No apueste a la rotación del mercado bursátil, ya que las empresas de pequeña capitalización históricamente sufren cuando bajan las tasas, dice Barclays
Históricamente, las acciones de pequeña capitalización caen antes y después del primer recorte de tasas de interés, informó Barclays.
Esto contradice la narrativa creciente de que el ciclo de flexibilización impulsará a las empresas de pequeña capitalización, afirmó el banco.
Wall Street está dividido sobre si el repunte del sector puede continuar.
Las acciones de pequeña capitalización están recibiendo nuevos apoyos en Wall Street, pero no hay muchos elementos que respalden la expectativa de que el sector crezca, escribió Barclays.
De hecho, los estrategas liderados por Venu Krishna descubrieron que el seguimiento de las acciones de pequeña capitalización Russell 2000 Por lo general, disminuyeron una vez que comenzaron los recortes de tasas.
“Creemos que esto contradice la narrativa popular de que el inicio de un ciclo de recortes de tasas señala una tendencia alcista sostenible para las empresas de pequeña capitalización frente a las de gran capitalización”, señala la nota.
Los autores compararon el desempeño de Russell con el de Índice S&P 500 a través de 13 ciclos de flexibilización desde 1980 hasta 2020. Aunque la nota reconoció una variedad de resultados, una amplia tendencia a la baja fue evidente en los 150 días antes y después del primer recorte.
Su hallazgo contradice muchos puntos de vista predominantes en Wall Street, donde las crecientes apuestas a tasas de interés más bajas han hecho que los inversores se apresuren a invertir en valores de pequeña capitalización. El jueves pasado, el Russell subió un 3,6%, mientras que el Nasdaq, con una fuerte presencia tecnológica, cayó un 2%.
Muchos esperan que estas acciones se beneficien de menores costos de endeudamiento, dada su alta exposición a la deuda. La rotación hacia las empresas de pequeña capitalización fue provocada por primera vez por el informe de inflación sorprendentemente bajo de junio, que reforzó la confianza en que la Reserva Federal recortaría las tasas tan pronto como en septiembre.
El Russell enfrenta un alza del 40% para agosto, dada la sobreventa de sus activos, predijo esta semana Tom Lee de Fundstat.
Pero Barclays explicó por qué esto podría no ser así históricamente. En parte, la caída de las tasas de interés podría ayudar a aliviar la carga de la deuda, pero también puede indicar un enfriamiento de la economía, lo que favorece la exposición a las grandes empresas.
“Las empresas de pequeña capitalización también siguen enfrentándose a otros numerosos vientos en contra, incluidas revisiones de EPS a futuro que están por detrás de las de sus pares de gran capitalización, mayor volatilidad (que está en desuso cuando la curva de rendimiento está saliendo de la inversión y en años electorales) y mayor vulnerabilidad a las tensiones comerciales a pesar de un enfoque más en las ventas internas”, escribió Barclays.
Los escépticos están de acuerdo. El veterano del mercado Ed Yardeni escribió esta semana que el comercio de acciones de pequeña capitalización no tiene futuro, dadas las mediocres ganancias futuras, ingresos y márgenes de ganancia del sector.
Mientras tanto, otros reconocieron la manifestación pero cuestionó su capacidad de permanencia.
“Cuando la Reserva Federal se embarca en un ciclo de recortes de tasas, los mercados tienden a aplaudirlo inicialmente e incluso por un corto período después de que comienzan los recortes. Pero si ese ciclo de recortes ocurre junto con una desaceleración de los datos económicos, ganancias decepcionantes o una rápida compresión de los múltiplos, las empresas de pequeña capitalización probablemente perderían fuerza rápidamente”, dijo la directora de estrategia de inversión de SoFi, Liz Young Thomas, en un comentario escrito.
Agregó: “Sin mencionar que la Fed generalmente recorta las tasas tarde en el ciclo económico, no temprano, cuando las empresas de pequeña capitalización tienden a tener su momento en el centro de atención”.
Lea el artículo original en Business Insider
