Rebajan calificación de acciones de Paramount por falta de desmembramiento y objetivo de reducción de costos “elevado”
“Tal vez tengamos sueños diferentes”. Ese fue el titular del informe del martes del analista de Wolfe Research, Peter Supino, en el que rebajó su calificación de las acciones de Paramount Global de “peer perform” a “underperform” tras la noticia de su acuerdo para ser adquirida por Skydance Media de David Ellison. Tiene un precio objetivo de 10 dólares para las acciones.
“Con una división de la empresa descartada, el debate sobre la inversión se simplifica: ¿puede Paramount invertir de forma rentable en la venta directa al consumidor (DTC)? ¿Son las previsiones lo suficientemente bajas?”, escribió. “Respectivamente, somos cautelosos y negativos”. Supino explicó que con el acuerdo alcanzado, “volvemos a los fundamentos, que siempre han estado bajo presión”.
En particular, se hizo referencia a las finanzas de Paramount, que dependen de su unidad de medios de televisión. “Con más del 60 por ciento de los ingresos y el resultado operativo antes de depreciación y amortización (OIBDA) de Paramount generados únicamente por el segmento de medios de televisión en constante declive, Paramount sigue enfrentándose a los desafíos de recrear la economía de la televisión de pago lineal en un negocio de DTC/licencia”, destacó el experto. “Si bien esperamos que la mejora de las pérdidas de DTC desacelere el ritmo de caídas de OIBDA, la audiencia de la televisión de pago que cae en porcentajes altos de un solo dígito por año acelera la pérdida de ingresos de publicidad y afiliados lineales de alto margen”.
En este sentido, los ahorros de costes, gracias a los planes del equipo de Skydance de recortar más de 2.000 millones de dólares, deberían ser de ayuda. Sin embargo, “todavía está por verse el alcance de la ejecución de las elevadas ambiciones de ahorro de costes”, advirtió Supino.
A pesar de todo esto, el analista de Wolfe tuvo buenos comentarios sobre Ellison y “su formidable equipo” que se dispone a hacerse cargo de Paramount. Escribió Supino: “Skydance abordará el déficit de escala DTC de Paramount con tecnología, dinero y socios”.
Pero cree que las previsiones financieras de Skydance podrían resultar “optimistas a medida que la Paramount heredada decae”. El analista advierte: “Estamos preocupados por las suposiciones de Skydance, implícitas en la presentación de ayer, de que la Paramount heredada proporcionará alrededor de 2.400 millones de dólares en OIBDA en 2025 y 2026, o alrededor de 2.900 millones de dólares con el beneficio de 500 millones de dólares de reducción de gastos que son parte del plan de gestión actual y los 2.000 millones de dólares de reducción de costes acumulados de Skydance”.
