Las acciones se están acercando a un pico importante y se avecina un período más “perturbado” de rendimientos débiles para los inversores, dice el CIO
El mercado alcista podría estar en sus últimos días, según Michael Grant de Calamos Investments.
El CIO dijo que el mercado ha sufrido el “síndrome de invencibilidad”.
Grant dijo que las acciones pronto podrían entrar en un período de rendimientos débiles, posiblemente durante “muchos años”.
El mercado alcista de acciones parece estar cerca de la cima, según un jefe de inversiones.
Michael Grant, co-CIO de Calamos Investments, cree que las acciones de gran capitalización podrían estar en camino de tener uno de los mejores años del último siglo, antes de que el mercado entre en un período definido por rendimientos inferiores.
Esto se debe a que las acciones están dando señales del “síndrome de invencibilidad”, y los inversores creen falsamente que nada puede detener mayores ganancias, dijo en un nota esta semana.
“La característica más significativa de este año de inversión es la percepción de que las acciones estadounidenses son prácticamente invencibles. Este 'síndrome de invencibilidad' históricamente señala un crescendo cuando los mercados están en el proceso de alcanzar un pico importante”, escribió Grant.
“En nuestra opinión, la paradoja de este año gratificante es su advertencia subyacente de bajos rendimientos futuros para 2025 y más allá”, añadió más tarde.
El precario estado del mercado se puede ver en una serie de datos que miden la valoración, el sentimiento y el posicionamiento, señaló.
Puñado de valuación Las medidas sugieren que las acciones están en niveles históricamente caros, dijo Grant. Por ejemplo, la mediana precio-beneficio El ratio del S&P 500 es 28, las acciones más caras han sido en relación con las ganancias desde alrededor de la burbuja de las puntocom.
Mientras tanto, la relación precio-beneficio estándar ajustada cíclicamente de Shiller, que suaviza los datos P/E atípicos – ha superado los 35, el nivel más alto registrado.
Los indicadores de sentimiento y posición también están mostrando señales de que los inversores están sobreexcitados con el mercado de valores, dijo Grant.
Los hogares parecen ser los más optimistas respecto a las acciones desde la era de las puntocom. El porcentaje de consumidores que esperan ganancias en las acciones durante el próximo año ha subido a sus niveles más altos registrados desde 1987, según el promedio móvil de tres meses de respuestas a la encuesta mensual del Conference Board.
Los hogares también tienen mucho efectivo destinado a inversiones. Los hogares estadounidenses tenían una récord de 42,43 billones de dólares en acciones corporativas y acciones de fondos mutuos durante el segundo trimestre, según muestran los datos de la Reserva Federal.
Mientras tanto, la cantidad de efectivo en poder de inversionistas no bancarios como porcentaje de los fondos mutuos de acciones ha caído a casi el 30%, alrededor de mínimos históricos. Eso sugiere que hay poca “colchón” en caso de que el mercado de valores caiga o experimente un shock, dijo Grant.
“Lo que llama la atención hoy es cómo las medidas de posicionamiento corroboran el diagnóstico de mayor confianza y valoración de las principales categorías de acciones estadounidenses. ¿Qué queda para impulsar un mercado al alza si todo el mundo ya es alcista?” dijo Grant.
Los inversores se han sentido bastante optimistas acerca de las acciones en lo que va del año, gracias en gran parte al optimismo sobre la economía estadounidense y los recortes de tasas esperados. Pero si la economía se dirige a un aterrizaje suave o a ningún aterrizaje, eso sugiere que las tasas de interés no bajarán significativamente, señaló Grant.
“En pocas palabras, la caída de los rendimientos libres de riesgo a largo plazo parece completa, a menos que la suposición de un aterrizaje suave sea totalmente errónea. El panorama que está tomando forma representa las etapas finales del mercado alcista y un preludio de un período mucho más perturbado por delante. tal vez durante muchos años”, afirmó.
Grant añadió que el avance hacia 6.000 para el S&P 500 sugiere que 2024 marcará el año más fuerte para las acciones de gran capitalización en lo que va del siglo, pero eso no significa que el futuro será tan brillante.
“Y, sin embargo, esta idea palidece en comparación con la creciente evidencia de que estamos siendo testigos de un crescendo: una cumbre para las acciones que podría resultar duradera”.
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