fabricante de chips. En junio, se reveló que Elliott había adquirido una participación de más de 2 mil millones de dólares en la firma de inversión japonesa. Elliott ha pedido a Softbank que recompre 15 mil millones de dólares en acciones, mientras que la compañía anunció recientemente un plan de recompra menor de 3.4 mil millones de dólares.
Teniendo en cuenta los comentarios de Elliott sobre la IA, es probable que el fondo también quiera que Softbank y Arm abandonen sus planes de desarrollar sus propios chips de IA y construir centros de datos de IA en todo el mundo. También es posible que Elliott haya adoptado una postura anti-IA para intentar persuadir a Softbank y Arm de esto y, en su lugar, recomprar sus acciones.
Elliott tiene participaciones tanto en Softbank como en Arm, por lo que se desconoce el futuro del fondo. Si se considera a Arm de forma aislada, sus acciones cotizan a una relación precio-beneficio (P/E) futura de 63,5 veces, según las estimaciones de los analistas para 2025. Eso es exponencialmente más caro que Nvidia, aunque Arm posiblemente tenga uno de los modelos de negocio más atractivos en el sector de los chips, dada la cantidad de tiempo que cobra regalías por los productos, así como los ingresos por licencias que genera.
Tras el reciente retroceso de Arm, creo que las acciones son más atractivas ahora que antes. Aun así, preferiría tomar una posición inicial y un promedio del costo en dólares en las acciones ante cualquier debilidad futura que acumular inversiones en ellas en este momento, dada su valoración. Mientras tanto, si Elliott tiene razón en que AI está sobrevalorada, su inversión en Arm no es inmune a una caída de AI.
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John Mackey, exdirector ejecutivo de Whole Foods Market, una subsidiaria de Amazon, es miembro de la junta directiva de The Motley Fool. Suzanne Frey, ejecutiva de Alphabet, es miembro de la junta directiva de The Motley Fool. Geoffrey Seiler tiene posiciones en Alphabet. The Motley Fool tiene posiciones en y recomienda Alphabet, Amazon, Nvidia y Starbucks. The Motley Fool recomienda Southwest Airlines. The Motley Fool tiene una Política de divulgación.
El multimillonario Paul Singer acaba de vender Nvidia para comprar acciones de este chip Fue publicado originalmente por The Motley Fool