La oferta monetaria estadounidense ha hecho algo tan inusual que no había sucedido desde la Gran Depresión… y puede aguardar un gran movimiento en las acciones
Durante gran parte de los últimos 19 meses, los inversores profesionales y comunes han disfrutado de una experiencia espeluznante. mercado alcista rally. Desde principios de 2023, el icónico Promedio industrial Dow Jones (DJINDICES: ^DJI)de base amplia Índice S&P 500 (ÍNDICE SNP: ^GSPC)y el crecimiento impulsado Índice compuesto Nasdaq (Índice Nasdaq: ^IXIC) se dispararon un 22%, un 42% y un 64%, respectivamente, al cierre de la campana del 1 de agosto.
Aunque la historia ha demostrado en repetidas ocasiones que los tres índices principales aumentan de valor en períodos prolongados, es prácticamente imposible predecir correctamente lo que hará Wall Street en las próximas semanas, meses o trimestres con una precisión sostenida. Sin embargo, eso no impide que la comunidad inversora intente hacer lo imposible.
Si bien ningún dato o métrica económica puede predecir definitivamente los movimientos direccionales a corto plazo en el Dow Jones, S&P 500 y Nasdaq Composite, una pequeña cantidad de cifras se han correlacionado históricamente con grande se mueve hacia arriba o hacia abajo en los principales índices bursátiles.
En este momento, estamos presenciando un cambio histórico en una de estas métricas, que parece presagiar problemas por venir para la economía y las acciones de Estados Unidos.
La oferta monetaria estadounidense no ha hecho esto desde principios y mediados de la década de 1930.
Si bien hay un par de indicadores predictivos verdaderamente problemáticos en este momento, como la inversión de la curva de rendimiento más larga de la historia y una de las Las lecturas más altas de la relación precio-beneficio del índice S&P 500 de Shiller se remontan a principios de la década de 1870Es el cambio que hemos presenciado en la oferta monetaria estadounidense lo que debería atraer toda la atención de los inversores.
De las cinco métricas de la oferta monetaria, las dos que reciben más atención son M1 y M2. M1 tiene en cuenta todo el efectivo y las monedas en circulación, junto con los depósitos a la vista en una cuenta corriente. Es, en efecto, dinero que se puede gastar en un abrir y cerrar de ojos.
En comparación, la oferta monetaria M2 incluye todo lo que proviene de M1 y agrega cuentas de ahorro, cuentas del mercado monetario y certificados de depósito (CD) por debajo de los 100.000 dólares. Seguimos hablando de dinero que los consumidores pueden gastar, pero se requiere más esfuerzo para acceder a él. Es esta categoría de oferta monetaria (M2) la que está haciendo sonar las alarmas.
Durante las nueve décadas anteriores, los economistas y los inversores prestaron poca atención a la oferta monetaria M2 por una razón: nunca sufrió descensos notables. Una economía en constante crecimiento requiere más capital en circulación para facilitar las transacciones. De la misma manera, cuando la economía estadounidense se tambaleaba durante recesiones o períodos de crisis financiera, el banco central del país o el gobierno federal estaban allí para proporcionar una inyección de capital, si era necesario.
Pero en esos casos inusuales en que la oferta monetaria M2 disminuye significativamente desde su máximo histórico, se avecinan grandes problemas para la economía estadounidense y Wall Street.
En abril de 2022, el M2 alcanzó un máximo histórico de 21,722 billones de dólares, según los datos informados mensualmente por la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal. Pero en junio de 2024, el M2 se situó en 21,025 billones de dólares, lo que representa una disminución agregada del 3,21 %. Aunque se trata de una disminución menor a la máxima del 4,74 %, registrada en octubre de 2023, es, no obstante, la primera caída acumulada de al menos el 2 % del M2 desde la Gran Depresión.
Para ser completamente justos, esta caída no es tan clara como la he hecho parecer. La caída máxima antes mencionada del 4,74% siguió a una expansión récord interanual del 26% de la oferta monetaria M2 de Estados Unidos durante el pico de la pandemia de COVID-19. Una disminución relativamente modesta de la M2 después de una expansión histórica de la oferta monetaria puede representar nada más que una reversión a la media.
Además de esto, el M2 está creciendo, una vez más, en términos interanuales. Si bien sigue estando un 3,21% por debajo de su máximo histórico, los datos de oferta monetaria M2 de junio de 2024 muestran un aumento interanual del 1,11%.
Si bien es posible que el movimiento histórico que presenciamos en M2 no haya sido más que una reacción a su expansión récord durante la pandemia, la historia sugiere que algo más siniestro puede aguardar.
ADVERTENCIA: La oferta monetaria se está contrayendo oficialmente. 📉
Esto sólo ha sucedido cuatro veces en los últimos 150 años.
