El entusiasmo en torno a la inteligencia artificial (IA) ha jugado un papel importante en el impulso al alza de los mercados en lo que va de año. Aunque las acciones de las grandes tecnológicas como Nvidia y Microsoft Después de haber sido testigos de una actividad de compra descomunal, muchos inversores han estado buscando opciones menos obvias con la esperanza de identificar la próxima gran oportunidad de IA.
Una de esas empresas que ha experimentado su cuota de publicidad es Supermicrocomputadora (NASDAQ: SMCI)Las acciones de la empresa favorita de la IA han subido un 234 % en el último año y un 218 % solo en 2024.
Si bien Supermicro ha estado estrechamente afiliado con Nvidia, el negocio subyacente es en realidad bastante diferente y, en mi opinión, creo que es mucho menos lucrativo.
Analicemos las perspectivas de inversión de Supermicro y exploremos si la acción merece un lugar en su cartera.
El negocio de Supermicro está en pleno auge, pero…
Quizás el sector más activo del ámbito de la IA sea semiconductoresLa demanda de unidades de procesamiento gráfico está aumentando (GPUs) a medida que las aplicaciones de IA generativa continúan evolucionando.
Por ahora, Nvidia, AMD, Intely otros diseñadores de chips han surgido como los nombres más importantes en el mercado de GPU. Si bien Supermicro trabaja con muchas empresas de chips, no es una empresa de semiconductores en sí.
Supermicro se especializa en infraestructura de TI. Básicamente, la empresa diseña soluciones de arquitectura como clústeres de almacenamiento para GPU de alto rendimiento.
Las tendencias de ingresos que se ven a continuación ilustran cómo la mayor demanda y actividad de compra en torno a los chips ha servido como indicador de los servicios de Supermicro en los últimos años.
Si bien el nuevo crecimiento de los ingresos es alentador, hay algunos puntos negativos que los inversores deben tener en cuenta cuando se trata de Supermicro.
…hay más de lo que se ve a simple vista
Si bien la creciente demanda puede considerarse algo positivo para Supermicro, hay que tener en cuenta que construir infraestructura de TI es un negocio costoso.
Eche un vistazo a la dinámica en los gráficos que aparecen a continuación. En los últimos trimestres, los gastos de capital (capex) de Supermicro se han disparado. La idea que intento transmitir aquí es que, si bien los ingresos de la empresa están aumentando, los gastos también están aumentando significativamente.
Esta dinámica está afectando directamente el perfil de margen de Supermicro. Como se observa a continuación, el margen bruto de Supermicro se está estancando en este momento.
Es cierto que los datos financieros analizados anteriormente no son necesariamente motivo para salir corriendo, pero hay un par de cuestiones potenciales más que se pueden analizar en relación con Supermicro.
Tenga en cuenta que el sector de los semiconductores es cíclico. En este momento, las empresas de chips están disfrutando de un pequeño renacimiento impulsado por la euforia de la IA. Pero, como cualquier otro tipo de negocio, con el tiempo las tendencias de oferta y demanda se normalizarán.
Esto podría significar un problema para Supermicro a largo plazo. Es bastante difícil pronosticar la demanda de cualquier producto, y mucho menos de chips de última generación que se utilizan para aplicaciones innovadoras en IA. Esos temas me preocupan porque el negocio de Supermicro pueda experimentar una desaceleración. Esto podría afectar aún más al perfil de rentabilidad de la empresa, lo que sería una sorpresa desagradable dada la naturaleza de margen ya bajo del negocio.
¿Es ahora un buen momento para comprar acciones de Supermicro?
Si bien muchos inversores sin duda han ganado mucho dinero con las acciones de Supermicro, soy escéptico respecto de que los retornos hayan sido por las razones correctas. Sospecho que muchos inversores ven a Supermicro como algo análogo a Nvidia y han invertido en las acciones en consecuencia. Por lo tanto, cuando las acciones de Nvidia y otras empresas de chips comenzaron a cotizar al alza, las acciones de Supermicro siguieron su ejemplo.
El gráfico anterior compara a Supermicro con un grupo de empresas similares en función de su relación precio-beneficio (P/E). La conclusión obvia de las tendencias de valoración anteriores es que Supermicro está valorada con una prima significativa respecto de sus pares.
Sin embargo, un argumento más sutil es que empresas como Tecnologías Dell y Máquinas de negocios internacionales En particular, no sólo son mucho más grandes que Supermicro, sino que están mucho más diversificadas en cuanto a productos y servicios. Y, sin embargo, el P/E de Supermicro es más del doble que el de IBM y significativamente más alto que el de Dell.
Teniendo en cuenta el nivel de competencia y la ciclicidad del sector de chips en general, combinado con el alto gasto de capital y la naturaleza de bajo margen del negocio de Supermicro, no puedo evitar pensar que las acciones están sobrevaluadas.
Creo que los inversores con un horizonte a largo plazo tienen mejores oportunidades en el sector de los chips y en el de la inteligencia artificial en general. Aunque comprar acciones de Supermicro parece tentador, considero que la empresa es más una operación que una inversión.
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¿Es la acción de Super Micro Computer una buena compra en este momento? Fue publicado originalmente por The Motley Fool
