La Reserva Federal y sus pares seguirán adelante con los recortes de tipos después de las elecciones estadounidenses de esta semana

Los bancos centrales responsables de más de un tercio de la economía global fijarán los costos de endeudamiento después de la votación, aferrándose a cualquier certeza que puedan discernir sobre el probable rumbo de la política estadounidense para los próximos cuatro años.

Con la vicepresidenta Kamala Harris y el expresidente Donald Trump codo a codo antes del día de las elecciones del 5 de noviembre, los funcionarios monetarios desde Washington hasta Londres pueden encontrarse todavía en suspenso.

Dejando a un lado las elecciones, las autoridades estadounidenses ya han comunicado su deseo de proceder con un ritmo más gradual de recortes de tasas después de la reducción de medio punto de septiembre. Los economistas esperan en general un movimiento de un cuarto de punto el jueves, seguido de otro en diciembre, y su convicción aumentó después de que los datos del viernes mostraran la contratación más débil desde 2020.

Los funcionarios de la Reserva Federal intentan mantenerse alejados de la política, pero iniciaron un ciclo de recortes de tasas de cara a la recta final de una elección cuyo resultado puede depender de cómo se sienten los votantes acerca de la economía. Si bien el presidente Jerome Powell probablemente enfatizará que las condiciones actuales justifican una política menos restrictiva cuando hable después de la decisión, él y sus colegas aún corren el riesgo de una reacción política.

Lo que dice Bloomberg Economics:

“Dado que las encuestas muestran que la campaña está empatada, lo que está en juego no podría ser mayor. El ganador podrá remodelar la política comercial; Trump, especialmente, probablemente hará uso de este poder si gana”.

—Anna Wong, Stuart Paul, Eliza Winger, Estelle Ou y Chris G. Collins, economistas. Para el análisis completo, haga clic aquí

Sus contrapartes de bancos centrales en otros lugares enfrentan una serie de riesgos que van desde la desaceleración del crecimiento económico hasta una inflación persistente, incluso antes de contemplar qué tipo de golpe al comercio global implicaría efectivamente la amenaza de aranceles de Trump.

Si bien el Banco de la Reserva de Australia probablemente mantendrá inalterados nuevamente los costos de endeudamiento en una decisión que tomará el martes, horas antes de que abran las urnas en Estados Unidos, otros pares están dispuestos a actuar. Se prevé que aquellos en el Reino Unido, Suecia, la República Checa y otros lugares reduzcan las tasas en sus decisiones después del día de las elecciones, mientras que los funcionarios brasileños podrían subir hasta medio punto.

Con una carrera presidencial tan reñida, las autoridades de los aproximadamente 20 bancos centrales que fijarán los costos de endeudamiento en la próxima semana podrían necesitar prepararse para una espera prolongada hasta que haya un resultado definitivo. En las elecciones modernas de Estados Unidos, el candidato perdedor generalmente cede en uno o dos días, pero el resultado de 2020 no se conoció hasta cuatro días después.

Estados Unidos y Canadá

Aparte de la decisión de la Reserva Federal, los datos que se publicarán en EE.UU. incluyen la estimación preliminar del crecimiento de la productividad en el tercer trimestre. Estos avances han sido sólidos recientemente a medida que las empresas invierten en nueva tecnología e inteligencia artificial, lo que podría permitirles aumentar los salarios sin avivar la inflación.

El Institute for Supply Management también publicará su informe de octubre sobre el sector de servicios de la economía. La Universidad de Michigan informará más adelante esta semana sobre la confianza del consumidor a principios de noviembre, en un contexto de mercado laboral subyacente que continúa enfriándose.

En cuanto a Canadá, la encuesta sobre la fuerza laboral prevista para octubre seguirá a un informe sorprendentemente sólido de septiembre en el que la tasa de desempleo cayó al 6,5%.

No obstante, el Banco de Canadá procedió con un recorte de 50 puntos básicos debido a la debilidad de la inflación y el crecimiento económico, y los nuevos datos sobre empleo ofrecerán una idea de cómo se está comportando el mercado laboral.

