Es poco probable que las acciones estadounidenses mantengan su rendimiento superior al promedio durante la próxima década a medida que los inversores inviertan en otros activos, lo que indica el fin de los rendimientos gigantescos del S&P 500, dijeron el lunes estrategas del Grupo Goldman Sachs.
El índice de referencia, que se ha disparado a un máximo histórico tras otro en el último mes, probablemente registrará un rendimiento total nominal anualizado de sólo el 3% en los próximos 10 años, según el equipo de Goldman dirigido por David Kostin.
Si ese pronóstico se cumple, estaría muy lejos del 13% observado en la última década, y un promedio a largo plazo del 11%.
Hay un 72% de posibilidades de que el índice S&P 500 vaya a la zaga de los bonos del Tesoro y un 33% de posibilidades de que las acciones vayan a la zaga de la inflación hasta 2034, dijeron los estrategas.
“Los inversores deberían estar preparados para rendimientos de las acciones durante la próxima década que se encuentren en el extremo inferior de su distribución de rendimiento típica”, escribió el equipo de Goldman en una nota.
Las acciones estadounidenses han subido a máximos históricos después de una crisis financiera inducida por una pandemia.
La Reserva Federal impulsó aún más la confianza de los inversores con un enorme recorte de medio punto en las tasas de interés en septiembre, junto con promesas de nuevos recortes.
La tibia predicción de Goldman se produce en un mercado particularmente alcista, con el S&P 500 acumulando un rendimiento total anual del 27% en los últimos dos años.
El viernes, el S&P 500 cerró en un máximo histórico de 5.864. El lunes bajó menos del 1%.
El índice está en camino de superar al resto del mundo en ocho de los últimos 10 años, según datos recopilados por Bloomberg.
Pero a Goldman Sachs le preocupa que el repunte del índice haya sido sostenido por sólo un puñado de florecientes acciones tecnológicas, conocidas como “los Siete Magníficos”.
“La intuición de por qué la concentración es importante para los rendimientos a largo plazo se relaciona con el crecimiento además de la valoración”, escribieron los estrategas. “Nuestros análisis históricos muestran que es extremadamente difícil para cualquier empresa mantener altos niveles de crecimiento de las ventas y márgenes de beneficio durante períodos de tiempo sostenidos”.
El director ejecutivo de Mahoney Asset Management, Ken Mahoney, dijo que está de acuerdo en que el índice de referencia tendrá un año negativo, pero no cree que llegue tan pronto.
“Nadie tiene una bola de cristal”, dijo Mahoney a The Post. “El director ejecutivo de Nvidia, Jensen Huang, ha salido a decir que la demanda de sus chips es una locura y que estamos en las primeras etapas de una revolución de la IA, por lo que si va a haber una desaceleración, a nuestros ojos no será pronto. “
Las nuevas empresas en el sector tecnológico han experimentado un crecimiento exponencial y grandes ganancias, lo que está atrayendo a los inversores, afirmó Mahoney.
“Todo el mundo parece querer ser el próximo Michael Burry y predecir perfectamente el próximo período de reducción en lugar de sumarse al gran mercado alcista que estamos teniendo”, dijo Mahoney, refiriéndose al inversor de “La Gran Apuesta” que ganó millones prediciendo las finanzas financieras de 2008. crisis.
Pero los estrategas de Goldman Sachs dijeron que incluso si el repunte se mantuviera concentrado en acciones de los Siete Magníficos como Nvidia y Alphabet, el S&P 500 seguiría registrando rendimientos inferiores al promedio del 7%.
JPMorgan comparte una perspectiva igualmente bajista.
El banco predijo que el rendimiento anual del S&P 500 para la próxima década sería de alrededor del 6% debido a la alta valoración y la inflación persistente.
