Análisis: El comercio de rotación lleva a las empresas de pequeña capitalización de dinero muerto a las favoritas de Wall Street
Por Lewis Krauskopf
NUEVA YORK (Reuters) – Las acciones de pequeña capitalización de Estados Unidos están viviendo un momento largamente esperado, impulsado por las expectativas de recortes de las tasas de interés y la mejora de las perspectivas para la elección del candidato presidencial republicano Donald Trump, un defensor de políticas consideradas como beneficiosas para las empresas nacionales más pequeñas.
El Russell 2000, centrado en pequeñas empresas, subió más del 11,5% en cinco días, la mayor ganancia del índice en un período así desde abril de 2020.
Al mismo tiempo, las acciones tecnológicas y de crecimiento han tambaleado, lo que refuerza la opinión de que las de pequeña capitalización se han beneficiado de una rotación de los mayores ganadores de este año hacia áreas menos queridas del mercado. El Nasdaq 100, con una gran presencia de empresas tecnológicas, ha bajado un 3% desde la semana pasada, incluida su mayor caída diaria del año el miércoles. El S&P 500, generalmente considerado el índice de referencia para las acciones estadounidenses de gran capitalización, ha subido un 0,2%.
“Creo que la narrativa ha cambiado”, dijo Eric Kuby, director de inversiones de North Star Investment Management Corp, que se especializa en acciones de pequeña capitalización. “Espero que este salto de la última semana sea realmente solo el comienzo de lo que podría ser un período muy largo, de varios años, en el que las acciones de pequeña capitalización podrían recuperar mucho terreno”.
Durante meses, las acciones de las empresas más pequeñas han languidecido mientras los inversores invertían dinero en las enormes acciones tecnológicas que han liderado los índices durante la mayor parte de 2024. El Russell 2000 ha subido solo un 10,5% este año a pesar del reciente aumento, mientras que el S&P 500 ha ganado un 17% y el Nasdaq 100 ha subido casi un 18%.
La perspectiva cambió la semana pasada, cuando una lectura de inflación más suave de lo esperado impulsó las expectativas de que la Reserva Federal recortará las tasas en los próximos meses, un beneficio potencial para las empresas más pequeñas que sufren costos de endeudamiento elevados.
“Las tasas más altas han sido un obstáculo para las empresas de pequeña capitalización”, dijo Jason Swiatek, director de acciones de pequeña y mediana capitalización en Jennison Associates. “Por otro lado, cuando se pasa a un ciclo de reducción de tasas, eso alivia un poco esa presión”.
La manifestación se aceleró después de que un intento de asesinato fallido durante el fin de semana pareciera aumentar las expectativas de una victoria de Trump, cuyas propuestas de aumentar los aranceles y reducir los impuestos podrían beneficiar a las empresas más pequeñas.
Entre las acciones de pequeña capitalización que han subido desde los datos de inflación de la semana pasada se encuentran la empresa de biotecnología Caribou Biosciences, que subió un 55% en ese período, la constructora de viviendas Hovnanian Enterprises, que subió más del 30%, y la aseguradora Hippo Holdings, que subió más del 29%.
Una rotación prolongada fuera del sector tecnológico (cuyo crecimiento ha suscitado preocupaciones por valoraciones elevadas y ha generado comparaciones con la burbuja de las puntocom de hace dos décadas) podría impulsar aún más la fortaleza de las empresas de pequeña capitalización.
Según datos de LSEG, el último Russell 2000 tenía un valor de mercado total de 2,7 billones de dólares. Esa cifra es inferior a los valores de mercado individuales de tres acciones, Microsoft, Apple y Nvidia, con capitalizaciones de mercado cada una superiores a los 2,9 billones de dólares.
A medida que los flujos de dinero “salen de las acciones de megacapitalización y buscan un nuevo hogar, no se necesita mucho para poner en marcha las acciones más pequeñas”, dijo Peter Tuz, presidente de Chase Investment Counsel.
La historia demuestra que una fuerte recuperación de las empresas de pequeña capitalización es un buen augurio para su desempeño a corto plazo. El Russell 2000 ganó al menos un 1% en cinco sesiones consecutivas durante la semana pasada, algo que solo había sucedido cuatro veces antes, según Bespoke Investment Group. Después de esas rachas anteriores, el índice registró una ganancia promedio del 5,9% durante el mes siguiente, según Bespoke.
Si bien el S&P 500 ha alcanzado máximos históricos durante todo el año, el Russell 2000 sigue un 8% por debajo de su pico de 2021, lo que sugiere que las empresas de pequeña capitalización pueden tener margen para subir.
Los inversores minoristas también están comprando. Los analistas de Vanda Research dijeron que las entradas de capital en las empresas de pequeña capitalización provocaron un “apretón de posiciones cortas”, cuando un precio en aumento obliga a los inversores bajistas a deshacer las apuestas contra una acción, lo que la hace subir aún más.
“Creemos que hay margen para que el comercio minorista continúe persiguiendo esta tendencia durante las próximas 1-2 semanas”, escribieron.
Los inversores de pequeña capitalización ya se han sentido decepcionados por períodos de fortaleza en el pasado. El entusiasmo por la perspectiva de recortes de tasas hizo que el Russell 2000 subiera más del 20% entre fines de octubre y fines de diciembre de 2023, pero el índice retrocedió a principios de este año cuando los recortes de tasas no se materializaron.
La temporada de resultados que está comenzando podría brindar más justificación a las empresas de pequeña capitalización, ya que se espera que las empresas del Russell 2000 publiquen un aumento del 18% en las ganancias del segundo trimestre, según LSEG. Las empresas de crecimiento de megacapitalización también tendrán la oportunidad de recuperar el protagonismo, ya que los pesos pesados Tesla y Alphabet presentarán sus resultados la próxima semana.
La firma de corretaje Edward Jones tiene una perspectiva “neutral” sobre las empresas de pequeña capitalización mientras espera ver si las empresas pueden mostrar un crecimiento de ganancias más fuerte, dijo Angelo Kourkafas, estratega de inversiones senior de la firma.
Para ser más optimistas sobre el grupo a largo plazo, dijo, “necesitaríamos ver más señales de que las ganancias están siendo mucho mejores de lo esperado o de que la actividad económica está empezando a recuperarse”.
(Reporte de Lewis Krauskopf; reporte adicional de Suzanne McGee; editado por Ira Iosebashvili y Leslie Adler)
