Acciones del gigante de los chips Intel (NASDAQ: INTC) han estado estancados durante los últimos años. La empresa ha estado perdiendo participación de mercado frente a sus rivales. AMDy su plan plurianual para convertirse en una de las fundiciones más grandes del mundo todavía está en sus primeras etapas y aún no ha dado frutos financieros. Si a esto le sumamos una profunda caída en el mercado de PC que arruinó las ganancias de la compañía, no es sorprendente que las acciones de Intel hayan sufrido un duro golpe.
Si bien puede parecer difícil ser optimista sobre las perspectivas de Intel, la compañía tiene el potencial de verse muy diferente dentro de cinco años.
El camino hacia las ganancias de la fundición
Hay dos cosas que los inversores deben saber sobre Intel mientras navega por una industria de semiconductores cambiante durante los próximos cinco años.
En primer lugar, la empresa ha desvinculado sus negocios de productos de sus operaciones de fabricación. La fabricación es ahora una entidad separada dentro de Intel con su propio estado de resultados, y los equipos que diseñan las CPU para PC, CPU para servidores y otros chips internos tienen cierta libertad para elegir el proceso de fabricación y el proveedor que tengan más sentido.
En el pasado, un retraso en la fabricación también significaba retrasos en los productos, porque estos estaban estrechamente ligados al lado de la fabricación del negocio. Los problemas con el proceso de 10 nm de Intel, que se retrasó durante años después de un lanzamiento planificado en 2016, provocaron retrasos en el lanzamiento de varias CPU para PC y servidores. Los retrasos en la fabricación desencadenaban una cascada de retrasos en los productos, lo que finalmente abría la puerta a AMD y su fabricación subcontratada para robar una parte considerable de los ingresos. cuota de mercado.
Hoy en día, los equipos de productos son más independientes. El ejemplo más representativo de este cambio es Lago lunarLas próximas CPU para portátiles de Intel prometen increíbles mejoras en eficiencia y duración de la batería. Lunar Lake utilizará un proceso de 3 nm Compañía de gestión de telecomunicaciones para su módulo de cómputo principal, algo que habría sido impensable hace cinco años.
En segundo lugar, las ganancias en el negocio de fundición pueden aumentar rápidamente una vez que las capacidades de los nodos de proceso de vanguardia aumenten. El segmento de fundición registró una pérdida operativa de casi 2.500 millones de dólares solo en el primer trimestre, pero esa cifra es engañosa. Casi todos los ingresos de fundición de Intel en este momento son internos, y la empresa ha estado haciendo inversiones masivas en fabricación que no comenzarán a dar sus frutos hasta que el negocio externo que ha asegurado comience a generar ingresos significativos.
El plan de Intel es que el segmento de fundición alcance el punto de equilibrio en torno a 2027. Para 2030, Intel espera que los ingresos por fundición externa superen los 15.000 millones de dólares con un margen operativo ajustado del 30%. Eso equivale a unos 5.000 millones de dólares de beneficios operativos del segmento.
Este plan no es descabellado. Los activos de fabricación de Intel se utilizarán durante mucho más tiempo que en el pasado, cuando la empresa solo fabricaba chips para sí misma. El proceso Intel 18A, que estará listo a principios del próximo año, se perfeccionará y se utilizará durante muchos años como un nodo de larga duración. La economía de las operaciones de fabricación de Intel está experimentando un cambio fundamental.
Es hora de comprar acciones de Intel
Si todo va según lo previsto, la fundición de Intel comenzará a generar beneficios dentro de cinco años y las divisiones de productos habrán recuperado parte de la cuota de mercado perdida. Incluso si el negocio de la fundición fracasa, las divisiones de productos de Intel tienen la opción de utilizar TSMC para la fabricación, lo que garantiza que los problemas de fabricación no provoquen también problemas en los productos.
Hoy en día, Intel está valuada en tan solo 136 mil millones de dólares. Los resultados de la empresa están deprimidos, pero esta valuación parece extremadamente pesimista en relación con el potencial de Intel.
He aquí una forma de verlo: el precio/valor contable de Intel, o la relación entre la capitalización de mercado y los activos menos los pasivos, ha caído por debajo de 1,3. Mientras tanto, el líder de la fundición TSMC tiene una relación precio/valor contable que supera el 8. Sobre esta base, las acciones de Intel están más baratas que nunca.
La estrategia de Intel tardará un tiempo en dar sus frutos y en que sus inversiones en el sector manufacturero den frutos, pero, dentro de cinco años, parece que las probabilidades de que las acciones de Intel se coticen a niveles sustancialmente más altos son altas.
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¿Dónde estarán las acciones de Intel en 5 años? Fue publicado originalmente por The Motley Fool
