(Bloomberg) — Un estratega de opciones de Bank of America Corp. que anticipó correctamente las ganancias en el pasado ahora dice que el repunte que ha convertido a las acciones chinas en algunas de las mejores del mundo este año puede tener más espacio para avanzar. Y muchos se están posicionando para ello.
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La demanda de apuestas alcistas ha aumentado desde que la nación anunció una serie de iniciativas para reactivar su economía, según Lars Naeckter, jefe de investigación de derivados de acciones de Asia Pacífico del banco. El costo de las opciones de compra frente a las opciones de venta está cerca de su nivel más alto desde al menos 2008 para las acciones chinas que cotizan en Hong Kong, así como para un fondo cotizado en bolsa estadounidense que sigue las acciones.
Si bien el índice Hang Seng China Enterprises ha cedido casi la mitad de sus ganancias recientes, Naeckter dice que el mercado aún podría recuperarse aún más dado el giro político del país y el apetito de los inversores por volver a entrar en el comercio. A principios de septiembre, cuando el indicador bursátil cotizaba cerca de un mínimo, recomendó una estructura de opciones alcistas que arrojaron un rendimiento de más del 360%. El índice Hang Seng China Enterprises subió hasta un 2,9% el viernes.
“Las oportunidades siguen ahí”, dijo Naeckter en una entrevista en Hong Kong esta semana. “Existe un importante potencial de crecimiento para este mercado a partir de ahora, a medida que equilibremos la incertidumbre con las medidas de estímulo en curso en términos de alcance y calendario”.
Al igual que Bank of America, otras empresas ven más ganancias en el futuro. En Goldman Sachs Group Inc., la mesa de operaciones recomendó la semana pasada los diferenciales y collares de llamadas de Hang Seng Enterprises (comprar opciones de venta mientras se venden opciones de compra) para aprovechar la elevada volatilidad implícita.
Bank of America recomendó a principios de este mes transferir la operación de Hang Seng Enterprises de septiembre a los collares de diferenciales de llamadas del calendario de noviembre/diciembre que también cubrirán las próximas elecciones presidenciales de EE. UU.; la firma espera que la volatilidad se mantenga elevada hasta la votación y caiga después. Además, el equipo de Naeckter sugirió estrategias de opciones alcistas en el ETF iShares China Large-Cap que cotiza en EE. UU.
“Habrá ruido continuo entre Estados Unidos y China y la incertidumbre constante en torno a eso”, dijo Naeckter en la entrevista del lunes. “Sin embargo, para los participantes del mercado, el elefante más grande en la sala es la política china y las reuniones que se avecinan”.
Los inversores están esperando la reunión del máximo órgano legislativo de China, el Comité Permanente del Congreso Nacional del Pueblo, en las próximas semanas, ya que necesitará aprobar cualquier presupuesto fiscal adicional o cuota de bonos.
El mercado de valores chino ha estado en una montaña rusa desde finales de septiembre, cuando una serie de medidas de estímulo desataron un estallido de optimismo que ahora se está enfriando. Mientras Beijing se toma su tiempo para detallar un plan de gasto fiscal, crece el escepticismo sobre si las autoridades están dispuestas a desplegar mayor poder de fuego para revertir la economía y los mercados.
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En un foro de negociación de derivados celebrado en Hong Kong el lunes, Peter Yip, jefe de divisas y mercados emergentes de JPMorgan Chase Bank, dijo que la demanda de coberturas de China también ha aumentado dadas las perspectivas de recortes de las tasas de interés a nivel mundial.
Además, los inversores quieren evitar que se repita el episodio de auge y caída de 2015, cuando las acciones chinas se salieron de control, alcanzando un máximo de siete años incluso cuando el crecimiento económico decepcionó, una situación que es insostenible en el largo plazo, dijo Naeckter. .
“Sigue habiendo una buena dosis de escepticismo, lo cual es bueno en el sentido de que es posible que no superemos el alza”, dijo.
–Con la ayuda de Sangmi Cha y Henry Ren.
(Actualiza los precios de mercado. Una versión anterior de esta historia corrigió los comentarios de un panelista en un foro en el párrafo 10)
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