Acciones de Netflix, revisión del informe de ganancias del tercer trimestre de 2024: los analistas reaccionan

Los resultados del tercer trimestre de Netflix ya están disponibles, al igual que los primeros veredictos de Wall Street sobre lo que significan para el gigante del streaming y sus acciones. La mayoría de los expertos habían llegado al informe de resultados con una mentalidad alcista a pesar de algunas advertencias de que el aumento del valor de mercado de la empresa podría requerir algo de paciencia antes de una nueva subida de las acciones.

Dirigido por los codirectores ejecutivos Ted Sarandos y Greg Peters y el presidente ejecutivo Reed Hastings, Netflix finalizó septiembre con 282,72 millones de suscriptores globales. Como se había previsto, las adiciones netas trimestrales de 5,07 millones estuvieron por debajo del período del año anterior, cuando había agregado 8,76 millones.

El contenido original lanzado en el streamer en el tercer trimestre incluyó Emily en París temporada 4, La pareja perfecta, Policía de Beverly Hills: Axel F, Una buena guía sobre el asesinato para chicasy la cuarta y última temporada de La Academia Paraguas.

Y para el cuarto trimestre actual, la gerencia anunció el jueves por la noche: “Estamos emocionados de terminar el año con fuerza con un gran resultado para el cuarto trimestre, que incluye Juego del Calamar temporada 2, la pelea entre Jake Paul y Mike Tyson y dos juegos de la NFL el día de Navidad”. Eso llevó a Netflix a pronosticar que las adiciones netas pagadas serían mayores en el cuarto trimestre que en el tercero.

Todo esto llevó a varios analistas a mantener sus calificaciones y a varios a aumentar aún más sus objetivos de precios de acciones en el transmisor. Las acciones de Netflix subieron en las operaciones previas a la comercialización del viernes, saltando más del 6 por ciento a más de 730 dólares. Pero nuevamente, también hubo algunas advertencias de que es posible que la acción no pueda seguir volando alto.

Por ejemplo, TD Cowen analista John Blackledge reiteró su calificación de “comprar” sobre las acciones de Netflix. Después de aumentar recientemente su precio objetivo en $45 a $820, lo subió aún más después de la actualización de ganancias a $835. “Aumentamos nuestra previsión inferior tras el resultado del tercer trimestre, al tiempo que ajustamos las estimaciones de ingresos, ingresos operativos y ganancias por acción en 2024 y en el largo plazo”, explicó.

Marcos Mahaneyanalista en Evercore ISItambién reiteró la calificación de sus acciones después de las ganancias, en su caso de “rendimiento superior”, y elevó su precio objetivo, en este caso en $25 a $775 “a raíz de superar y aumentar los resultados de ganancias del tercer trimestre”.

También señaló “tomas alcistas clave”, como “un margen operativo récord (30 por ciento) que parece razonablemente sostenible”, una perspectiva para el cuarto trimestre que “implica una sólida ventaja para las subestimaciones de Street, gracias a una lista de contenido súper sólida”. ”, y la divulgación de “varios aumentos de precios selectos, y creemos que habrá más”.

BMO Mercados de Capitales' Brian Pitz es otro analista que elevó el precio objetivo de sus acciones de Netflix el viernes, incrementándolo en $55 de $770 a $825. También reiteró su calificación de “desempeño superior” en un informe titulado “Ejecución efectiva mientras la tesis de monetización publicitaria permanece intacta”.

Pitz destacó varios aspectos positivos, incluida una “previsión de crecimiento de ingresos para 2025 mejor de lo esperado, del 11 al 13 por ciento (frente al 11,9 por ciento de BMO)” y su “mayor confianza en una combinación de ingresos publicitarios del 10 por ciento en 2026”, junto con lo que llamó “la mejor -Codirectores ejecutivos de su clase “. El analista también argumentó que el gasto estimado en contenido de Netflix de 18 mil millones de dólares en 2025 “debería incorporar usuarios incrementales/limitar la rotación”. Y Pitz concluyó: “Netflix sigue siendo el principal beneficiario de los 150.000 millones de dólares de publicidad lineal que están a punto de trasladarse a Internet (estimamos 20.000 millones de dólares en los próximos tres años)”.

