¿Es mejor para el mercado de valores que un presidente estadounidense pertenezca a un partido político determinado? No es tan sencillo.
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¿Es un presidente estadounidense de un partido político mejor para el mercado de valores que uno de otro partido?
Ojalá las cosas fueran así de sencillas.
La respuesta a esta pregunta varía a menudo según a quién se le pregunte. Y la mayoría de las respuestas vienen con todo tipo de salvedades, como: “Bueno, este presidente heredó las políticas del presidente anterior”, “el mandato de ese presidente se vio afectado por un shock exógeno”, “¿el partido del presidente controla el Congreso?” o “¿estamos midiendo desde el día de las elecciones o desde el día de la toma de posesión?”, etc.
Aquí está mi respuesta: la historia sugiere que la inclinación política de un presidente estadounidense puede no ser tan importante para el desempeño del mercado de valores como se podría suponer.
Considerar Este gráfico simple De Keith Lerner, de Truist. Es la trayectoria del S&P 500 desde 1948, con períodos sombreados según el partido político del presidente. No hay patrones obvios que se destaquen, excepto por el hecho de que el El mercado pasa mucho tiempo con tendencia alcista.
“Los mercados han presentado oportunidades y riesgos bajo ambos partidos políticos”, escribió Lerner en una nota del 2 de julio. “Las elecciones importan, pero es importante no analizarlas de manera aislada. El ciclo económico importa, al igual que las valoraciones, la geopolítica, la política monetaria y otros factores”.
De hecho, la persona que ocupa la Casa Blanca es sólo una de las muchas variables que los inversores deben considerar al poner su dinero a trabajar en el mercado de valores.
En caso de que esté buscando una visión más detallada de lo que hicieron las acciones bajo cada presidente, Ryan Detrick de Carson Group Te tiene cubierto.
“Lo que más importa es cómo se alinean la economía, las ganancias, la inflación y la política de la Reserva Federal, no quién está en la Casa Blanca”, escribió Detrick.
Si quieres saberlo, verás que históricamente los presidentes de un partido han tenido mejores resultados que los de otro. Liz Ann Sonders y Kevin Gordon de Schwab:”Si se considera el período moderno del S&P 500, invirtiendo solo cuando un republicano estaba en la Casa Blanca, una inversión inicial de $10,000 en 1961 habría crecido a más de $102,000 en 2023. Por otro lado, la misma inversión inicial de $10,000 habría crecido a más de $500,000 si se hubiera invertido solo cuando un demócrata estaba en la Casa Blanca”.
¿Entonces, la medida es que solo se tenga dinero en el mercado cuando el presidente sea demócrata? Para los inversores que buscan generar riqueza a lo largo del tiempo, la respuesta es en realidad no.
“Los mismos 10.000 dólares invertidos inicialmente en 1961 habrían crecido a más de 5,1 millones de dólares simplemente si se hubieran mantenido invertidos, sin tener en cuenta el partido político en el poder”, escribieron Sonders y Gordon.
Como ellos dicen, El tiempo en el mercado es mejor que el cronometrar el mercado.
El panorama
No hace falta remontarse mucho en la historia para encontrar un presidente por el que no se votó o por el que no se hubiera votado. Y lo más probable es que el mercado de valores haya tenido un desempeño bastante bueno durante su mandato.
Para que quede claro, por supuesto que sí. asuntos quién es presidente de los Estados Unidos: Tiene un impacto inmediato en el sentimiento, podría tener implicaciones sociales a corto y largo plazo, e incluso puede mover la aguja en el potencial de crecimiento económico.
Pero desde la perspectiva de un inversor a largo plazo¹, la persona que ocupa la Oficina Oval tiene un impacto posiblemente marginal sobre las fuerzas ya existentes que impulsan los mercados.
Yo personalmente creo que Parte de la razón de ello es que todos queremos que las cosas mejoren, independientemente de los desafíos reales o percibidos. Todos queremos una vida mejor para nosotros y para quienes amamos. La mayoría de las veces, esto implica poseer bienes y acceder a servicios. Los consumidores y las empresas exigen constantemente más y mejores cosas, lo que incentiva a los emprendedores e innovadores a desarrollar y ofrecer continuamente mejores bienes y servicios.
Los ganadores en el mundo de los negocios se hacen más grandes a medida que aumentan sus ingresos. Algunos llegan a ser lo suficientemente grandes como para cotizar en la bolsa. En este proceso, el nivel de vida mejora, la economía crece y las ganancias aumentan. Además, las ganancias impulsan los precios de las acciones.
