Una mirada al día que se avecina en los mercados estadounidenses y mundiales por parte de Mike Dolan
Las actualizaciones de la inflación estadounidense de esta semana, que estuvieron fuera del radar durante gran parte de la turbulencia del mercado de la semana pasada, revelarán cuánta libertad tiene la Reserva Federal para cumplir con las expectativas infladas en torno a su primer recorte de tasas de interés el mes próximo.
En parte gracias al feriado del lunes en Tokio -el epicentro de gran parte de la reciente explosión de volatilidad- los mercados mundiales más tranquilos apenas se reconocían después del agitado viaje del lunes pasado.
Dado que el S&P500 cerró la semana pasada básicamente sin cambios a pesar de días de grandes oscilaciones, el indicador de volatilidad VIX ha regresado cerca de las medias de largo plazo en torno a 20.
Las preocupaciones sobre el mercado laboral estadounidense se vieron aliviadas por la caída de las solicitudes semanales de subsidio por desempleo y el panorama de ganancias corporativas agregadas sigue siendo sólido, con un crecimiento anual de las ganancias del S&P500 cercano al 14% hasta el segundo trimestre, mientras la temporada de informes ahora está llegando a su fin.
Sin embargo, lo que la ola de ansiedad por el empleo y la turbulencia del mercado ha traído consigo son apuestas más grandes sobre la flexibilización de la Fed, con los futuros aún cotizando a medio camino entre un recorte de un cuarto y medio punto el próximo mes y viendo 102 puntos básicos de flexibilización hasta fin de año.
Si la Fed tiene la confianza para llegar tan lejos dependerá en parte de lecturas de inflación como las que se publicarán esta semana.
De manera inusual, el informe sobre la inflación de los precios al productor del martes precede a la actualización del IPC. El primero debería mantenerse débil, ya que se espera que el IPC anual general haya caído hasta el 2,3% en julio.
Las lecturas mensuales del IPC del 0,2% también deberían resultar relativamente benignas para la Fed, ya que se prevé que la inflación anual “básica” de los precios al consumidor haya disminuido ligeramente al 3,2%.
En otras palabras, no debería haber nada que asuste a los caballos si la cifra coincide con el consenso, e incluso los halcones de la Reserva Federal reconocen ahora que es hora de flexibilizar las políticas mientras continúe la desinflación.
“Si los datos entrantes continúan mostrando que la inflación se está moviendo de manera sostenible hacia nuestra meta del 2%, será apropiado reducir gradualmente la tasa de fondos federales para evitar que la política monetaria se vuelva demasiado restrictiva sobre la actividad económica y el empleo”, dijo el sábado la gobernadora de la Reserva Federal, Michelle Bowman.
Bowman, quien hasta hace poco insistió en que otro aumento de tasas todavía estaba sobre la mesa, desmintió las apuestas de grandes recortes de tasas basándose únicamente en el informe de empleo de julio, diciendo que podría haber “exagerado el grado de enfriamiento”.
EXPECTATIVAS DE INFLACIÓN
Antes de que lleguemos al informe del IPC de la semana, la Reserva Federal de Nueva York dará un vistazo el lunes a las expectativas de inflación de los hogares al publicar su encuesta de julio. Las perspectivas medianas a tres y cinco años han vuelto a caer recientemente por debajo del 3%.
Y los mercados también parecen haber rebajado sus expectativas de inflación durante las turbulencias de las últimas semanas.
Las perspectivas de inflación de “equilibrio” a diez años incorporadas en los títulos del Tesoro protegidos contra la inflación cayeron a un pelo del objetivo de inflación del 2,0% de la Fed la semana pasada, su nivel más bajo desde principios de 2021. Aunque se han afirmado un poco desde entonces, todavía están solo en el 2,1%.
Quizás una luz verde para la Reserva Federal.
El comienzo más tranquilo de la semana hizo que los rendimientos de los bonos del Tesoro subieran una fracción, aunque todavía por debajo del umbral del 4,0% superado en los últimos 10 días.
El índice del dólar subió ligeramente.
Los futuros de las acciones de Wall Street y los índices europeos subieron ligeramente.
Las acciones de China continental tuvieron un desempeño inferior al esperado, y gran parte de la atención del mercado se centró en las fuertes oscilaciones del mercado de bonos gubernamentales durante la última semana.
En cuanto a las transacciones, las acciones de BT Group subieron un 6,6% después de que Bharti Enterprises de India acordara comprar alrededor de una participación del 24,5% del principal accionista de la empresa de telecomunicaciones británica, Altice UK.
Principales acontecimientos que deberían proporcionar más dirección a los mercados estadounidenses más tarde el lunes:
* Encuesta de expectativas de inflación de la Reserva Federal de Nueva York
* Tesoro de EE.UU. vende letras a 3 y 6 meses
(Por Mike Dolan, editado por Alex Richardson; [email protected])
