En 2022, las acciones de Netflix y de la mayoría de los estudios de Hollywood se desplomaron. Luego, en 2023, los principales actores de los medios y la tecnología tuvieron otro año sombrío para los inversores cuando la fe en el streaming sufrió otro golpe. Pero en 2024, las señales de progreso en la rentabilidad del negocio de transmisión y las renovadas conversaciones sobre fusiones y adquisiciones ayudaron a las acciones de algunos de los grandes del sector.
Y de cara a 2025, algunos en Wall Street adoptan un tono optimista. “Para 2025, en general somos optimistas en cuanto a los medios”, escribió la analista del Bank of America Jessica Reif Ehrlich en un avance del nuevo año del 19 de diciembre.
“¿Nos atrevemos a decir que somos optimistas?” El analista de Wells Fargo, Steven Cahall, escribió ese mismo día en su avance de 2025. “Esto es lo mejor que hemos sentido sobre el espacio más amplio desde el 21”.
¿Porqué es eso? “Los medios se encuentran en una posición más constructiva de cara a 2025”, explicó. “Los riesgos lineales para los ingresos por publicidad y afiliados no han disminuido, pero vemos una mejora estratégica significativa en el desempeño directo al consumidor (DTC). Los deportes se están trasladando al streaming desde ESPN y probablemente desde Fox, desbloqueando un nuevo potencial de mercado. Esperamos que las fusiones y adquisiciones respalden las valoraciones de las transmisiones televisivas, Warner Bros. Discovery y posiblemente Lionsgate, al menos por un tiempo”.
El sentimiento de los inversores en los medios “realmente comenzó la caída más reciente a principios de 2022, cuando los fundamentos de DTC flaquearon junto con los fundamentos tradicionales, y las tendencias enumeradas anteriormente significan que esto es lo mejor que hemos sentido sobre un posible rendimiento superior desde entonces”, concluyó Cahall. “Creemos que el mercado publicitario también es sólido”.
El analista de Morgan Stanley, Benjamin Swinburne, escribió en un informe del 18 de diciembre que en 2024, “la divergencia en el desempeño (de las acciones del sector) fue marcada entre aquellas con vientos de cola para el crecimiento secular –un 'círculo de ganadores' de medios y entretenimiento- y aquellas que son más puramente cíclicos o enfrentar vientos en contra seculares”.
Pero también sigue siendo más cauteloso que otros. “A pesar de la mejora de las perspectivas de la industria del streaming y el potencial de consolidación de la industria en general, no vemos una razón para ser más optimistas sobre estas acciones hoy”, añadió. “Los obstáculos tradicionales de la televisión siguen siendo importantes, es posible que la demanda de licencias de televisión no se recupere completamente a los niveles previos a la pandemia y las fusiones y adquisiciones a menudo tardan más de lo que espera el mercado”.
Netflix, con un salto del 90 por ciento a 891,32 dólares, fue uno de los mayores ganadores del año en el sector, aunque fue superado por Cinemark, que saltó un 121 por ciento. Fox Corp. tuvo una ganancia del 60 por ciento, e Imax, con un aumento del 71 por ciento, también estuvo entre las acciones del sector de medios y entretenimiento que superaron cómodamente la ganancia del 23 por ciento en el índice bursátil S&P 500 de base amplia.
A pesar de la fuerte racha de Netflix en medio de contenidos exitosos y la reducción del gasto de sus competidores, muchos alcistas de Wall Street siguen siendo optimistas. “Nuestra opinión permanece sin cambios de que Netflix ha ganado la carrera global de streaming, como lo demuestran los resultados del año hasta la fecha/proyección aumentada (especialmente en relación con los resultados de sus pares de streaming), y así es, en nuestra opinión, ganar”. escribió el analista de Pivotal Research Group, Jeff Wlodarczak, a finales de noviembre, elevando el precio objetivo de sus acciones a un máximo de 1.100 dólares en la calle.
Sin embargo, algunos se están volviendo más cautelosos. Alan Gould, analista de Loop Capital, por ejemplo, recortó la calificación de las acciones de Netflix de “comprar” a “mantener” a mediados de diciembre, citando la alta valoración. “Actualizamos NFLX hace casi 16 meses con la tesis de que los competidores aumentan los precios y reducen el gasto, lo que impulsa aún más la posición competitiva de Netflix, Netflix tiene la mayor cartera de contenido inédito y producción global antes de las huelgas, implementa con éxito el intercambio pago y somos optimistas en materia de publicidad. “, explicó. “Creemos que esos problemas se tienen en cuenta en gran medida en las acciones, y las acciones ahora se acercan a su valor razonable”.
La mayoría de los actores tradicionales de Hollywood no igualaron el desempeño de Netflix y bastantes de hecho registraron caídas, mientras Wall Street seguía considerando a las unidades de redes de televisión lineal heredadas como negocios desafiados en medio del corte de cables y la competencia digital. Dicho esto, las medidas de Comcast y Warner Bros. Discovery (WBD) que indican que están listos para deshacerse de sus operaciones de redes de cable que podrían convertirse en un vehículo de acuerdo para consolidar otras partes de la industria provocaron aplausos de algunos analistas, aunque otros expresaron sus dudas.
