Charles Schwab (NEGRO) existencias hundido esta semana después del gigante de los servicios financieros ganancias reportadas y dijo que haría una pausa en su programa de recompra de acciones para centrarse en pagar la deuda. Sin embargo, incluso con este precio de acción más bajo, no hay suficiente para convencerme de comprar esta acción, ya que la administración confía en que los recortes de las tasas de interés aumenten el margen de interés neto (NIM) del 2,03 % al 3 %. Es por eso que soy neutral con respecto a las acciones de SCHW.
Charles Schwab asusta a los inversores
Charles Schwab es un gigante del mundo de los corredores de bolsa, pero sus resultados del segundo trimestre y sus comentarios parecen haber ahuyentado a los inversores de sus propias acciones. Eso no quiere decir que no haya habido aspectos positivos. Charles Schwab informó de resultados mixtos para el segundo trimestre, con ganancias ligeramente superiores a las expectativas de los analistas y unos ingresos ligeramente inferiores.
La firma Las ganancias ajustadas por acción (EPS) fueron de $0,73superando ligeramente la estimación de consenso de $0,72, aunque representó una ligera disminución de los $0,74 del primer trimestre y los $0,75 del segundo trimestre de 2023. Los ingresos netos del segundo trimestre fueron de $4,69 mil millones, justo por debajo de la estimación promedio de los analistas de $4,7 mil millones. Esta cifra fue menor que los $4,74 mil millones del trimestre anterior, pero mayor que los $4,66 mil millones de hace un año.
La plataforma de corretaje registró 990.000 nuevos usuarios, ligeramente por debajo de las estimaciones de 1,04 millones, y Charles Schwab cuenta ahora con 35,6 millones de usuarios activos. Además, los nuevos activos netos totales de Schwab siguen avanzando en la dirección correcta, alcanzando los 74.200 millones de dólares, frente a los 72.000 millones del segundo trimestre de 2023, pero por debajo de los 88.200 millones del primer trimestre de 2023.
Mientras tanto, los ingresos netos por intereses fueron de 2.160 millones de dólares, ligeramente por debajo del consenso de 2.180 millones de dólares y por debajo del trimestre anterior y del mismo período del año pasado, posiblemente debido a una “actividad de realineación de efectivo de los clientes sensible a las tasas”. El NIM aumentó un punto básico hasta el 2,03%.
Por supuesto, nada de esto parece especialmente preocupante. Sin embargo, la dirección parece haber asustado a los inversores al anunciar la pausa en su programa de recompra de acciones para centrarse en el pago de la deuda.
“Hay una consideración adicional en este momento, que es que en la medida en que tengamos préstamos suplementarios pendientes, podemos optar por utilizar parte de la liquidez que de otro modo usaríamos para recompras para reducir parte de esa deuda a nivel bancario”, dijo el director financiero Peter Crawford durante la presentación de resultados.
Naturalmente, esta suspensión de las recompras de acciones aumenta la presión a la baja sobre las acciones, ya que es probable que haya más acciones en circulación de las que habían previsto los inversores. Sin embargo, Crawford enfatizó que priorizar la reducción de la deuda por sobre las recompras de acciones aceleraría el pago de los préstamos complementarios. Esta estrategia tiene como objetivo mejorar el margen neto de inversión y el crecimiento de las ganancias de la empresa a lo largo del tiempo.
Observando la valoración de las acciones de SCHW
Desde una perspectiva de valoración, las acciones de Charles Schwab son muy interesantes. Actualmente se cotizan a 20,9 veces las ganancias futuras no GAAP, lo que las coloca con una prima respecto del mercado. Sin embargo, los analistas son bastante optimistas con sus expectativas de crecimiento para las acciones, con la cifra de precio-beneficio (P/E) cayendo a 15,5x en 2025 y 12,7x en 2026. Este rápido ritmo de crecimiento nos lleva a una relación precio-beneficio-crecimiento (PEG) de 0,93x, un descuento respecto del sector.
Sin embargo, existen algunas preocupaciones sobre las previsiones, en particular las propias previsiones de Schwab, que tienden a influir en otros analistas. La empresa cree que los próximos recortes de los tipos de interés ayudarán a impulsar el margen neto de interés de la empresa del 2,03% a alrededor del 3% a finales de 2025. Esto se complementaría con la mencionada amortización de la deuda.
“Podríamos ver nuestro NIM alcanzar el rango medio de 2,20 en el cuarto trimestre en camino a acercarse al 3% para fines de 2025, lo que creemos que respaldará las ganancias ajustadas por acción en el medio del rango de $ 0,80 a $ 0,90 que describimos a principios de año”, dijo Crawford en la presentación de ganancias.
En líneas generales, esto podría ser optimista, pero hay otras fuerzas del mercado de las que hay que estar alerta. Una de ellas es la presidencia de Donald Trump. Se habla mucho de que los aranceles a las importaciones, los recortes de impuestos, el gasto en defensa, etc., propuestos por Trump serían inflacionarios y, a su vez, harían que Jerome Powell, el presidente de la Reserva Federal, detuviera los recortes de tasas.
¿Es la acción de Charles Schwab una compra, según los analistas?
En TipRanks, SCHW aparece como una compra moderada según 10 compras, tres retenciones y una calificación de venta asignadas por los analistas en los últimos tres meses. Precio objetivo promedio de las acciones de Charles Schwab es de $81,23, lo que implica un potencial alcista del 30,45%.
El resultado final sobre las acciones de Charles Schwab
Charles Schwab es un gigante del mundo de la inversión y la riqueza personal, y su crecimiento de clientes en el segundo trimestre fue impresionante y posiblemente pasado por alto. Sin embargo, me preocupa un poco la dependencia de la empresa de la caída de las tasas de interés para impulsar su margen neto de interés, dado el impacto potencialmente inflacionario de una presidencia de Donald Trump. Si bien el índice PEG parece muy atractivo, por ahora no me arriesgaré.
