Qualcomm (QCOM), una empresa líder en semiconductores, se vio presionada el 23 de octubre después de Bloomberg informó que su socio a largo plazo, Arm Holdings (ARM), estaba cancelando el acuerdo de licencia entre las dos empresas. Creo que es hora de ser cautelosos con las acciones de Qualcomm, ya que esta decisión puede afectar negativamente a las relaciones de la empresa con sus principales clientes, lo que podría provocar una pérdida de ingresos.
Aunque Qualcomm disfruta de un largo camino para crecer, ayudado por tendencias favorables a largo plazo en el mercado de chips, soy neutral sobre las perspectivas de la compañía dada la falta de claridad en torno al impacto de la decisión de Arm.
Aunque creo que Qualcomm está bien posicionada para beneficiarse de una recuperación en el mercado mundial de semiconductores, desconfío de los riesgos que plantea la cancelación del acuerdo de licencia de Arm. De acuerdo a BloombergArm Holdings ha notificado a Qualcomm con 60 días de antelación la cancelación del acuerdo de licencia que permitía al fabricante de chips utilizar la propiedad intelectual de Arm para diseñar y desarrollar chips.
Si las dos empresas no logran llegar a un nuevo acuerdo, Qualcomm perdería el acceso a la arquitectura del conjunto de instrucciones de Arm que se utiliza para crear núcleos de CPU personalizados. Qualcomm utiliza la infraestructura arquitectónica de Arm en el diseño de chips para teléfonos inteligentes Android, que es el mayor contribuyente a los ingresos de la empresa.
Además, es posible que Qualcomm tenga que rediseñar los diseños de chips basados en Nuvia introducidos recientemente, lo que provocará un aumento notable en los costos de desarrollo. Esto, a su vez, afectará los márgenes operativos de Qualcomm. Es posible que Qualcomm también tenga que cambiar materialmente su línea de desarrollo de productos, lo que afectará la hoja de ruta de productos de la compañía. Se deben esperar retrasos significativos en el lanzamiento de nuevos productos, y es probable que estos retrasos dañen la imagen de marca de la empresa como fabricante de chips confiable que entrega a tiempo.
Además del impacto directo resultante de la cancelación del acuerdo de licencia de Arm, me preocupan las opciones que le quedan a Qualcomm en una era posterior a Arm. Una opción sería considerar arquitecturas de diseño de chips alternativas como RISC-V. El problema con esta estrategia es que cambiar a una nueva arquitectura le costará a la empresa millones de dólares.
Esta transición también dará lugar a ineficiencias operativas en los primeros años, lo que dificultará que Qualcomm mantenga satisfechos a sus principales clientes. Qualcomm también podría considerar el desarrollo de una nueva arquitectura interna para mitigar la amenaza que representa la cancelación del acuerdo de licencia de Arm, pero la compañía tendría que incurrir en costos sustanciales para construir una nueva plataforma.
