El inversor multimillonario Bill Ackman tiene el 100% de su cartera de 10.000 millones de dólares en solo 9 acciones, pero hubo cambios radicales durante el trimestre

Bill Ackman es una especie de celebridad en la comunidad inversora. Dirige Pershing Square Capital Management, el fondo de cobertura que fundó, que tiene más de 10.000 millones de dólares en activos bajo gestión. El conocido activista, que se describe a sí mismo como un inversor de valor fundamental, se hizo famoso adquiriendo participaciones importantes en empresas y presionando a los líderes para que hicieran cambios que aumentaran el valor para los accionistas.

Uno de los aspectos más destacables de la estrategia de inversión de Ackman es que Pershing Square generalmente posee grandes participaciones en sólo ocho a doce empresas y generalmente las mantiene durante años. El fondo de cobertura se centra en empresas norteamericanas de alta calidad y gran capitalización con un riesgo de caída limitado y flujos de efectivo predecibles y recurrentes. Esa estrategia ha sido tremendamente exitosa para Ackman, ya que Pershing Square ha generado un rendimiento anualizado del 31% en los últimos cinco años, aproximadamente doble el desempeño de la Índice S&P 500.

Veamos las nueve acciones que componen la cartera de Pershing Square y los grandes cambios que Ackman realizó durante el segundo trimestre.

1. Hilton: 19%

Pershing ocupa una posición de larga data en Participaciones de Hilton Worldwide (NYSE: HLT)que posee casi 9 millones de acciones por un valor de casi 1.900 millones de dólares. Ackman tomó su primera posición en la cadena hotelera a finales de 2018, y la construyó durante la pandemia, confiando en que la industria de los viajes se recuperaría. La decisión fue profética y ha sido extremadamente rentable.

Ackman describe a Hilton como una “empresa de alta calidad… dirigida por un equipo directivo excepcional”. En el primer semestre de 2024, los ingresos de Hilton crecieron un 11%, mientras que las ganancias ajustadas por acción (EPS) aumentaron un 17%. Ackman citó el “excelente control de costos y el continuo rendimiento de capital mejor en su clase” de la empresa como razones para su visión optimista. También sugirió que los vientos de cola positivos de la industria y el crecimiento internacional impulsarían la aceleración secuencial en el tercer trimestre.

Para recaudar fondos para nuevas compras (hablaremos más sobre esto en breve), Ackman vendió alrededor de 228.000 acciones de Hilton, una disminución de aproximadamente el 2%.

2. Marcas de restaurantes: 16%

Ackman tiene una larga trayectoria de apuestas sobre el gasto de los consumidores y su confianza en esa tendencia a largo plazo sigue intacta. Pershing Square posee más de 23 millones de acciones de Marcas de restaurantes internacionales (NYSE: QSR)con una participación de 1.600 millones de dólares. La cartera de la empresa incluye una serie de marcas conocidas, como Burger King, Popeye's, Firehouse Subs y Tim Hortons. Ackman asumió su primera posición en la empresa en 2012, cuando todavía era una empresa privada, y aumentó sus participaciones durante la pandemia.

Ackman destaca el “potencial de crecimiento a largo plazo” de Restaurant Brands, que cotiza a una valoración descontada. Los ingresos totales aumentaron un 13% durante el primer semestre de 2023, al igual que las ganancias por acción. Anteriormente, ha señalado el modelo de regalías por franquicia de Restaurant Brands, que cree que ofrece “décadas” de crecimiento potencial.

El inversor multimillonario aumentó ligeramente su participación en el segundo trimestre, añadiendo 381.000 acciones, un aumento de alrededor del 1,6%.

3. Chipotle: 15%

Hubo un cambio radical en la cartera de Ackman durante el trimestre, y uno de los cambios más grandes fue el de Parrilla mexicana Chipotle (NYSE: CMG)Ackman adquirió por primera vez una participación en el restaurante de comida rápida informal a fines de 2016, luego de que la compañía experimentara una serie de enfermedades transmitidas por alimentos que hicieron caer las acciones más del 50%.

