Donald Trump restaurará los problemas económicos sufridos por la administración Biden llevará tiempo

A medida que se sigue acumulando evidencia de que la desafortunada administración de Biden no pudo terminar lo suficientemente rápido, también hay evidencia de que la primera presidencia de Trump de fuerte crecimiento y baja inflación antes de COVID no regresará de inmediato.

Ésa es la señal que estamos recibiendo del mercado de bonos: la posibilidad de que la bomba de tiempo fiscal de gasto incesante que han plantado Joe Biden y sus secuaces esté lista para explotar justo a tiempo para que Trump asuma el cargo.

La mayoría de los expertos financieros están demasiado obsesionados con los índices bursátiles como para apreciar las señales de advertencia del mercado de bonos.

Los precios de las acciones tienen su lugar, por supuesto.

Cuando los inversores se amontonan en acciones como lo han estado haciendo desde la elección de Trump, es decir, hasta hace poco, es una indicación de que muchos están apostando a que sus políticas de impuestos más bajos y menos regulación conducirán a mayores ganancias corporativas y crecimiento del PIB.

En mi opinión, los mercados de bonos ofrecen una ventana más precisa a las fisuras subyacentes que podrían provocar graves dificultades fiscales en el futuro.

Recordemos que el Dow Jones alcanzó niveles récord a finales de 2007 justo cuando los mercados crediticios comenzaron a mostrar las primeras señales de advertencia de la crisis financiera de 2008.

Y ese es sólo un ejemplo de bonos que exponen un problema mucho antes de que el resto del mundo financiero tuviera idea.

No estoy diciendo que nos dirigimos a un colapso financiero como el de 2008.

Para empezar, todos los colapsos son diferentes.

Pero los bonos ciertamente son señales de que se avecinan problemas.

El mejor indicador de esto es el precio del bono a 10 años que emite el Tesoro para financiar gran parte de la deuda federal. Los comerciantes inteligentes lo siguen en busca de señales de dificultades económicas porque las tasas de interés para el consumidor (como las hipotecas) están descontadas de su tasa de interés o “rendimiento”.

Los precios de los bonos se mueven en dirección opuesta a los rendimientos.

Y desde principios de diciembre, los precios de los bonos a 10 años han caído en picada, mientras que los rendimientos han aumentado significativamente, más del 10%.

Cuando esto sucede, es una señal de que se avecinan problemas.

Quizás el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, no haya vencido del todo la inflación, que afecta los rendimientos de los bonos.

Los comerciantes exigen precios más bajos (mayores rendimientos) por prestar su dinero al Tío Sam.

Pagador de facturas en problemas

Quizás lo más preocupante es que los crecientes déficits, como hemos visto durante los años de Biden, significan que el gobierno cada vez más no puede pagar sus cuentas.

A medida que los déficits exploten, el Tesoro tendrá que emitir más deuda a esos precios más bajos y rendimientos más altos para atraer suficientes compradores.

Peor aún es que en algún momento esos compradores –particularmente adversarios extranjeros como los chinos que financian cada vez más nuestra generosidad– podrían reducir significativamente la compra de bonos.

El resultado podría ser catastrófico, con rendimientos disparándose, provocando una recesión o incluso algo peor.

Ésas son las señales de alarma que está haciendo sonar el mercado de bonos y la razón de la reciente liquidación de acciones.

Trump ni siquiera está en el cargo y sus críticos ya lo culpan por la situación que se está desarrollando.

Dicen que sus recortes de impuestos ampliarán el déficit; Su uso planificado de aranceles para elaborar acuerdos comerciales está asustando a los operadores de bonos, porque los aranceles son inherentemente inflacionarios ya que aumentan los costos de los bienes.

Lo mismo ocurre con su deportación de extranjeros indocumentados, ya que eso reducirá la oferta de personas que buscan trabajar a bajo precio.

Pero los operadores me dicen que la principal preocupación es claramente el gasto excesivo y despilfarrador de Biden, alimentado por su obsesión por ser más izquierdista desde el punto de vista transformador que su exjefe, Barack Obama.

Sí, incluso en la derrota, dicen los comerciantes, Biden continúa gastando como un hombre con una misión, aparentemente ajeno al posible desastre fiscal que podría crear.

El gobierno de Estados Unidos opera según el año fiscal, que comienza el 1 de octubre.

Sólo en noviembre, el gobierno federal tuvo un déficit de 366.800 millones de dólares, casi un 20% más que en la misma época del año pasado.

Sorprendente, dado que la economía está creciendo y los ingresos tributarios deberían ser lo suficientemente fuertes como para reducir los déficits.

La deuda asciende ahora a 36 billones de dólares, un aterrador 123% de todo nuestro PIB y sigue creciendo.

El déficit presupuestario, que alimenta el exceso de deuda, aumentará a cerca de 2 billones de dólares el próximo año.

A modo de comparación, en el primer mandato de Trump, su último déficit antes de la COVID fue de unos 980.000 millones de dólares.

Larry McDonald, ex operador de bonos de Lehman Brothers y autor del influyente Bear Traps Report, expone con escalofriantes detalles el “regalo” de despedida de Biden a Trump.

Sí, toda esa condonación de préstamos estudiantiles, subsidios a la energía verde, dádivas a los inmigrantes, costosos despilfarros de gastos como la mal llamada Ley de Reducción de la Inflación y armas a Ucrania se están sumando.

Según McDonald, Biden ha aumentado su gasto cuando está a punto de dejar el cargo.

Entre el 1 de octubre y la toma de posesión de Trump en enero, los Bidenistas están en camino de gastar 2 billones de dólares, o el 30%, del presupuesto anual que propusieron.

“Trump tendrá que recortar el gasto durante el resto del año para mantenerse dentro de los límites del presupuesto asignado”, afirma.

Mi colega de Fox, el exasesor económico de Trump, Larry Kudlow, es optimista.

Él cree que las políticas de libre mercado de Trump, de impuestos bajos y menos regulación, en realidad estimularán el crecimiento económico de la economía y aumentarán los ingresos tributarios.

Trump utilizará los aranceles estratégicamente para obtener una ventaja en el comercio global.

Los “hermanos DOGE”, Elon Musk y Vivek Ramaswamy, acabarán con la inflación federal y apaciguarán aún más a los llamados “vigilantes de los bonos”, comerciantes cuya presión vendedora a menudo hace entrar en razón a los gastadores del gobierno.

Esperemos que Kudlow tenga razón.

Hasta ahora, los vigilantes de los bonos no se lo creen.

De hecho, parece que recién están comenzando.