Elecciones en EE.UU.: la ansiedad se apodera de los mercados emergentes a medida que los inversores reducen el riesgo
Desde Ciudad de México hasta Shanghai, los comerciantes sacudidos por un año volátil se están preparando para una nueva sacudida política: una elección presidencial en Estados Unidos que amenaza con alterar el comercio global y potencialmente alterar las perspectivas económicas en todo el mundo en desarrollo.
Mientras la carrera sigue reñida en el período previo a la votación del martes, los inversores se han estado posicionando para las consecuencias de una victoria de Donald Trump, cuyos planes arancelarios e impositivos probablemente frenarían las importaciones y ejercerían presión al alza sobre las tasas de interés estadounidenses.
Como resultado, los fondos de cobertura han estado aumentando sus apuestas contra el peso mexicano, haciéndolo caer al nivel más bajo este año. El yuan chino también ha caído, mientras el dólar logró su mayor avance en más de dos años. Los inversores han retirado dinero de fondos centrados en bonos de países en desarrollo y en todo el mundo, las acciones de los mercados emergentes acaban de sufrir su peor pérdida mensual desde enero.
Los movimientos de precios muestran lo mucho que está en juego en los mercados emergentes, lo que los deja preparados para otra ronda de ventas o un rápido repunte si la vicepresidenta Kamala Harris obtiene una victoria en las urnas.
En “una elección que es un completo desastre, es muy difícil hacer apuestas monetarias activas”, dijo Arif Joshi, codirector de deuda de mercados emergentes de Lazard Asset Management, quien dijo que los mercados están valorando algunos de los riesgos de votantes que devuelvan a Trump a la Casa Blanca. Eso sugiere que una victoria de Harris sería “un movimiento estructural alcista para los mercados emergentes”.
En Estados Unidos, Trump probablemente alteraría el status quo de manera mucho más significativa que Harris, un exsenador estadounidense que ha sido vicepresidente del presidente Joe Biden durante los últimos cuatro años. En los mercados emergentes, el principal riesgo surge del plan de Trump de promulgar aranceles, lo que debilitaría sus exportaciones y la demanda de sus monedas.
Trump también ha puesto en duda el compromiso de Estados Unidos con alianzas como la Organización del Tratado del Atlántico Norte y con los esfuerzos de Ucrania para derrotar la invasión rusa. Eso ha pesado sobre los bonos locales de algunos países de Europa del Este y ha hecho subir la deuda en dólares de Ucrania por las apuestas de que la elección de Trump podría impulsarla a cerrar un acuerdo de alto el fuego con Rusia.
“No me sorprendería ver una reacción negativa instintiva si Trump es elegido, con todo el mundo enloqueciendo y luego empezando a ver si el enfoque es más pragmático”, dijo Robert Koenigsberger, fundador y director de inversiones de Gestión de fondos de Gramercy.
El resultado puede no estar claro la noche de las elecciones o incluso poco después si los resultados son lo suficientemente ajustados como para desencadenar recuentos o impugnaciones legales. El poder del presidente entrante también dependerá en gran medida de si su partido controla el Congreso.
Lo que dicen los estrategas de Bloomberg…
Los mercados emergentes impulsados por las exportaciones –salvo China– salieron relativamente ilesos durante el primer mandato de Donald Trump en la Casa Blanca, mientras que los países con mayores deudas externas sufrieron el impacto de las tasas de interés más altas. Una posible segunda administración de Trump podría ser similar para los mercados emergentes, dependiendo en gran medida de si Trump impone los aranceles globales con los que ha amenazado y la dirección de los tipos del dólar estadounidense.
Monedas
El peso mexicano, que cotiza las 24 horas del día y en volúmenes considerables, probablemente será uno de los primeros indicios de cómo afectarán los resultados a los mercados emergentes. Una métrica de volatilidad de la moneda ya alcanzó el nivel más alto desde el inicio de la pandemia.
Las estrategas de JPMorgan Chase & Co., Gisela Brant y Tania Escobedo Jacob, predijeron que el peso, que el viernes estaba por encima de 20 por dólar, podría fortalecerse más allá de 19 si gana Harris. Por otro lado, Brad Bechtel de Jefferies dice que podría caer cerca de la marca de 22 por dólar si Trump es elegido.
Las monedas asiáticas, incluidos el yuan chino y el won surcoreano, también podrían verse bajo presión si parece probable que aumenten los aranceles. El yuan se desplomó un 1,6% en octubre y su volatilidad implícita a un mes se disparó al nivel más alto en dos años.
Cautiverio
Es probable que el impacto también se extienda a los mercados mundiales de bonos.
La deuda gubernamental de El Salvador puede aumentar si se considera que una victoria de Trump le da al presidente Nayib Bukele la capacidad de utilizar su relación con el republicano para ayudar a obtener un préstamo del Fondo Monetario Internacional. Los bonos de Ucrania también han subido antes de las elecciones debido a las crecientes apuestas de que el regreso de Trump acelerará el fin de la guerra.
Al mismo tiempo, ese podría ser un “escenario negativo para Polonia y otros miembros de la OTAN”, según Piotr Matys, estratega cambiario senior de In Touch Capital Markets.
Los bonos denominados en moneda local de Polonia, la República Checa y Hungría se han quedado rezagados respecto de sus pares desde finales de septiembre, según muestran los datos compilados por Bloomberg.
Acciones
Los planes arancelarios de Trump conllevan riesgos particulares para China, a la que ha señalado con impuestos del 60% o más justo cuando su gobierno está luchando por reactivar su tambaleante economía.
Las naciones en desarrollo con una alta exposición a Estados Unidos y una gran dependencia de los insumos chinos también podrían enfrentar obstáculos debido a una escalada de la guerra comercial, según Goldman Sachs Group Inc. Las acciones de empresas en países como Corea del Sur y Taiwán podrían verse afectadas por el aumento de los costos y la oferta. interrupciones en la cadena, dijo el banco.
En América Latina, los estrategas de Morgan Stanley, incluido Nikolaj Lippmann, esperan un “repunte de alivio” en las acciones de Brasil y México, respaldado por ganancias cambiarias, gracias a una victoria de Harris. Se espera debilidad si Trump gana, dijeron.
Qué mirar
- Los operadores están a la espera de decisiones sobre tipos de interés en Brasil, Polonia, Malasia, Pakistán, Perú, Reino Unido y Estados Unidos.
- Los datos de precios al consumidor de México se publicarán el jueves, mientras que Colombia y Chile publicarán sus cifras de inflación el viernes.
- India y China publicarán datos del PMI