En lo que la población no está de acuerdo es en cómo abordar esta cuestión y cómo equilibrarla con nuestras otras necesidades y deseos. Y, a su vez, estos desacuerdos nos hacen votar en direcciones diferentes.
Dependiendo de quién se convierta en presidente, un grupo se sentirá más desafiado que el otro. Y sí, algunas empresas e industrias pueden tener mejores resultados que otras.
Pero, independientemente de quién termine en la Casa Blanca, parece que todos seguirán con esta búsqueda de mejorar las cosas. Es lo que todos tenemos en común, lo que hace avanzar la economía y eleva los mercados.
Al final del día, La vida parece continuar.
Al menos eso es lo que sugiere la historia.
Revisando las macrocorrientes cruzadas
La semana pasada hubo algunos puntos de datos y desarrollos macroeconómicos notables que se deben tener en cuenta:
Las compras se estabilizan cerca de niveles récord. Ventas al por menor bajó ligeramente en junio a 704.300 millones de dólares.
Las categorías clave, como la venta online, los materiales de construcción, la salud y el cuidado personal, los muebles, la ropa y la electrónica, crecieron. Las estaciones de servicio lideraron la debilidad, con una caída del 3,0%. Las ventas de vehículos de motor y repuestos disminuyeron un 2,0%.
La impresión era una prueba más de que La economía ha pasado de muy buena a bastante buena..
Los datos de gasto con tarjeta son mixtosSegún JPMorgan: “Al 8 de julio de 2024, nuestros datos de gasto de la tarjeta Chase Consumer Card (sin ajustar) fueron un 0,3 % superiores a los del mismo día del año pasado. Según los datos de la tarjeta Chase Consumer Card hasta el 8 de julio de 2024, nuestra estimación de la medida de control de las ventas minoristas intermensuales del censo de EE. UU. de julio es del 0,15 %”.
De Banco de America:”El gasto total con tarjeta por hogar bajó un 1,6 % interanual en la semana que finalizó el 13 de julio, según los datos agregados de tarjetas de crédito y débito de BAC. El gasto minorista, excluido el automóvil, por hogar fue del -3,0 % interanual en la semana que finalizó el 13 de julio. La caída en comparación con la semana pasada probablemente se debió, al menos en parte, al impacto del huracán Beryl”.
Aumentan las solicitudes de subsidio por desempleoLas solicitudes iniciales de prestaciones por desempleo aumentaron a 243.000 durante la semana que finalizó el 13 de julio, frente a las 223.000 de la semana anterior. Y aunque los datos recientes se mantienen por encima del mínimo de septiembre de 2022 de 187.000, siguen tendiendo a niveles históricamente asociados con el crecimiento económico.
La actividad industrial aumenta. Actividad de producción industrial En junio, la producción manufacturera aumentó un 0,6% respecto al mes anterior.
La confianza de los constructores de viviendas cae. Desde el Carl Harris de la NAHB:”Mientras que los compradores parecen estar esperando tasas de interés más bajas, la expectativa de ventas a seis meses para los constructores aumentó, lo que indica que los constructores esperan que las tasas hipotecarias bajen levemente a finales de este año, ya que los datos de inflación muestran signos de desaceleración”.
SíLa construcción de viviendas aumentaLos inicios de construcción de viviendas aumentaron un 3,0% en junio a una tasa anualizada de 1,35 millones de unidades, según La Oficina del CensoLos permisos de construcción crecieron un 3,4% a una tasa anualizada de 1,45 millones de unidades.
Las tasas hipotecarias bajan ligeramente. De acuerdo a Freddie Macla hipoteca a tasa fija promedio a 30 años bajó a 6,77% desde 6,89% la semana anterior. De Freddie Mac: “Las tasas hipotecarias van en la dirección correcta y la economía sigue siendo resistente, dos señales positivas incrementales para el mercado inmobiliario. Sin embargo, los compradores de viviendas aún no han respondido a las tasas más bajas, ya que la demanda de solicitudes de compra todavía está aproximadamente un 5 por ciento por debajo de la primavera, cuando las tasas eran aproximadamente las mismas. Esto no es poco común: a veces, cuando las tasas bajan, la demanda se debilita, y la aparente paradoja se debe a que los compradores se aseguran de que las tasas no bajen más antes de decidirse a comprar”.
