(Bloomberg) — Mientras las acciones chinas en Hong Kong culminan su mejor repunte de dos semanas desde 2007, surgen dudas sobre hasta dónde puede llegar este repunte.
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El índice Hang Seng China Enterprises ha ganado un 36% desde el mínimo del mes pasado, y la mayor parte de las ganancias se produjeron después del excelente anuncio de estímulo de Beijing el 24 de septiembre. Algunas acciones han experimentado ganancias astronómicas a medida que los precios de las acciones se duplicaron con creces en cuestión de días.
Si bien el paquete de estímulo ha desatado una ola de compras y los estrategas, incluidos los de BlackRock Inc., se han vuelto optimistas sobre el mercado alguna vez golpeado, ahora están comenzando a surgir algunos detractores. Rajiv Jain, que gestiona el fondo de capital de mercados emergentes GQG Partners de 23.000 millones de dólares de mejor rendimiento, espera que el repunte sea fugaz, mientras que los economistas de Nomura Holdings Inc. advierten contra el riesgo de un colapso de la burbuja similar al de 2015.
En muchos sentidos, el camino a seguir para las acciones chinas depende de si Beijing seguirá con medidas más concretas para apuntalar la economía. Algunos inversores también están esperando a ver si los datos de una de las temporadas navideñas más importantes del país muestran señales de que el gasto de los consumidores ha mejorado. Los mercados terrestres están preparados para reabrir después de las vacaciones de la Semana Dorada del martes.
“Es probable que en las próximas semanas se anuncien más estímulos fiscales impulsados más por el consumo, como beneficios sociales y asistencia social”, dijo Britney Lam, directora de acciones largas y cortas de Magellan Investments Holding Ltd. “La asignación global de activos está volviendo a Las acciones chinas podrían representar un importante cambio de rumbo”.
El índice Hang Seng de Empresas de China cerró con un alza del 3,1% el viernes, reanudando su repunte tras un bache de un día, mientras los inversores tenían esperanzas de que los datos sobre el gasto navideño del país proporcionen más impulso al mercado. Ha ganado más del 27% en las últimas dos semanas, la mayor cantidad desde agosto de 2007.
La demanda de viajes de placer durante las vacaciones de la Semana Dorada ha sido resistente y el tráfico de viajes ha ganado impulso, dijeron analistas de Citigroup Inc. China registró 21,4 millones de viajes en tren el primer día de las vacaciones, un volumen récord en un solo día, informó la agencia estatal de noticias Xinhua, citando al China State Railway Group.
Las acciones de las empresas de comercio electrónico Meituan y Alibaba Group Holding Ltd. fueron las que más contribuyeron a las ganancias en el indicador HSCEI el viernes.
'Acción decisiva'
El optimismo ha sido dominante desde que el Banco Popular de China sorprendió con recortes en una tasa de interés clave, el coeficiente de reserva obligatoria y las tasas hipotecarias a principios de la semana pasada, a lo que pronto siguió el compromiso del Politburó de apoyar la economía y las principales ciudades flexibilizando las reglas de compra de viviendas.
En conjunto, muchos vieron las medidas como un momento de “lo que sea necesario”, similar a la promesa del ex presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, de preservar la moneda común durante la crisis de deuda de 2012.
Las medidas revirtieron el rumbo para el segundo mercado de valores más grande del mundo. El índice MSCI China, que anteriormente se encaminaba a una cuarta pérdida anual consecutiva sin precedentes, ahora ha subido más del 34% para 2024. El optimismo también se ha extendido a otras clases de activos, con los precios del mineral de hierro, una de las materias primas más expuestas a las fluctuaciones del mercado inmobiliario chino, que se han disparado en los últimos días.
Sin embargo, la repentina corrida alcista está generando preocupaciones de que las ganancias hayan llegado demasiado lejos y demasiado rápido. Algunos se muestran escépticos de que los mercados chinos puedan volver a la vida después de años de crisis cuando problemas económicos profundamente arraigados, como una prolongada crisis inmobiliaria y un consumo débil, siguen sin resolverse.
El índice de fuerza relativa del indicador Hang Seng de China se disparó a un máximo histórico de 91 el miércoles, por encima del umbral de 70 que algunos operadores ven como una señal de que las ganancias han ido demasiado lejos.
“Si bien la respuesta del mercado ha sido en general positiva, mucho dependerá de si se materializa un paquete de estímulo fiscal sólido”, escribieron en una nota los estrategas de Amundi Investment Solutions, incluida Alessia Berardi. “A corto plazo, la combinación de flexibilización monetaria y apoyo a la vivienda específico debería proporcionar un impulso temporal, pero una recuperación más duradera requerirá una acción fiscal más decisiva”.
–Con la ayuda de Abhishek Vishnoi y Michael Msika.
(Actualizaciones con precios al cierre).
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