Cada vez que se producía una depresión se producían tasas de desempleo de dos dígitos. 😬 foto.twitter.com/j3FE532oac
— Nick Gerli (@nickgerli1) 8 de marzo de 2023
Como se puede ver en la publicación anterior del director ejecutivo de Reventure Consulting, Nick Gerli, en X (la plataforma antes conocida como Twitter), las caídas interanuales de al menos el 2 % en la oferta monetaria M2 de EE. UU. son bastante raras. Solo ha habido cinco casos en 154 años en los que M2 cayó un 2 % (o más) en términos interanuales: 1878, 1893, 1921, 1931-1933 y 2023.
Los cuatro casos anteriores de caída interanual del 2% o más de la oferta monetaria M2 se correlacionaron con depresiones económicas y períodos de desempleo de dos dígitos en la economía estadounidense. Aunque la economía estadounidense y el mercado de valores no están unidos, se esperaría que la debilidad de la economía afectara negativamente las ganancias corporativas y empujara a la baja las acciones.
La principal preocupación aquí es que si la oferta monetaria M2, en conjunto, ha disminuido notablemente desde abril de 2022, hay menos capital para las compras discrecionales que han impulsado la actual expansión económica y el mercado alcista en Wall Street. La reducción del gasto por parte de los consumidores es un catalizador clave para las recesiones.
La perspectiva es primordial a la hora de invertir en Wall Street
Por mucho que a los inversores les disguste la idea de que Wall Street pueda sufrir una corrección del mercado de valores, un mercado bajista o incluso un desplome, estos son aspectos normales e inevitables del ciclo de inversión. Lo que es mucho más importante es la capacidad de los inversores de dar un paso atrás y adquirir perspectiva.
Por ejemplo, las recesiones forman parte del ciclo económico tanto como los períodos de expansión, pero los inversores que puedan ampliar su perspectiva notarán que estos ciclos no son lineales. Es decir, la mayoría de las recesiones desde el final de la Segunda Guerra Mundial se han resuelto en menos de un año.
En comparación, la gran mayoría de las expansiones económicas han durado varios años, incluidas dos que duraron más de una década. Los inversores que posicionan sus carteras para aprovechar los períodos prolongados de crecimiento, incluso sin saber cuándo comenzarán esas recuperaciones, tienden a tener éxito a largo plazo.
Esta disparidad entre la duración de las expansiones y contracciones económicas también se refleja en Wall Street.
En junio de 2023, cuando el mercado alcista del S&P 500 era oficialmente nuevo, Bespoke Investment Group publicó el conjunto de datos que ve arriba, que comparaba la duración de cada mercado alcista y bajista en el índice de referencia desde el comienzo de la Gran Depresión en septiembre de 1929.
Como habrás notado, el mercado bajista promedio del S&P 500 se ha mantenido durante solo 286 días calendario, o aproximadamente 9,5 meses. Mientras tanto, el mercado alcista típico durante este período de 94 años duró 1.011 días calendario, o 3,5 veces más que el mercado bajista promedio del S&P 500.
Un estudio independiente actualizado a principios de este año por Crestmont Research valida aún más la importancia de la perspectiva y la paciencia en Wall Street.
Los analistas de Crestmont calcularon los rendimientos totales acumulados de 20 años (incluidos los dividendos pagados) del S&P 500 desde principios del siglo XX. Aunque el S&P no se creó hasta 1923, sus componentes se podían encontrar en otros índices anteriores a esa fecha, lo que permitió a Crestmont realizar pruebas retrospectivas de sus datos de rendimiento hasta 1900. De esta manera, se obtuvieron 105 períodos acumulados de 20 años de datos de rendimiento (1919-2023).
Lo que este conjunto de datos mostró fue que si un inversor, hipotéticamente hablando, hubiera comprado un índice de seguimiento del S&P 500 en cualquier momento desde 1900 y simplemente lo hubiera conservado durante 20 años, habría ganado dinero, sin excepción, cada vez: 105 de 105. De hecho, aproximadamente la mitad de los períodos consecutivos de 20 años examinados habrían producido un rendimiento anualizado del 9% o más.
No importa cuán sombrío pueda ser un indicador predictivo, un conjunto de datos o una métrica en el corto plazo, no podrá compararse con lo que la paciencia y la perspectiva han proporcionado a los inversores en el largo plazo.
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Sean Williams no tiene ninguna posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool no tiene ninguna posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
La oferta monetaria estadounidense ha hecho algo tan inusual que no había sucedido desde la Gran Depresión… y puede aguardar un gran movimiento en las acciones Fue publicado originalmente por The Motley Fool
