Intel (INTC.) ha tenido un rendimiento inferior al de sus pares en el mundo de la fabricación de chips en los últimos meses y años. Ha bajado un 37,7% desde principios de año y 32% en cinco añosLa valoración de las acciones está empezando a resultar bastante atractiva en función del crecimiento proyectado en Client Computing Group (CCG) y Data Center and AI Group (DCAI). Soy optimista con respecto a Intel, ya que la empresa cotiza a 30,3 veces sus ganancias futuras no GAAP y una relación precio-beneficio-crecimiento (PEG) de 0,6x (1,0x o menos generalmente se considera infravalorada).
Los fracasos de Intel
Intel ha tenido dificultades para mantenerse a la par de sus pares en varios aspectos en los últimos años, y los analistas han señalado varias fallas bajo el liderazgo del CEO Pat Gelsinger. La primera de ellas es la (MSFT) Decisión de migrar de Intel a favor de Qualcomm (Comité de control de calidad) para sus nuevos dispositivos para PC Surface Copilot+. Esto, sin duda, pone de relieve el bajo rendimiento de Intel en procesadores para PC.
En diciembre, Intel lanzó sus procesadores Meteor Lake con gran fanfarria. Sin embargo, a pesar de ser el primer chipset de Intel en incluir una unidad de procesamiento neuronal (NPU) para soportar IA y de contar con una arquitectura combinada de CPU/GPU, el rendimiento de inteligencia artificial (IA) medido fue de solo 34 TOPS (tera operaciones de IA por segundo). Como referencia, Microsoft había exigido más de 40 TOPS solo para la NPU.
En respuesta a esta reacción negativa, Intel ha seguido adelante con el anuncio anticipado de sus chips Lunar Lake, que cuentan con más de 100 TOPS de plataforma y más de 45 TOPS de NPU. Sin embargo, algunos analistas han sugerido que su segundo defecto es la incapacidad de igualar la eficiencia energética de la serie Qualcomm X Elite y su necesidad de utilizar Taiwan Semiconductor Manufacturing (Método de transferencia de calor) para producción.
Por último, el negocio de fundición de Intel ha experimentado una caída de los ingresos externos. Si bien no hay nada de malo en centrarse en satisfacer las necesidades de Intel desde sus fundiciones, tal vez sea revelador que los ingresos externos hayan caído. Incluso Intel está utilizando las fundiciones de TSMC para sus procesos de 3 nm.
Las perspectivas de Intel
A pesar de estos desafíos y fallas, las perspectivas de Intel siguen siendo sólidas. La compañía ha registrado fortaleza en segmentos clave como CCG y DCAI, y el primero informó un crecimiento de ingresos del 31% en el primer trimestre. CCG representa más de la mitad de los ingresos de la compañía, y los éxitos recientes han sido impulsados por el crecimiento de los ingresos de Desktop (+31%) y Notebook (+37%). CCG es una unidad de negocios que ofrece PC comerciales y de consumo, que abarca computadoras de escritorio, portátiles y componentes relacionados.
Además, Intel tiene planes ambiciosos para convertirse en la segunda fundición externa más grande para 2030, y ya ha recibido pedidos importantes de empresas como Microsoft. Microsoft ya ha realizado pedidos para el nodo de proceso 18A, lo que sin duda dice mucho sobre la dirección de la empresa.
Según los informes, Intel ha reservado todas las máquinas EUV de alta NA de ASML (ASML) y comenzó a recibir entregas a principios de 2024, siendo el primer cliente en hacerlo. Esta es probablemente la razón del mayor gasto de capital en el primer trimestre, pero también coloca a Intel en una buena posición para competir tecnológicamente en el futuro.
También vale la pena destacar que muchos analistas creen que Intel está mejor posicionada para resistir las tensiones geopolíticas y un posible ataque a Taiwán (la isla es fundamental para la industria mundial de chips). Esto se debe a que la capacidad de Intel sigue predominando en Estados Unidos y sus aliados.
Valoración barata
Las previsiones de beneficios de los analistas para Intel son muy sólidas. Se prevé que la empresa gane 1,08 dólares por acción en 2024, pero esta cifra se disparará hasta los 1,92 dólares en 2025, según 38 analistas que han proporcionado previsiones de beneficios. Esta cifra vuelve a subir hasta los 2,50 dólares en 2026, según 10 analistas, y los 3,18 dólares en 2027, según tan solo dos analistas.
A 31,36 dólares por acción, la acción se cotiza actualmente a 29 veces las ganancias futuras no GAAP, lo que parece barato en comparación con muchos de sus pares en el sector de los chips. Sin embargo, la salvedad es que muchos de sus pares han estado más expuestos a la revolución de la IA. No obstante, se espera que Intel aumente sus ganancias rápidamente, como se señaló anteriormente, y esto nos lleva a una relación PEG de 0,6x. Eso es muy tentador.
¿Es Intel una buena compra según los analistas?
En TipRanks, INTC aparece como Hold en función de tres calificaciones de Compra, 13 Hold y una de Venta asignadas por analistas en los últimos tres meses. Precio objetivo promedio de las acciones de Intel es de $39,80, lo que implica un potencial alcista del 27%.
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El resultado final sobre las acciones de Intel
Las previsiones de beneficios y las métricas de valoración de Intel son excepcionalmente atractivas, y el potencial alcista esperado por los analistas lo refleja. Si bien el historial de la empresa no es excelente, me siento alentado por las previsiones de beneficios y los avances positivos en los segmentos CCG y DCAI, lo que me hace ser optimista con respecto a las acciones.
