Por qué la fortuna récord de 189.000 millones de dólares de Warren Buffett no es la señal de un colapso del mercado que algunos afirman que es
Berkshire Hathaway posee una pila récord de efectivo de 189 mil millones de dólares.
Según un gestor de fondos, esto no es motivo para preocuparse por una caída inminente del mercado de valores.
“Todo el mundo hace ejercicio, se entusiasman con ello, pero no es una cifra tan grande”, dijo Chris Bloomstran.
Berkshire Hathaway informó sus resultados del primer trimestre el mes pasado y, como un reloj, Un enjambre de inversores bajistas Señaló que Warren Buffett tiene una pila de efectivo récord de 189 mil millones de dólares.
El implicación, según estos comentaristas, Es probable que el mercado de valores sufra pronto una caída masiva porque Buffett no ve ningún valor en invertir la enorme pila de efectivo de su empresa a las altísimas valoraciones actuales.
De hecho, eso no podría estar más lejos de la verdad, según Chris Bloomstran, gestor de fondos de Semper Augustus, que gestiona unos 550 millones de dólares en activos y considera a Berkshire Hathaway como su mayor posición.
En una entrevista con Business Insider el mes pasado, Bloomstran explicó que hay muchos más matices en la montaña de efectivo de Berkshire Hathaway, y no refleja la idea de que Buffett sea pesimista respecto del mercado de valores o que un colapso del mercado de valores sea inminente.
“Todo el mundo se entusiasma y habla maravillas del asunto, pero no es una cifra tan grande”, dijo Bloomstran.
Poniendo la masa de efectivo de Berkshire en perspectiva
En lugar de medir la posición de efectivo de Berkshire Hathaway en términos absolutos, los inversores obtienen mejores resultados si miden la masa de efectivo como un porcentaje de los activos totales de Berkshire, según Bloomstran.
Y con un 17,5%, la posición actual de efectivo de Berkshire Hathaway está aproximadamente en línea con su promedio a largo plazo cuando se mide en relación con los activos totales de la empresa. Berkshire Hathaway ha mantenido efectivo en su balance en un promedio del 13% de los activos desde 1997, según Bloomstran.
Otra forma de analizar la posición de efectivo de Berkshire Hathaway es compararla con la valoración de mercado de la empresa, que presenta un panorama similar. El efectivo de 189.000 millones de dólares de Berkshire Hathaway se encuentra en realidad en un nivel bastante normalizado y muy por debajo de su pico de casi el 40% en 2004.
Berkshire Hathaway debe conservar su efectivo
El hecho de que Berkshire Hathaway tenga casi 200.000 millones de dólares en efectivo no significa que pueda invertir todo ese dinero si encuentra un objetivo lo suficientemente grande.
“Pienso que aproximadamente la mitad del dinero se puede utilizar de manera legítima”, dijo Bloomstran.
Esto se debe a que las enormes operaciones de seguros de Berkshire Hathaway requieren que la compañía tenga una amplia reserva de efectivo para financiar posibles pagos de seguros.
Si bien Buffett ha declarado que Berkshire Hathaway mantendrá una reserva de efectivo permanente de aproximadamente 30 mil millones de dólares para financiar posibles pagos de seguros, Bloomstran adopta un enfoque más conservador y agrega alrededor de 50 mil millones de dólares a ese nivel de reserva para tener en cuenta un año completo de posibles pérdidas de seguros.
“Por lo tanto, consideramos que 82.000 millones de dólares constituyen una reserva de efectivo más o menos permanente”, dijo Bloomstran en su carta anual a los inversores, dejando aproximadamente 110.000 millones de dólares disponibles para que Berkshire Hathaway los invierta.
El universo de inversión de Berkshire Hathaway es reducido
Debido al enorme tamaño de Berkshire Hathaway, sólo hay un pequeño grupo de empresas en las que puede invertir y que realmente marcarán la diferencia para el conglomerado.
Cuando se combina eso con el hecho de que los equivalentes de efectivo, como los bonos del Tesoro a corto plazo, están rindiendo más del 5%, Buffett y su compañía se están tomando su tiempo para encontrar la inversión correcta al precio correcto, y esa inversión podría llegar en cualquier momento, tal como sucedió en el primer trimestre de 2016 cuando Berkshire invirtió por primera vez en Apple.
En ese momento, el S&P 500 cotizaba cerca de máximos históricos, Apple era la empresa más grande del mundo y la masa de efectivo de Berkshire Hathaway estaba en un nivel récord. Ninguno de esos factores (todos ellos presentes hoy) impidió que Buffett hiciera una de las mejores inversiones en la historia de Berkshire Hathaway.
“Está limitado a quizás las 100 empresas más grandes del S&P 500 y quizás a un puñado de empresas internacionales en las que poder invertir. Por lo tanto, su conjunto de oportunidades es caro, pero no le importa ganar un 5,3% en el ínterin, pero eso no significa de ninguna manera que un desplome del mercado de valores sea inminente. Solo está tratando de encontrar precios excelentes lo suficientemente estables como para poner el dinero a trabajar. Su universo es limitado”, dijo Bloomstran.
En conjunto, los inversores no deberían tener una visión bajista del mercado de valores sólo porque Berkshire Hathaway esté sentado sobre una pila récord de efectivo.
Escuchemos del propio Buffett.
Cuando en la reunión anual de accionistas de este año se le preguntó a Buffett qué estaba esperando en relación con la gran cantidad de efectivo de Berkshire, el legendario inversor respondió:
“Sólo bateamos los lanzamientos que nos gustan”.
Esta historia se publicó originalmente en mayo de 2024.
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