Guggenheim analista michael morris también se mantiene optimista después de elevar el precio objetivo de sus acciones a 12 meses de 735 dólares a $810 antes de la última actualización de ganancias. Después del informe, mantuvo su calificación de “comprar” el viernes, destacando un factor clave de su optimismo en el titular de su nota: “Ampliar la lista de contenidos para impulsar un mayor crecimiento”.

Guillermo Blair analista Ralph Schachart el viernes también mantuvo su calificación de “rendimiento superior” en Netflix sin un precio objetivo. “Una rentabilidad mejor de lo esperado eleva las expectativas de margen para todo el año”, destacó en el titular de su informe. “La expansión del margen continúa hasta 2025”.

Su conclusión general: “Seguimos siendo optimistas de que tanto este nuevo nivel (de publicidad) como el intercambio pago proporcionarán vientos favorables (a los ingresos) a mediano plazo. En general, Netflix sigue estando bien posicionado para seguir siendo un ganador secular del streaming”. También argumentó que los aumentos planificados en los precios de suscripción “eventualmente fluirán a través del modelo para satisfacer a los inversores”.

Grupo de investigación fundamental analista Jeff Wlodarczak sigue siendo el mayor alcista de Netflix en la calle, y el viernes impulsó aún más sus estimaciones financieras y su precio objetivo de acciones en la calle de $ 900 a $925 y reiterando su calificación de “compra”. “Así es como se ve ganar”, decía el título de su informe.

“Netflix reportó otro sólido resultado trimestral con un crecimiento de suscriptores en el tercer trimestre moderadamente mejor que el consenso, un crecimiento de ingresos en el tercer trimestre superior a lo previsto…, un flujo de caja libre en el tercer trimestre mucho mejor de lo esperado y mayores ingresos, margen operativo y orientación de flujo de caja libre”, destacó el analista. “Además, la administración publicó sólidos pronósticos de crecimiento de ingresos e ingresos operativos para el año 25 que estaban exactamente en línea con nuestras expectativas y las del consenso, aunque creemos que el pronóstico de crecimiento de los ingresos operativos probablemente resulte conservador”.

Wlodarczak concluyó: “Seguimos esperando que Netflix sea capaz de generar un crecimiento sólido de suscriptores y de ARPU (aumentos de precios y aumento continuo de la publicidad compensados ​​parcialmente por un ARPU más bajo en los mercados en desarrollo), lo que debería impulsar un crecimiento sólido de los ingresos con márgenes en continua expansión, un poderoso combinación.”

Laurent Yoonanalista en bernsteinsigue siendo más cauteloso que otros con una calificación de “desempeño del mercado”, pero elevó el precio objetivo de sus acciones en $155 a $780. “¿Navegando sin problemas desde aquí?” preguntó en el título de su informe del viernes.

“Hubo algunas preocupaciones en torno al número de subadiciones netas del tercer trimestre frente a una lista de contenido más suave y el fracaso de los esfuerzos de intercambio pago”, señaló. “El crecimiento de usuarios fue realmente decepcionante, principalmente debido a América Latina, pero los peores temores ya quedaron atrás y los comentarios prospectivos fueron alentadores”.

Yoon concluyó resumiendo su opinión actual sobre las acciones de Netflix de esta manera: “La pregunta más común que hemos recibido sobre Netflix ha sido si su valoración es 'cara'. Dadas las previsiones actualizadas y la confianza en torno al 25 y las cifras implícitas del 26, vemos un mayor potencial alcista”. Y destacó: “No podemos pensar en un caso bajista realista en el corto plazo, y nuestro sentimiento sigue siendo el mismo. Feliz transmisión”.

En contraste, Punto de referencia analista Mateo Harrigan sigue siendo un gran oso de Netflix, manteniendo su calificación de “vender”, incluso mientras aumenta el precio objetivo de sus acciones en $10 a $555. “La innegable excelencia en el streaming tiene un precio excesivo en el mercado Momentum, especialmente a medida que maduran los beneficios de la distribución pagada”, resumió su tesis en el título de su informe.

