El pequeño repunte de la inflación en EE.UU. no impedirá el recorte de tasas de la Fed en septiembre
(Bloomberg) — La inflación en Estados Unidos probablemente aumentó modestamente en julio, pero no lo suficiente como para descarrilar a la Reserva Federal de un recorte ampliamente anticipado de las tasas de interés el próximo mes.
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Se espera que el índice de precios al consumidor del miércoles haya aumentado un 0,2% con respecto a junio, tanto en la cifra principal como en el llamado indicador básico, que excluye los alimentos y la energía. Si bien ambos indicadores representarían una aceleración con respecto a junio, las métricas anuales deberían seguir aumentando a uno de los ritmos más lentos observados desde principios de 2021.
La reciente disminución de las presiones sobre los precios ha reforzado la confianza de los funcionarios de la Fed en que pueden empezar a reducir los costos de los préstamos y al mismo tiempo centrar su atención en el mercado laboral, que está mostrando mayores señales de desaceleración.
El informe de empleo de julio mostró que los empleadores estadounidenses redujeron sustancialmente las contrataciones y la tasa de desempleo aumentó por cuarto mes, lo que desencadenó un indicador clave de recesión y contribuyó a una liquidación del mercado bursátil mundial.
Si el IPC se mantiene como se espera, indicaría que la inflación sigue en tendencia descendente y los economistas creen que se espera un ligero repunte tras la lectura sorprendentemente baja de junio. Creen que la reversión se debe en gran medida a lo que se conoce como servicios básicos, excluida la vivienda, una categoría clave que vigilan los responsables de las políticas. Algunos pronosticadores también advierten de un riesgo alcista para los precios de los bienes, dado el aumento de los costes de transporte.
Sin embargo, la esperada desaceleración de los costos de la vivienda que comenzó en junio debería continuar. Esa categoría comprende alrededor de un tercio del IPC general y es un gran determinante de la tendencia inflacionaria más amplia.
El índice de precios al productor, que se publicará un día antes del IPC, será analizado en busca de categorías que alimentan el indicador de inflación preferido de la Fed, el índice de precios de los gastos de consumo personal.
Lo que dice Bloomberg Economics:
“Es probable que el IPC de julio sea débil, y que la variación interanual del IPC básico siga bajando. Es posible que los mercados se recuperen en torno a esta noticia, pero creemos que las implicaciones para el indicador de precios preferido de la Fed (el deflactor del gasto en consumo personal básico) serán más variadas cuando se tengan en cuenta los datos del IPC junto con el IPP”.
—Anna Wong, Stuart Paul, Eliza Winger, Estelle Ou y Chris G. Collins, economistas. Para ver el análisis completo, haga clic aquí
Se espera que otro informe de la próxima semana muestre un repunte en las ventas minoristas generales en julio, pero una vez que se eliminen ciertos componentes para llegar al grupo de control (que se utiliza para calcular el producto interno bruto), las ventas deberían desacelerarse notablemente.
Otros datos que se tratarán en la agenda son las últimas lecturas sobre las expectativas de inflación, la confianza de las pequeñas empresas, la producción industrial y la construcción de nuevas viviendas. Los presidentes regionales de la Reserva Federal, Raphael Bostic, Alberto Musalem, Patrick Harker y Austan Goolsbee, tienen previsto hablar.
El sábado, la gobernadora de la Reserva Federal, Michelle Bowman, dijo que aún ve riesgos al alza para la inflación y la continua fortaleza del mercado laboral, lo que indica que podría no estar lista para respaldar un recorte de tasas cuando los banqueros centrales estadounidenses se reúnan nuevamente en septiembre.
Si nos fijamos en el norte, los inicios de construcción de viviendas en julio revelarán si los sucesivos recortes de tasas del Banco de Canadá están ayudando a estimular la inversión en nuevas construcciones. Se espera que las ventas mayoristas y manufactureras canadienses en junio disminuyan.
Por otra parte, los datos clave en el Reino Unido, desde los salarios hasta la inflación, la producción y las cifras minoristas de China, y las probables decisiones de mantener las tasas sin cambios en Noruega y Nueva Zelanda, se encuentran entre los aspectos más destacados.
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Asia
Los datos que China publicará el jueves probablemente mostrarán que la economía tuvo un desempeño un poco mejor en julio en comparación con junio, pero en general sigue avanzando con dificultad.
El crecimiento de la producción industrial puede haberse acelerado al 5,5%, un ritmo que todavía es lo suficientemente lento como para reducir un poco el total acumulado del año.
Lo mismo ocurre con las ventas minoristas, que se prevé que repunten hasta el 2,6%, mientras que el ritmo de siete meses se reducirá hasta el 3,5%. Se prevé que la inversión en activos fijos se mantenga estable, mientras que se prevé que la caída de la inversión inmobiliaria se modere.
El crecimiento del crédito del país probablemente se desaceleró en julio, a pesar de un recorte en la tasa clave por parte del Banco Popular de China y una reducción en las tasas preferenciales de préstamos.
Por otra parte, se espera que el PIB del segundo trimestre de Japón haya rebotado a una expansión del 2,3% sobre una base anualizada, y Taiwán y Kazajstán también obtendrán cifras del PIB del segundo trimestre.
Australia publicará las cifras de salarios y precios, la confianza del consumidor y la encuesta de confianza empresarial del NAB, todo ello el martes.
Se prevé que la inflación al consumo de la India se desacelere por debajo del 4% en julio, mientras que el crecimiento de su producción industrial podría haberse desacelerado en junio. Se esperan estadísticas comerciales de la India e Indonesia.