Walt Disney, rejuvenecido desde el regreso de Bob Iger al puesto de director ejecutivo, vio cómo sus acciones subían un 23 por ciento en el año. 111,35 dólares, aproximadamente en línea con el mercado en general. “En 2025, confiamos en que Disney obtendrá un mejor desempeño financiero en su unidad directa al consumidor (DTC) y resultados mejores de lo esperado en Experiencias (parques temáticos y líneas de cruceros)”, escribió el analista de CFRA Research Kenneth Leon en un el 26 de diciembre, en el que elevó el precio objetivo de sus acciones en $8 a $128 y aumentó sus pronósticos de ganancias para el año fiscal actual y el próximo. “En nuestra opinión, DTC ha dado un paso adelante hacia un crecimiento rentable con un crecimiento saludable de suscriptores. Los deportes son una franquicia fundamental para el entretenimiento en vivo que necesita patrocinadores publicitarios para compensar los derechos deportivos”.
Paramount Global finalmente llegó a su acuerdo en 2024 cuando la presidenta Shari Redstone acordó ceder el control en una transacción con un consorcio liderado por Skydance Media, encabezado por David Ellison, y RedBird Capital. Se espera que la fusión se cierre en septiembre, y Ellison y su equipo han descrito su caso para Paramount como una historia de crecimiento. Sin embargo, las acciones de Paramount cayeron un 27 por ciento a 10,46 dólares.
Comcast, propietario de NBCUniversal, liderado por el presidente y director ejecutivo Brian Roberts, se convirtió en el primer titán del entretenimiento en revelar la escisión de la mayoría de sus redes de cable en una entidad separada a fines de noviembre. Dirigida por Mark Lazarus como director ejecutivo, la nueva empresa no recibió un nombre de inmediato y en su lugar se la conoció como “SpinCo”, y Comcast prometió “una nueva trayectoria de crecimiento” para todos sus activos.
La analista del Bank of America, Jessica Reif-Ehrlich, se mostró optimista sobre la medida. “SpinCo podría usarse como vehículo de consolidación para redes de cable en toda la industria”, escribió en un informe. “Esta medida de Comcast también puede reducir las preocupaciones regulatorias sobre otro intento potencial de fusión con un gran par de cable”.
Pero algunos observadores se preguntaron acerca de la separación de activos. “Nos preguntamos qué tan valiosas serían las redes de cable por sí solas, sin vínculos con el estudio y la capacidad de transmisión de NBCU, y sin vínculos publicitarios”, destacó el analista de Macquarie, Tim Nollen, después de que la gerencia de Comcast mencionara por primera vez el posible cambio.
Las acciones de Comcast terminaron el año con una caída del 14,4 por ciento a 37,53 dólares.
WBD, liderada por el director ejecutivo David Zaslav, siguió con una medida similar el 12 de diciembre, diciendo que reorganizaría su estructura corporativa en una división global de televisión lineal, separada de su división de streaming y estudios. La nueva estructura corporativa tiene como objetivo reforzar su “flexibilidad estratégica y crear oportunidades potenciales para desbloquear valor adicional para los accionistas”. O como enfatizó el analista de Macquarie, Tim Nollen: “La señal parece clara: la desinversión de las redes lineales podría estar en las cartas, siguiendo claramente los planes recientemente anunciados por Comcast de escindir la mayoría de sus redes de cable de NBCU”.
Zaslav también se refirió recientemente al objetivo previamente declarado de WBD de registrar mil millones de dólares o más en ganancias directas al consumidor en 2025, diciendo que su equipo ahora esperaba superar significativamente eso, promocionando “resultados claros” del enfoque, la inversión y la paciencia de la empresa con serpentina Máx. Las acciones de WBD cerraron el año con una caída del 9 por ciento a 10,57 dólares.
Lionsgate, uno de los mayores ganadores de Hollywood en 2023, también perdió terreno, cayendo un 26 por ciento a 7,55 dólares.
Mientras tanto, Zorro. Corp., dirigida por Lachlan Murdoch después de que su padre Rupert Murdoch asumiera el cargo de presidente emérito, se benefició del optimismo sobre sus activos de noticias y deportes, incluido Fox News, impulsado por un gran año electoral. Fox terminó el año a 48,58 dólares, un 60 por ciento más este año.
Entre las empresas de entretenimiento más pequeñas, AMC Networks, en su segundo año bajo la dirección de la directora ejecutiva Kristin Dolan, perdió aproximadamente la mitad de su valor, terminando el año con una caída del 48 por ciento a 9,90 dólares.
Por el contrario, TKO Group, propietario de UFC y WWE, después de su creación en septiembre de 2023, vio sus acciones saltar durante el año, ganando un 74 por ciento para cerrar en 142,11 dólares, mientras que Endeavour subió un 32 por ciento en el año para cerrar en 31,29 dólares.
Las acciones de los operadores de cine tuvieron otro año mixto en 2024. AMC Entertainment Holdings, matriz de AMC Theatres, vio caer sus acciones un 35 por ciento para terminar el año a 3,97 dólares, mientras que las acciones de Cinemark se dispararon un enorme 121 por ciento a 30,98 dólares. Imax Corp. también logró una recuperación en taquilla para los estudios de Hollywood al finalizar el año con sus acciones ganando un 70 por ciento a 25,59 dólares.
Las acciones de música y entretenimiento de audio perdieron terreno en su mayoría en 2024. Las acciones de Warner Music Group cayeron un 13,3 por ciento a 31 dólares, las acciones de Universal Music Group que cotizan en Ámsterdam cayeron un 4,2 por ciento para terminar el año a 24,72 dólares, iHeartMedia terminó el año donde comenzó a cerrar en 1,98 dólares, y el precio de las acciones del gigante de la radio por satélite SiriusXM finalizó en 22,80 dólares, una caída del 58 por ciento.