En el primer trimestre, esta era, con diferencia, la mayor participación de Pershing, pero el multimillonario inversor vendió más de 8 millones de acciones, lo que redujo su posición en un 23%. Eso eleva su participación actual a casi 29 millones de acciones por un valor aproximado de 1.500 millones de dólares, lo que representa el 15% de la cartera.

La medida puede parecer sorprendente, dado el desempeño de Chipotle. En el segundo trimestre, los ingresos aumentaron un 18%, mientras que las ganancias por acción aumentaron un 32%. Los resultados fueron impulsados ​​por las ventas en las mismas tiendas, que aumentaron un 11%.

Entonces, ¿por qué vendió Ackman? Si bien no se refirió específicamente a la decisión, es probable que se debiera a la valoración. La preferencia de Ackman por la inversión en valor está bien documentada y, con 58 veces las ventas (al final del trimestre), probablemente sintió que el precio se había adelantado.

Vale la pena señalar que Ackman reconoció la pérdida del director ejecutivo de Chipotle, Brian Niccol. StarbucksContinuó sugiriendo que Chipotle no perdería el ritmo, gracias al “equipo extraordinario” que Niccol había formado.

4. Participaciones de Howard Hughes: 13%

Una posición que se mantuvo sin cambios durante el trimestre fue Holdings de Howard Hughes (NYSE: HHH)Pershing aún posee casi 19 millones de acciones por valor de 1.300 millones de dólares y que representan una participación del 38% en el desarrollador inmobiliario y de terrenos. Ackman cree que el modelo de comunidades planificadas (MPC) “impulsará la creación de valor resistente y a largo plazo”. Además, la escasez de inventario de viviendas existentes a la venta seguirá impulsando una sólida demanda en el mercado de viviendas nuevas.

Howard Hughes Holdings presentó ganancias récord antes de impuestos (EBT) y un ingreso operativo neto (NOI) récord por activos operativos. Si eso le suena a otro idioma, no es así. Este es un negocio complicado modelo que pretende generar rendimientos continuos durante años y décadas, por lo que no es para los débiles de corazón, pero Ackman claramente ha hecho su tarea.

5. Alphabet (acciones de clase C): 12%

En marcado contraste con 2023, cuando Ackman aumentó significativamente su Alfabeto (NASDAQ: GOOG) posición, ahora parece estar sacando algo de dinero de la mesa. Pershing ahora posee 7,5 millones de acciones Clase C (sin derecho a voto) por un valor aproximado de $1.2 mil millones, habiendo vendido 1,8 millones de acciones y reduciendo su posición en un 20%. Este fue el otro cambio notable en su cartera.

En ese momento, no se produjo ningún cambio sustancial en el negocio. Los ingresos crecieron un 15% interanual en el segundo trimestre, mientras que las ganancias por acción aumentaron un 31%. Ackman destacó la “inversión significativa” de la empresa en IA y sus 2.000 millones de usuarios como impulsores del crecimiento futuro.

Ackman reconoció el veredicto en el caso antimonopolio que determinó que Google mantenía un monopolio ilegal y dijo que está “vigilándolo de cerca”. Dicho esto, cree que “la empresa está bien posicionada para afrontar una variedad de posibles resultados”.

La venta de acciones de Alphabet por parte de Ackman se produjo antes La decisión del tribunal, por lo que probablemente también se debió a la valoración. Un vistazo rápido a los gráficos de las acciones muestra que las acciones de clase C siguen superando (modestamente) a las de clase A, lo que podría explicar por qué Ackman posee más de las primeras. Sin embargo, sigue teniendo también acciones de clase A (véase el subtítulo 7).

5. Ciudad de Kansas, Canadian Pacific: 12 %

Al igual que Warren Buffett y Bill Gates, Ackman ha apostado firmemente por los ferrocarriles norteamericanos. Anteriormente señaló que el ferrocarril es la forma más barata y viable de transportar carga pesada a largas distancias. Como resultado de esa visión, Ackman renovó su participación en Ciudad de Kansas, Canadá (BOLSA DE NUEVA YORK: CP) en 2021 y actualmente posee casi 15 millones de acciones por valor de casi 1.200 millones de dólares.

