Una economía caliente es lo suficientemente buena para las acciones, e incluso para los recortes de tipos.
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La euforia alcista que surgió de la posibilidad de un rápido retorno a las tasas neutrales después del recorte de 50 puntos básicos de la Reserva Federal en septiembre se ha desvanecido. Pero se ha cambiado por un sentimiento alcista diferente, uno que todos conocemos muy bien: la fortaleza de una economía en auge, que ha ayudado a impulsar el mercado durante todo el año, hasta ese recorte.
Si bien las preocupaciones sobre la inflación y la reaceleración económica han regresado después de una serie de datos candentes (el informe de empleo de septiembre, el índice de precios al consumidor, las fuertes ventas minoristas y las solicitudes semanales de desempleo más tranquilas), la fortaleza no ha hecho más que animar al mercado. Le ha ido muy bien (muchas gracias) en los últimos años de altas tasas de interés e interminables comentarios sin aterrizaje. Una economía caliente es buena para las acciones.
Todo esto ha mantenido al S&P 500 flotando alrededor de su máximo histórico durante toda la semana, ahora muy por encima de 5.800, a medida que el índice supera cada vez más pronósticos de fin de año (y sus revisiones al alza posteriorescomo la cifra de 5.850 que publicó la UBS el martes.
El estado de ánimo se siente diferente al de hace un mes. Pero, como muestra nuestro gráfico de la semana, en realidad no ha cambiado mucho en términos de expectativas, especialmente a la baja.
La última encuesta de gestores de fondos globales del Bank of America muestra que el potencial de aterrizaje suave puede haber disminuido ligeramente. Pero los encuestados que tuvieron un aterrizaje forzoso se desvanecieron en la misma medida, cayendo a un solo dígito por primera vez desde junio, y sólo el 8% vio una recesión en los próximos 12 meses.
Registrándose con la herramienta FedWatch de CME también muestra pocos cambios. La creencia de que la Reserva Federal seguirá recortando las tasas de interés en noviembre sigue siendo abrumadora: la herramienta muestra un 91% de posibilidades de un recorte de 25 puntos básicos el viernes.
Conciliar estas dos cosas (otra economía potencialmente en reaceleración y un recorte de tasas del que el mercado es casi seguro) suena difícil. Pero no lo es si recuerdas lo altas que siguen siendo las tasas, como escribimos a principios de esta semana en Gráfico del día. Como dijo esta semana el presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari, las tasas siguen siendo “en general restrictivas”.
Jason Furman, ex presidente del Consejo de Asesores Económicos durante la presidencia de Barack Obama, dijo a Yahoo Finanzas que ve la inflación como un problema mayor que la recesión en este momento. Pero el actual profesor de Harvard reflexionó que si bien “la Reserva Federal necesita tener una política estricta, simplemente no necesita tener una política tan estricta como lo fue el año pasado”.
Altos, pero más bajos de lo que eran, durante más tiempo.
Ethan Wolff-Mann es editor senior de Yahoo Finance y publica boletines. Síguelo en X @ewolffmann.
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