¿Es esta empresa un “asesino de Nvidia”? Lo que hay que saber sobre la oferta pública inicial de Cerebras
La sabiduría convencional es que NVIDIA (NASDAQ: NVDA) seguirá dominando el mercado de chips de inteligencia artificial (IA), como lo ha hecho desde la introducción de ChatGPT. Sin embargo, hay una avalancha de competencia que proviene no sólo de competidores comerciales y gigantes de la nube que producen sus propios aceleradores internos, sino también de empresas emergentes de chips de IA.
Una de esas empresas emergentes, Cerebras, acaba de presentar un prospecto antes de una inminente oferta pública inicial (OPI). Después de leer, creo que Cerebras es un nombre que todo inversor de Nvidia debería seguir de cerca. Pero, ¿es realmente una amenaza para el gigante de las unidades de procesamiento gráfico (GPU)?
¿Qué es Cerebras?
Cerebras fue fundada en 2016 por el actual director ejecutivo Andrew Feldman y un grupo de tecnólogos que habían fundado o trabajado en una empresa llamada SeaMicro hace más de una década. SeaMicro fabricó microservidores eficientes de gran ancho de banda y luego fue adquirido por Microdispositivos avanzados en 2012.
Cerebras vendió sus primeros chips de IA en 2019 y recientemente ha visto una gran aceleración en la demanda, lo que llevó a esta reciente presentación de oferta pública inicial.
El chip gigante de Cerebras
El gran diferenciador de Cerebras es que sus chips de IA, a los que llama motores a escala de oblea (WSE), son enormes. Y por enorme, estamos hablando de un chip que ocupa una oblea semiconductora entera. Una fundición suele producir muchos chips por oblea, algunos de los cuales tienen defectos y se descartan. Pero Cerebras apuesta por un chip gigante por oblea.
El resultado es un procesador enorme 57 veces más grande que una GPU Nvidia, con 52 veces más núcleos de cómputo, 880 veces más memoria en el chip y 7000 veces más ancho de banda de memoria. One Cerebras WSE tiene la notable cifra de 4 billones de transistores: ¡eso es 50 veces los 80 mil millones de transistores del H200 de Nvidia! Al igual que Nvidia, los chips de Cerebras son producidos por Fabricación de semiconductores en Taiwán.
La teoría detrás de la fabricación de un chip gigante es que al realizar más procesamiento en el chip, el WSE elimina la necesidad de conexiones de red basadas en Infiniband o Ethernet que unen cientos o miles de GPU. Según Cerebras, esta arquitectura permite a las WSE lograr un entrenamiento e inferencia 10 veces más rápido que un sistema Nvidia de 8 GPU.
En una entrevista reciente, Feldman dijo que pruebas recientes demostraron que los chips Cerebras eran 20 veces más rápidos para realizar inferencias que los de Nvidia. ¿Suena impresionante? Cuando a Feldman le preguntaron en una conferencia de verano cuánta participación de mercado planeaba Cerebras quitarle a Nvidia, respondió: “Todo”.
Las finanzas muestran una gran aceleración
Cerebras no solo habla mucho, sino que también ha demostrado una impresionante aceleración de los ingresos y una mejora de la rentabilidad este año, como puede ver:
Cerebras (Nasdaq: CBRS) | Primer semestre de 2023 | Primer semestre de 2024 |
|---|---|---|
Ingresos por hardware | $1,559 | $104,269 |
Ingresos por servicios | $7,105 | $32,133 |
Ingresos totales | $8,664 | $136,402 |
Beneficio bruto | $4,378 | $56,019 |
Ganancia (pérdida) operativa | ($81,015) | ($41,811) |
Fuente de datos: Cerebras S-1. H1 = primer semestre del año correspondiente.
Como puede ver, entre la primera mitad de 2023 y la primera mitad de 2024, los ingresos de Cerebras aumentaron un enorme 1.474%. Si bien el margen bruto técnicamente disminuyó, del 50,5% al 41,1%, eso se debió principalmente a que prácticamente todos los ingresos del año pasado provinieron de servicios de mayor margen. Los márgenes brutos del hardware de Cerebras en realidad aumentaron durante ese tiempo. Aún mejor, las pérdidas operativas se redujeron en 40 millones de dólares, un gran indicio de que la empresa será rentable si escala.
Esa escalada exponencial debería continuar durante el próximo año. Según la presentación, el cliente más grande de Cerebras, G42 de Abu Dhabi, acordó comprar 1.430 millones de dólares en equipos hasta finales de 2025. Eso es un crecimiento seis veces mayor que la tasa de ejecución actual de 2024.
Riesgos para la historia de Cerebras
Sin embargo, la historia de Cerebras presenta un par de riesgos. Una es que producir un chip enorme puede provocar muchos defectos. Mientras que Nvidia o cualquier otro fabricante de chips puede deshacerse de todos los chips defectuosos de una oblea, Cerebras tiene que aceptarlo todo, abriendo sus WSE a imperfecciones.
Para solucionar esto, Cerebras dice que ha creado núcleos e interconexiones “redundantes” en sus chips, ya que Cerebras supone que muchos chips tendrán defectos. “Los fallos están diseñados para ser reconocidos, cerrados y solucionados”, dice el documento.
Sin embargo, la creación de redundancia también significa que Cerebras no puede aprovechar todo el potencial que la superficie de su chip podría obtener de otro modo. Obviamente, la gerencia cree que la arquitectura del “gran chip” compensa con creces esta ineficiencia.
Un segundo riesgo, y probablemente el mayor, es la concentración de clientes de Cerebras. En este momento, la empresa de inteligencia artificial G42 de los Emiratos Árabes Unidos representa el 87 % de las ventas de Cerebras en los primeros seis meses de 2024. G42 y sus entidades afiliadas también están detrás del pedido de 1.430 millones de dólares del próximo año, lo que significa que la concentración no hará más que crecer.
En cierto modo se espera concentración en las primeras etapas del crecimiento de una empresa. Pero si algo sale mal con la relación o con el propio G42, los planes de Cerebras podrían descarrilarse seriamente. La estrecha afiliación del G42 con un gobierno extranjero (el asesor de seguridad nacional de los EAU es el fundador y mayor accionista de la empresa) ciertamente plantea un riesgo en caso de que se produzca un estallido geopolítico.
Cerebras es alguien a quien hay que seguir de cerca.
Cuando salga a bolsa, Cerebras será un nuevo jugador de IA en el bloque y probablemente se venderá por una valoración alta. Por lo tanto, los inversores deben tener cuidado con cuánto pagan por las acciones en lo que respecta al mercado.
Sin embargo, la empresa tiene una arquitectura diferenciada del resto del grupo. Por lo tanto, ciertamente vale la pena verlo cada vez que se hace público, especialmente si eres un gran accionista de Nvidia o AMD.
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Billy Duberstein y/o sus clientes tienen posiciones en Taiwan Semiconductor Manufacturing. The Motley Fool tiene posiciones y recomienda Advanced Micro Devices, Nvidia y Taiwan Semiconductor Manufacturing. El Motley Fool tiene un política de divulgación.
¿Es esta empresa un “asesino de Nvidia”? Lo que hay que saber sobre la oferta pública inicial de Cerebras fue publicado originalmente por The Motley Fool
