¿Quién no querría tener una inversión con un rendimiento superior al 13% que, además, estuviera en condiciones de aumentar sus desembolsos en un 6% anual? Creo que cualquier inversor en renta fija consideraría dar marcha atrás para comprar un activo de este tipo. Dado que el rendimiento anual medio de las acciones es de alrededor del 10%, incluso los inversores en crecimiento tendrían que plantearse comprar.
Esos niveles de retorno son los que Socios de NextEra Energy (NYSE: NEP) está ofreciendo actualmente a los inversores. Pero no se emocionen demasiado. Hay problemas en este paraíso de rendimientos ultra altos.
La historia de NextEra Energy Partners
Si analizamos a NextEra Energy Partners de forma aislada, nos perderemos la parte más importante de la… Sociedad limitada maestra (MLP) historia. Esto se debe a que cumple un propósito muy específico para su matriz, el gigante de servicios públicos Energía de NextEra (BOLSA DE NUEVA YORK: NO)NextEra Energy básicamente creó NextEra Energy Partners con el único propósito de tener un comprador de MLP para sus activos de energía renovable. En la industria, estas ventas se denominan “ventas directas”.
El propósito de transferir activos de NextEra Energy a NextEra Energy Partners es recaudar capital a nivel de la empresa matriz para que NextEra Energy pueda seguir construyendo más activos de energía renovableNo se trata de transacciones unilaterales. NextEra Energy Partners aprovecha los mercados de capitales vendiendo unidades y emitiendo bonos para poder pagar los activos que se están deshaciendo. Pero en un mundo ideal, esos activos generarán flujos de efectivo confiables que cubran con creces los costos de financiamiento, lo que producirá un flujo de efectivo adicional que se puede distribuir entre los tenedores de unidades.
Cuando todo sale como estaba previsto, se convierte en un círculo virtuoso en el que todos ganan. NextEra Energy consigue hacer crecer su negocio utilizando a NextEra Energy Partners como fuente de capital de bajo coste. Y NextEra Energy Partners gana porque sus flujos de caja aumentan, lo que le permite pagar distribuciones cada vez mayores.
Ese es el sueño, de todos modos. Las cosas no han estado saliendo como estaba previsto últimamente.
El gran problema al que se enfrenta NextEra Energy Partners
En el primer trimestre, NextEra Energy Partners generó $164 millones en flujo de efectivo distribuible, frente a los $156 millones del mismo trimestre de 2023. El crecimiento del flujo de efectivo es bueno, por supuesto, pero también pagó $188 millones en distribuciones en el primer trimestre, frente a los $169 millones de hace un año. Eso significa que está pagando más de lo que puede permitirse en este momento, y también lo hizo hace un año. Tampoco fueron esos trimestres sucesos cíclicos únicos. Durante todo el año 2023, la MLP produjo $689 millones en flujo de efectivo distribuible, pero distribuyó $741 millones.
Para ser justos, las MLP pueden pagar más que sus flujos de efectivo distribuibles durante períodos cortos de tiempo. Eso suele suceder cuando tienen inversiones en sus proyectos que eventualmente generarán suficiente flujo de efectivo para cerrar la brecha. Por lo tanto, en sí misma, esta disparidad no es una sentencia de muerte para NextEra Energy Partners.
Pero hay otra preocupación: como los inversores son pesimistas respecto de la energía limpia y las tasas de interés han aumentado, el costo de capital de NextEra Energy Partners ha aumentado.
Por ejemplo, acaba de emitir un pagaré con un cupón del 7,5% para poder pagar un pagaré con un cupón del 4,25%. Si opta por recaudar fondos vendiendo participaciones, eso significaría tener que respaldar los dividendos de esas participaciones en más del 13%. Con los costos de financiación en aumento, transferir activos de NextEra Energy a NextEra Energy Partners no es una transacción tan atractiva como lo fue. Esta no es la primera vez que una MLP controlada se enfrenta a un dilema como este: esta situación exacta ocurrió en el sector de los oleoductos hace unos años. Muchas empresas matrices resolvieron esas dificultades recomprando sus filiales MLP, a menudo a valoraciones atractivas para la matriz.
Tenga cuidado con NextEra Energy Partners
NextEra Energy Partners aún tiene grandes planes, pero es probable que esos planes sean cada vez más difíciles de lograr dado el costo de capital cada vez más alto al que se enfrenta. El precio de sus unidades ha caído un 70% desde su pico, y ahora cotizan más de un 15% por debajo de donde estaban cuando NextEra Energy creó la MLP. A menos que haya una disminución drástica en los costos de financiamiento que enfrenta NextEra Energy Partners, es muy posible que NextEra Energy vuelva a comprar NextEra Energy Partners en los próximos cinco años porque la MLP simplemente no es tan útil como lo era. Si eso sucede, los inversores de la MLP probablemente terminarán siendo dueños de acciones de NextEra Energy, que tiene un rendimiento de dividendos de solo el 2,8%.
¿Debería invertir $1,000 en NextEra Energy Partners ahora mismo?
Antes de comprar acciones de NextEra Energy Partners, tenga en cuenta lo siguiente:
El Asesor de acciones de Motley Fool El equipo de analistas acaba de identificar lo que creen que son los Las 10 mejores acciones para que los inversores compren ahora… y NextEra Energy Partners no estaba entre ellos. Las 10 acciones que pasaron el corte podrían producir retornos gigantescos en los próximos años.
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Cervecero Rubén Gregg no tiene ninguna posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool tiene posiciones en NextEra Energy y las recomienda. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
¿Dónde estarán las acciones de ultra alto rendimiento de NextEra Energy Partners en 5 años? Fue publicado originalmente por The Motley Fool