En Estados Unidos hay 146 millones de viviendas, de las cuales 86 millones están ocupadas por sus propietarios y el 39 % no tienen hipotecas. De los que tienen deudas hipotecarias, casi todos tienen hipotecas a tipo fijo, y la mayoría de esas hipotecas tienen tipos que se fijaron antes de que subieran desde los mínimos de 2021. Todo esto viene a decir que la mayoría de los propietarios no son especialmente sensibles a los movimientos de los precios de las viviendas o de los tipos hipotecarios.
Los precios de la gasolina suben. De AAA:”El precio promedio nacional de un galón de gasolina cayó cuatro centavos a $3,50 desde la semana pasada. La causa probable es la terrible demanda de gasolina, ya que la gente puede estar limitando la conducción en medio de las sofocantes temperaturas del verano”.
Las oficinas todavía están relativamente vacías. De Kastle Systems: “El pico promedio semanal se mantuvo sin cambios en un 56 % de ocupación, la semana pasada el miércoles. El viernes, el día de menor ocupación promedio, solo alcanzó el 15,1 %, en comparación con el 33,5 % de la semana anterior. La caída posterior a las vacaciones del 5 de julio sigue una tendencia similar a la de años anteriores. Houston experimentó un día de menor ocupación promedio inusualmente bajo el lunes con solo un 4,7 % de ocupación, menos de la mitad que cualquier otra ciudad. Esto probablemente se debió al clima extremo y a los apagones causados por el huracán Beryl”.
Esto es lo que preocupa a los profesionalesSegún la encuesta global de gestores de fondos de mayo de BofA, los gestores de fondos identificaron el “conflicto geopolítico” como el “mayor riesgo de cola”.
La verdad es que siempre estamos preocupados por algo. Es la naturaleza de la inversión.
Las estimaciones de crecimiento del PIB a corto plazo siguen siendo positivas. El Modelo GDPNow de la Reserva Federal de Atlanta prevé que el crecimiento del PIB real aumentará a una tasa del 2,7% en el segundo trimestre.
Poniendolo todo junto
Seguimos recibiendo evidencia de que estamos experimentando un escenario alcista de aterrizaje suave “Goldilocks”, donde la inflación se enfría a niveles manejables sin que la economía tenga que hundirse en una recesión.
Esto ocurre mientras la Reserva Federal sigue empleando una política monetaria muy restrictiva en su esfuerzo continuo por controlar la inflación. Si bien es cierto que la Fed ha adoptado un tono menos agresivo en 2023 y 2024 que en 2022, y que la mayoría de los economistas coinciden en que la última subida de tipos de interés del ciclo ya se ha producido, la inflación todavía tiene que mantenerse tranquila durante un tiempo antes de que el banco central se sienta cómodo con la estabilidad de precios.
Por lo tanto, deberíamos esperar que el banco central mantenga una política monetaria restrictiva, lo que significa que debemos estar preparados para que persistan condiciones financieras relativamente restrictivas (por ejemplo, tasas de interés más altas, estándares de crédito más estrictos y menores valoraciones de las acciones). Todo esto significa que la política monetaria será hostil a los mercados por el momento y el riesgo de que la economía caiga en una recesión será relativamente elevado.
Al mismo tiempo, también sabemos que las acciones son mecanismos de descuento, lo que significa que los precios habrán tocado fondo antes de que la Fed indique un importante giro hacia una política monetaria más moderada.
Además, es importante recordar que, si bien los riesgos de recesión pueden ser elevados, los consumidores provienen de una posición financiera muy sólida. Las personas desempleadas están consiguiendo trabajo y quienes tienen trabajo están recibiendo aumentos.
De manera similar, las finanzas de las empresas están sanas, ya que muchas corporaciones han fijado tasas de interés bajas para sus deudas en los últimos años. Incluso cuando se avecina la amenaza de mayores costos del servicio de la deuda, los márgenes de ganancia elevados les dan a las corporaciones margen para absorber costos más altos.
En este momento, es poco probable que cualquier recesión se convierta en una calamidad económica, dado que la salud financiera de los consumidores y las empresas sigue siendo muy sólida.
Y, como siempre, los inversores a largo plazo deben recordar que las recesiones y los mercados bajistas son solo parte del proceso cuando se ingresa al mercado de valores con el objetivo de generar rendimientos a largo plazo. Si bien los mercados han tenido algunos años difíciles recientemente, las perspectivas a largo plazo para las acciones siguen siendo positivas.
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