Por David Randall
NUEVA YORK (Reuters) – Las posiciones descomunales en la empresa de inteligencia artificial Nvidia han impulsado los retornos de los gestores de cartera este año, pero las apuestas pueden magnificar el riesgo si las altísimas acciones del fabricante de chips experimentan un cambio de suerte.
Las acciones de Nvidia han subido alrededor de un 785% desde principios de 2023 y han subido un 160% solo este año, impulsadas por la demanda de sus chips, considerados el estándar de oro en el campo de la inteligencia artificial. Nvidia se convirtió brevemente en la empresa más valiosa del mundo en junio antes de que una caída de sus acciones devolviera ese título a Microsoft.
Las participaciones de los gestores de activos en el fabricante de chips han aumentado junto con el precio de sus acciones. Los datos de Morningstar mostraron que 355 fondos de gestión activa tenían posiciones en Nvidia que sumaban el 5% o más de sus activos al final del primer trimestre, en comparación con solo 108 fondos en el mismo período del año pasado. Los fondos pueden mantener grandes posiciones en una sola participación por diversas razones, ya sea para maximizar las ganancias o para seguir el peso de una acción en un índice con el que se compara el fondo.
“Algunos gestores de cartera tienen la mentalidad de que se han perdido la oportunidad de invertir en Apple o Microsoft y no quieren equivocarse en materia de inteligencia artificial”, dijo Jack Shannon, analista sénior de Morningstar. “No quieren vender”.
Las posiciones descomunales en Nvidia son otro ejemplo de cómo los inversores han apostado por un puñado de acciones de gran crecimiento, lo que ha dado lugar a uno de los avances de mercado más concentrados de la historia. Nvidia por sí sola ha representado alrededor de un tercio de la ganancia de casi el 17% del S&P 500 este año, según S&P Dow Jones Indices.
En general, los mercados están en su tercera posición más estrecha desde 1986, con solo el 24% de las acciones del S&P 500 superando al índice en el primer semestre, según los estrategas de BofA Global Research.
Hasta ahora, los fondos que poseían acciones de Nvidia han cosechado los beneficios. Los fondos de renta variable estadounidenses de gestión activa que poseían acciones de Nvidia subieron un 16,3% de media durante los primeros seis meses de 2024, en comparación con una rentabilidad media del 5,7% entre los que no poseían acciones de Nvidia, según mostraron los datos de Morningstar.
Sin embargo, la concentración en una sola acción puede perjudicar a los inversores si las acciones de Nvidia atraviesan un momento difícil. Si bien el precio objetivo promedio para la acción entre los analistas se sitúa en 133,45 dólares, un 3% por encima de su nivel actual, según los datos de LSEG, algunos participantes del mercado señalan la creciente competencia, un equilibrio esperado entre la oferta y la demanda a medida que Nvidia aumenta la producción y la alta valoración de la empresa como posibles razones para una recesión.
Las acciones se cotizan a 39,3 veces las ganancias futuras, aproximadamente un 50% más que la mediana de su industria, según LSEG.
“¿Tener el 6% o más de su cartera en una sola acción genera riesgos descomunales? La respuesta es, obviamente, sí”, dijo Phil Orlando, estratega jefe del mercado de valores de Federated Hermes. “El hecho de que una acción haya despegado como un cohete no significa que haya sido inteligente… tener tantos huevos en una sola canasta”.
La semana pasada, los inversores pudieron comprobar cómo las posiciones concentradas pueden ser una vía de doble sentido, tras una pronunciada rotación de un día de las acciones de las grandes tecnológicas provocada por los datos de inflación más fríos. Nvidia cayó casi un 6% el jueves, su mayor caída diaria en más de dos semanas, mientras que el Nasdaq 100, con una gran presencia de empresas tecnológicas, perdió alrededor de un 2,2%. Ambos redujeron esas pérdidas al día siguiente.
'UNA PUNTA DE ARREPENTIMIENTO'
En general, los fondos del sector tecnológico tienen la mayor ponderación en Nvidia: cuatro fondos de Fidelity tienen cada uno más del 18% de sus activos en acciones de Nvidia, según Morningstar. Sin embargo, otros fondos más diversificados parecen estar asumiendo riesgos similares: el fondo Baron Fifth Avenue Growth tiene casi el 15% de su cartera en Nvidia y el fondo Fidelity Blue Chip Growth tiene alrededor del 13% de su cartera en acciones de Nvidia. Ambas firmas declinaron hacer comentarios.
Anthony Zackery, gestor de carteras de Zevenbergen Capital Investments, posee acciones de Nvidia desde 2016 y sigue manteniendo una posición central, aunque la ha recortado periódicamente para cumplir las directrices de tolerancia al riesgo de su empresa. El fondo puede mantener hasta un 13% de una acción en carteras de crecimiento para cumplir con las ponderaciones de su índice de referencia, el Russell 3000 Growth Index.
“Esta es una empresa que está a la vanguardia de la próxima tendencia en tecnología”, dijo.
Por el contrario, algunos que vendieron todo desearían haber aguantado más tiempo.
Kevin Landis, director de inversiones de Firsthand Capital Management, dijo que fue “prudente” y obtuvo ganancias en 2020 en una posición en Nvidia que tuvo durante varios años. Aun así, no puede evitar pensar en las ganancias que perdió.
“No puedo mirar ninguna de mis pantallas ahora sin sentir una punzada de arrepentimiento”, dijo.
(Reporte de David Randall; editado por Ira Iosebashvili y Rod Nickel)