El banco central publicará un resumen de las deliberaciones que llevaron a su decisión de recorte gigante y la vicegobernadora principal Carolyn Rogers hablará en el Club Económico de Toronto.

Asia

La semana puede comenzar con cierto entusiasmo en el sur de Asia, donde es probable que el banco central de Pakistán mantenga su ciclo de flexibilización monetaria a un ritmo rápido con otro recorte de 2 puntos porcentuales, llevando su tasa clave al 15,5%.

Al día siguiente, se espera que los funcionarios australianos mantengan su objetivo de tasa de efectivo en 4,35% después de que la inflación al consumidor se mantuvo elevada en los tres meses hasta septiembre, consolidando las nociones de que los responsables de las políticas tendrán que esperar antes de dar un giro.

El RBA también publicará una nueva ronda de previsiones económicas que podrían arrojar luz sobre el momento de un posible recorte. Se prevé que el banco central de Malasia mantendrá inalterado su tipo de interés de referencia el miércoles.

Corea del Sur publica una actualización sobre la inflación el martes y se espera que las cifras muestren una mayor relajación, respaldando el giro político del Banco de Corea el mes pasado.

Filipinas, Tailandia, Vietnam y Taiwán también publicarán estadísticas sobre precios al consumo. Japón publica datos salariales que pueden mantener al banco central encaminado a una subida de tipos a finales de este año o principios del próximo, y se publicarán datos comerciales de China, Australia, Vietnam, Taiwán y Filipinas.

Los países que publican datos del producto interno bruto del tercer trimestre incluyen Filipinas e Indonesia.

Finalmente, China publicará actualizaciones clave sobre las tendencias de los precios el 9 de noviembre, centrándose en si la inflación al consumidor continúa tambaleándose a un ritmo justo por encima de cero, y si los precios en fábrica siguen cayendo, después de que las caídas se profundizaron en los dos meses anteriores.

Europa, Medio Oriente, África

La decisión del Banco de Inglaterra del jueves puede atraer especial atención, llegando justo después de que los planes para un mayor endeudamiento y gasto revelados en el presupuesto del gobierno laborista llevaron los costos de endeudamiento del Reino Unido a su nivel más alto en un año.

No se prevé que ese tenso contexto distraiga a los responsables políticos de una mayor flexibilización por ahora. Los 49 economistas encuestados por Bloomberg predicen que lograrán un recorte de tasas de un cuarto de punto el jueves.

Dado que el presupuesto incluye una flexibilización fiscal, Bloomberg Economics considera que los pronósticos trimestrales que acompañan a la decisión probablemente mostrarán un mayor crecimiento e inflación a mediano plazo.

Mientras tanto, el Reino Unido adoptará un enfoque más estricto respecto de futuras asignaciones salariales al sector público, como parte de un esfuerzo renovado de la Canciller Rachel Reeves para asegurar a los mercados financieros que manejará cuidadosamente las finanzas de la nación.

En cuanto a Suecia, las expectativas para el Riksbank han cambiado decisivamente a favor de un recorte de medio punto hasta el 2,75% el jueves, después de que los datos mostraran que la economía sigue en un patrón de espera. La producción se contrajo en el tercer trimestre y el gran sector exportador del país se está volviendo más pesimista.

Después de casi tres años de estancamiento, los funcionarios suecos pueden adoptar un mayor sentido de urgencia para ayudar al crecimiento, especialmente porque la inflación ha caído por debajo de su objetivo del 2% y amenaza con permanecer estancada allí a menos que la demanda interna se recupere nuevamente.

El mismo día, se espera que el Norges Bank mantenga su tasa en el 4,5%, y una nueva debilidad de la corona probablemente mantenga su perspectiva de no flexibilizarla hasta marzo del próximo año.

Incluso con la desaceleración de la inflación subyacente, una moneda que se acerca a mínimos de varios años está nublando las proyecciones de crecimiento de los precios importados. La coalición gobernante de Noruega también ha elaborado un presupuesto para 2025 que es más expansivo de lo esperado por los responsables políticos, lo que se suma a los argumentos para que sigan siendo agresivos.