Ackman se siente atraído por la “industria oligopólica con importantes barreras de entrada”. También califica de “transformadora” la adquisición de Kansas City Southern por parte de Canadian Pacific, señalando que se trata del “único ferrocarril con una ruta directa que une Canadá, Estados Unidos y México”.

En el segundo trimestre, los ingresos de Canadian Pacific crecieron un 14% interanual, aunque las ganancias por acción ajustadas crecieron un 27%. Ackman cree que la “red única en su tipo y el equipo de gestión líder en la industria” de la empresa generarán un sólido crecimiento de las ganancias de dos dígitos en los próximos años.

7. Alphabet (acciones clase A): 6%

Pershing también posee 4,3 millones Alfabeto (NASDAQ: GOOGL) Acciones clase A– con derechos de voto: por un valor de 693 millones de dólares, tras haber vendido 368.000 acciones, lo que supone una reducción de sus tenencias de alrededor del 8%. Se trata simplemente de una clase diferente de acciones de la misma empresa, por lo que la tesis de inversión aquí es la misma. (Véase el punto n.° 4.)

8. Brookfield Corp: 3%

Ackman llamó la atención esta semana cuando Pershing reveló que había adquirido una participación en Corporación Brookfield. (NYSE: BN)un gestor de inversiones inmobiliarias y de activos alternativos. El aumento de las tasas de interés ha afectado a muchos de sus segmentos de negocio, por lo que la acción se ha mantenido prácticamente estable durante los últimos tres años, lo que la convierte en una oportunidad atractiva para Ackman. Pershing Square posee casi 7 millones de acciones de Brookfield en una participación valorada en 321 millones de dólares, o aproximadamente el 3% de su cartera.

Brookfield representa un grupo ecléctico de empresas y, a pesar del desafiante entorno, la compañía generó ganancias distribuibles (DE) antes de realizaciones que aumentaron un 11% año tras año, mientras que las DE aumentaron un 80%.

Para ser claros, Ackman aún no ha brindado ninguna explicación de por qué inició esta participación, y dijo que planea “discutir estas nuevas inversiones en una fecha posterior”.

9. Nike: 2%

La otra adición notable fue Nike (BOLSA DE NUEVA YORK: NE)Ackman ahora posee aproximadamente 3 millones de acciones de la empresa de ropa y calzado deportivo, por un valor aproximado de 239 millones de dólares o el 2% de la cartera de Pershing.

Aunque Ackman aún no ha dado su explicación, esta es más clara. Las acciones de Nike han perdido la mitad de su valor en los últimos años, ya que la actual lucha contra la inflación ha castigado su crecimiento. Los ingresos se mantuvieron estables en su año fiscal 2024 (que finalizó el 31 de mayo), aunque sus ganancias por acción aumentaron un 15%.

Dada la larga trayectoria de la empresa, Ackman probablemente crea que un cambio de rumbo es inevitable. Además, con solo 22 veces las ganancias anteriores, Ackman probablemente vio una operación que, como inversor de valor, simplemente no podía dejar pasar.

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Suzanne Frey, ejecutiva de Alphabet, es miembro de la junta directiva de The Motley Fool. Danny Vena tiene posiciones en Alphabet y Chipotle Mexican Grill. The Motley Fool tiene posiciones en y recomienda Alphabet, Brookfield, Brookfield Corporation, Canadian Pacific Kansas City, Chipotle Mexican Grill, Howard Hughes y Nike. The Motley Fool recomienda Restaurant Brands International y recomienda las siguientes opciones: opciones de compra de enero de 2025 a $47,50 en Nike y opciones de venta de septiembre de 2024 a $52 en Chipotle Mexican Grill. The Motley Fool tiene una Política de divulgación.

El inversor multimillonario Bill Ackman tiene el 100% de su cartera de 10.000 millones de dólares en solo 9 acciones, pero hubo cambios radicales durante el trimestre Fue publicado originalmente por The Motley Fool