“A mediano plazo, aunque probablemente no a corto plazo, los riesgos de crecimiento de los miembros en comparación con nuestro pronóstico pueden orientarse a la baja”, advirtió. “La valoración de Benchmark y el pronóstico subyacente reconocen un crecimiento significativo al tiempo que reconocen la creciente competencia en la transmisión de video y una desviación cada vez más significativa de la actividad de los consumidores hacia medios (TikTok, AR, videos cortos de YouTube, etc.) distintos del contenido de video de formato largo, incluso como el propio Netflix. también se adapta a este entorno”.

MoffettNathanson analista Robert Fishman cuadró las opiniones opuestas sobre la situación actual de Netflix y sus acciones. “Ha sido un éxito de taquilla indiscutible para la compañía que envió a Blockbuster a la tumba”, escribió. “Lo ha hecho frente a una lista de contenidos de impacto de huelga”. Y lo ha hecho mientras aumentaba sus márgenes de beneficio.

“Sin embargo, dado que gran parte del crecimiento de suscriptores aparentemente representa una mejor monetización de una base de usuarios existente, nos preguntamos si el impulso podrá continuar el próximo año”, advirtió.

Sí, todavía existe la palanca de crecimiento del negocio publicitario de la empresa, que aún está en desarrollo. “La otra palanca a disposición de la compañía es el precio, sin embargo, si bien es probable que la compañía todavía tenga espacio para crecer aquí, el tiempo total visto por suscriptor estancado también puede implicar un estancamiento en el crecimiento del poder de fijación de precios”, señaló Fishman. “La compañía ha hablado de considerar que el tiempo por 'miembro entre los hogares propietarios' (es decir, excluyendo a los usuarios que anteriormente compartían contraseñas) aumenta año tras año, pero es difícil decir hasta qué punto la participación de aquellos que comparten contraseñas los partícipes se tienen en cuenta en la ecuación del valor del suscriptor de pago”.

¿Qué significa todo eso? “Con un rendimiento de flujo de caja estimado del 4 por ciento para 2026, las acciones de Netflix son enormemente caras para una empresa cuyas propias previsiones implican una desaceleración de los ingresos hasta 2025 (desacelerando un crecimiento del 11 al 13 por ciento desde el 15 por ciento este año)”, destacó Fishman. “La empresa cotiza a un múltiplo de precio/flujo de efectivo libre más alto (27,9 veces) que muchos otros grandes nombres tecnológicos, incluidos algunos con un crecimiento más rápido”. Uno de sus gráficos mostraba a Meta con 24,9 veces, Amazon con 20,5 veces y Snap con 19,9 veces, por ejemplo.

Los últimos resultados de Netflix también volvieron a despertar el interés más allá de los analistas tradicionales de Wall Street. “Estimamos que Netflix ahora representa cerca del 10 por ciento del gasto total en servicios de video en los Estados Unidos”, escribió Madison y la pared principal Brian Wieser en una nota. “Esto se compara con alrededor del 8 por ciento del tiempo total dedicado a ver contenido, lo que indica el valor relativamente mayor que los consumidores le dan a Netflix frente a otras alternativas”.

También destacó otras tendencias publicitarias. “Durante el último trimestre, el 50 por ciento de los suscritos en los mercados publicitarios eligieron el plan publicitario, lo que representa una aceleración con respecto a la cifra revelada más recientemente del 40 por ciento en cada uno del primer trimestre de 2024 y el cuarto trimestre de 2023”, escribió el experto. . “Para tener un contexto sobre cuántos hogares se suscriben a través del nivel con publicidad, nuestro análisis de los datos de Antenna sugiere que el 12 por ciento de los suscriptores de EE. UU. (alrededor del 7 por ciento de los hogares con televisión de EE. UU.) tienen este plan, aproximadamente el doble del nivel del año pasado. En la medida en que sea correcto, el crecimiento de los miembros con publicidad representa casi todo el crecimiento del servicio en los Estados Unidos desde que se lanzó el nivel hace casi dos años”.