Entre los bancos centrales, se espera que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda mantenga su tasa de efectivo oficial en el 5,5% cuando se reúna el miércoles, aunque no se descarta un recorte. Los banqueros centrales de Filipinas se reunirán un día después.
Europa, Oriente Medio, África
El Reino Unido ocupará el centro del escenario, con cuatro días de publicaciones que informarán al Banco de Inglaterra sobre la economía en el mismo mes en que anunció un recorte inicial de tasas y señaló que habrá más.
Los datos del martes que probablemente muestren una desaceleración del crecimiento salarial pueden estar entre los más significativos, aunque la inflación del día siguiente también será observada en busca de evidencia de presiones persistentes, en particular el indicador de servicios que puede aparecer con el crecimiento de los precios todavía estancado por encima del 5%.
Se prevé que el PIB mensual del jueves no revele casi ningún crecimiento en junio, aunque la producción del segundo trimestre que se dará a conocer el mismo día podría mostrar una expansión del 0,6%. El viernes, las ventas minoristas probablemente mostrarán un aumento en julio después de una caída el mes anterior.
También es probable que los países nórdicos atraigan la atención, sobre todo Noruega. Se espera que el Norges Bank mantenga el jueves su tasa en el 4,5%, en consonancia con una postura más agresiva adoptada en junio, cuando las autoridades pospusieron efectivamente la flexibilización monetaria hasta 2025.
La inflación básica se ha desacelerado más rápido este año de lo que pronosticaron los funcionarios, pero la economía rica en energía también ha enfrentado mejor de lo esperado los costos del crédito más altos desde 2008; las presiones salariales siguen siendo altas y el mercado laboral se ha suavizado sólo marginalmente.
En este contexto, los inversores buscarán cualquier signo de preocupación en torno a la corona, la moneda con peor desempeño del Grupo de las 10 monedas en lo que va de año.
En Suecia, los datos del miércoles mostrarán si la inflación subyacente en la mayor economía nórdica siguió desacelerándose en julio. Eso proporcionará evidencia clave para las autoridades, que se espera que procedan a la flexibilización monetaria este mes después de haber anunciado previamente hasta tres recortes de tasas en la segunda mitad del año.
El lunes también se publicarán las cifras de inflación en Dinamarca y la República Checa, mientras que el miércoles se conocerán las cifras del PIB del segundo trimestre en Polonia y el jueves en Suiza.
La zona del euro tendrá una semana relativamente tranquila. El índice de confianza de los inversores ZEW de Alemania, que se publicará el martes, junto con la producción industrial de la zona del euro y el PIB holandés, que se publicarán el miércoles, son algunos de los principales datos que se publicarán. Los funcionarios del Banco Central Europeo están en su mayor parte de vacaciones, y gran parte del sur de Europa no estará en el mercado el jueves.
Mirando hacia el sur, Zambia se dispone el miércoles a aumentar las tasas por séptima vez consecutiva para frenar la inflación de dos dígitos y apoyar al kwacha.
Ese mismo día, Namibia mantendrá su tipo de cambio en el 7,75%, en línea con la postura sin cambios de Sudáfrica el mes pasado. El dólar namibio está vinculado al rand, lo que significa que la política monetaria a menudo se guía por las acciones del Banco de la Reserva Sudafricana.
Los datos nigerianos del jueves probablemente mostrarán que la inflación disminuyó por primera vez en 19 meses, ayudada por comparaciones anuales favorables junto con medidas para reducir el costo de los alimentos, incluida una ventana de 180 días para importar trigo y maíz libres de impuestos.
También el jueves, las previsiones muestran que la inflación de Israel probablemente se aceleró hasta el 3,1% en julio, ya que la guerra en Gaza está afectando a la economía y el gasto público se dispara. Ese resultado superaría el rango objetivo del 1% al 3% por primera vez desde noviembre.
América Latina
Argentina debe informar los datos de inflación de julio y los economistas encuestados por el banco central prevén que la cifra mensual se desacelere al 3,9% desde el 25,5% de diciembre. La inflación anual podría desacelerarse por tercer mes, hasta aproximadamente el 263%.
También desde Argentina, el Ministerio de Economía informará su balance presupuestario de julio, que acumula seis meses consecutivos de superávits.
Los bancos centrales de Brasil, Colombia y Chile publicarán encuestas sobre las expectativas de los economistas la próxima semana. Chile también publica una encuesta separada entre los operadores, quienes pronosticaron correctamente la pausa en las tasas del Banco Central de Chile del 31 de julio.
El nuevo presidente del banco central de Uruguay, Washington Ribeiro, y sus colegas podrían mantener la tasa de referencia en el 8,5% después de que la inflación de julio subiera ligeramente, hasta el 5,45%. La inflación ha estado dentro del rango objetivo del banco, del 3% al 6%, durante los últimos 14 meses.
Brasil, Perú y Colombia publicarán datos proxy del PIB de junio, mientras que Colombia también publicará cifras de producción de abril a junio.
Las tres economías se expandieron más rápido de lo esperado en abril y mayo, lo que generó un arrastre de crecimiento positivo para todo el segundo trimestre.
Desde que comenzó a desplomarse a mediados de 2023, la economía colombiana ha registrado crecimientos intertrimestrales del 1% y el 1,1%. Las previsiones interanuales oscilan entre el 2,8% y el 3,3%.
–Con la ayuda de Irina Anghel, Robert Jameson, Brian Fowler, Ott Ummelas, Laura Dhillon Kane, Monique Vanek, Paul Wallace y Niclas Rolander.
(Actualizado con Bowman en el décimo párrafo)
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