Aquí hay un resumen rápido de otras decisiones que se esperan en toda la región:

• El martes, Madagascar aumentará su tasa clave por segunda vez consecutiva para controlar una inflación de dos dígitos.
• Se espera que las autoridades polacas mantengan estables las tasas el miércoles. Pero una nueva proyección, junto con la última serie de datos decepcionantes de la economía, puede llevarlos a señalar que la flexibilización está en camino.
• En Botswana, alentados por la inflación más lenta en más de un año, los funcionarios se disponen a reducir su tasa el jueves, la primera decisión desde que un sorprendente resultado electoral puso fin a 58 años de control del poder por parte del Partido Demócrata de Botswana en el principal productor de diamantes.
• El banco central checo celebrará su reunión para fijar los tipos el mismo día y el mercado apuesta por otro recorte de tipos de un cuarto de punto.
• Las autoridades serbias decidirán entre reanudar la flexibilización monetaria o mantener las tasas por un segundo mes, en un momento en que la inflación parece regresar con seguridad al rango objetivo pero persisten riesgos relacionados con los precios de los alimentos y la energía.
• Y luego, el viernes, se espera que el banco central de Rumania vuelva a mantener las tasas sin cambios en su reunión final de 2024. Los funcionarios están esperando que el gobierno revele medidas, potencialmente aumentos de impuestos, para reducir el déficit presupuestario antes de comprometerse con más recortes de tasas.

En la zona del euro, los datos industriales probablemente serán lo más destacado, con cifras previstas de Francia, Alemania e Italia. Está previsto que hablen varios responsables políticos, entre ellos la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, el vicepresidente Luis de Guindos y el economista jefe Philip Lane.

Los datos turcos del lunes probablemente mostrarán que la inflación cayó ligeramente en octubre, hasta el 48%. El objetivo del banco central es reducirlo al rango del 38% al 42% para finales de año, lo que le permitirá comenzar a recortar la tasa desde su nivel actual del 50%.

Mientras tanto, la directora del Fondo Monetario Internacional, Kristalina Georgieva, está de visita en Egipto para discutir un programa de préstamos de 8.000 millones de dólares. Está en el país para escuchar opiniones sobre cómo el prestamista puede apoyar aún más a la nación norteafricana mientras emerge de una crisis económica agobiante, dijo al periódico estatal Al-Ahram.

Egipto ha señalado que quiere revisar los objetivos y los cronogramas del acuerdo en medio de la agitación regional, con los ataques hutíes en el Mar Rojo y la guerra en Gaza que han provocado una reducción del tráfico del Canal de Suez y de los ingresos por turismo.

América Latina

En Brasil, las advertencias del jefe del banco central, Roberto Campos Neto, sobre las expectativas inflacionarias desatadas, junto con las crecientes lecturas de los titulares, tienen a los analistas esperando un aumento de la tasa de interés de medio punto a 11,25% el miércoles.

El consenso inicial también es de un tercer aumento consecutivo en la reunión del banco central de diciembre.

El Banco Central de Reserva del Perú probablemente recortará los costos de endeudamiento del país en un cuarto de punto, a 5%, con la inflación rondando el punto medio de su rango objetivo de 1% a 3%.

Aún así, las autoridades peruanas, lideradas por Julio Velarde, han tomado decisiones inesperadas en cinco de sus últimas ocho reuniones, por lo que es posible otra sorpresa.

El banco central de Colombia presenta tanto su informe trimestral de inflación como las actas de su reunión del 31 de octubre, donde las autoridades realizaron un octavo recorte consecutivo de tasas.

Los analistas encuestados por el banco central esperan una flexibilización de 350 puntos básicos desde el actual 9,75% para el cuarto trimestre de 2025.

En la semana también se publicarán los datos de precios al consumo de octubre de Brasil, México, Colombia y Chile.

Dado que Perú ya registró una cifra más alta para octubre, es probable que de los cinco grandes bancos centrales de la región que fijan metas de inflación, sólo el BanRep de Colombia tenga realmente una inflación en retroceso, y ninguno la tiene en sus objetivos o por debajo de ellos.