China pone a prueba la paciencia de los inversores mientras una reunión clave resulta decepcionante
(Bloomberg) — La tan esperada sesión informativa del Ministerio de Finanzas de China el sábado careció de la potencia de fuego que los inversionistas de acciones esperaban, lo que indica que la volatilidad que se apoderó del mercado luego de un repunte mundial probablemente se extenderá.
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Si bien el Ministro de Finanzas, Lan Fo'an, prometió más apoyo para el sector inmobiliario en dificultades e insinuó un mayor endeudamiento gubernamental para apuntalar la economía, la sesión informativa no produjo una cifra en dólares para el nuevo estímulo fiscal que los mercados habían buscado. La falta de nuevos incentivos para impulsar el consumo, que ha sido un eslabón débil de la economía, es otra razón por la que los comerciantes pueden sentirse decepcionados.
El ministerio “hizo lo mejor que pudo”, pero hay una gran brecha entre lo que se anunció y lo que esperaba el mercado, dijo Shen Meng, director del banco de inversión boutique Chanson & Co, con sede en Beijing. negativo.”
La paciencia se ha ido agotando entre los inversores, que han clamado para que Beijing anuncie medidas fiscales de gran envergadura para ayudar a sostener el repunte provocado por el bombardeo de estímulo que desataron las autoridades a finales de septiembre. El índice CSI 300, un punto de referencia de las acciones nacionales, culminó el viernes su mayor pérdida semanal desde finales de julio, con un aumento de la volatilidad antes de la sesión informativa del Ministerio de Hacienda.
Una mayor desaceleración del repunte corre el riesgo de alimentar la preocupación de que las acciones se encaminen hacia otro falso amanecer, lo que podría generar más presión vendedora. El mercado se ha visto atrapado en un ciclo de inicio y fin de ganancias y pérdidas varias veces antes, ya que el enfoque gradual de Beijing hacia el estímulo produjo sólo breves rebotes.
Los gobiernos locales podrán emitir bonos especiales para comprar viviendas no vendidas y convertirlas en viviendas subsidiadas, dijeron Lan y sus adjuntos el sábado, aunque se abstuvieron de poner precio a cualquier estímulo adicional. Lan también insinuó que hay margen para emitir más bonos soberanos y aumentar el gasto gubernamental, medidas que podrían anunciarse a finales de este mes o principios de noviembre.
Antes del fin de semana, los inversores y analistas encuestados por Bloomberg esperaban que China desplegara hasta 2 billones de yuanes (283.000 millones de dólares) en nuevos estímulos fiscales el sábado, incluidos posibles subsidios, vales de consumo y apoyo financiero para familias con niños.
“El margen para un mayor estímulo fiscal todavía está sobre la mesa”, dijo Britney Lam, directora de acciones largas y cortas de Magellan Investments Holdings Ltd. Mientras tanto, “los mercados probablemente verán una mayor toma de ganancias”, dijo.
Es probable que los datos de inflación publicados el domingo aumenten las preocupaciones de los inversores. Mostró que los precios al consumidor de China subieron menos de lo previsto en septiembre, mientras que los costos a puerta de fábrica cayeron por vigésimo cuarto mes consecutivo, subrayando la necesidad de más apoyo político para ayudar a la economía a salir de la deflación.
El índice CSI 300 cayó un 3,3% la semana pasada, pero todavía está un 21% más que su cierre del 23 de septiembre, el día antes de que el banco central de China anunciara un amplio paquete de medidas que incluían un recorte de las tasas de interés y apoyo de liquidez para el mercado de valores. . En Hong Kong, el índice Hang Seng China Enterprises perdió un 6,6% la semana pasada después de haber subido más del 30% en las tres semanas anteriores.
Si bien el repunte épico de las acciones chinas ha estimulado a empresas como Goldman Sachs Group Inc. y BlackRock Inc. a mejorar el mercado, también ha generado escepticismo en otros como Invesco Ltd. y Morgan Stanley, quienes dicen que las acciones ya han subido demasiado. rápido.
¿Qué sigue?
Los inversores pronto prestarán atención a la próxima reunión informativa importante sobre políticas que se realizará en las próximas semanas (del parlamento controlado por el Partido Comunista que supervisa el presupuesto) para obtener detalles sobre más estímulos. En su reunión de octubre del año pasado, el Comité Permanente de la Asamblea Popular Nacional aprobó deuda soberana adicional y elevó la relación presupuesto-déficit.
Los operadores seguirán esperando más detalles después de que el Ministerio de Finanzas utilizara el sábado frases como “cantidad relativamente grande o espacio relativamente grande” para describir las medidas, dijo Frances Cheung, estratega de Oversea-Chinese Banking Corp.
“En general, es poco probable que el mercado se emocione”, dijo, cuando se le preguntó cómo podrían reaccionar las acciones el lunes.
Los bonos soberanos de China apenas cambiaron tras las medidas anunciadas el sábado. Al mediodía de ese día, el rendimiento a 10 años había borrado una caída anterior de hasta dos puntos básicos, según los operadores, que pidieron no ser identificados ya que no se les permite comentar públicamente sobre el mercado de tipos.
Un impulso fiscal fortalecido probablemente afectaría los bonos de China al alentar a los operadores a trasladar fondos a inversiones más riesgosas con rendimientos potencialmente mejores. Una mayor oferta de deuda también puede minar la liquidez en el sistema financiero, haciendo más difícil que el mercado absorba el monto total.
La curva de rendimiento probablemente se moverá hacia abajo, dado que la emisión de deuda de este año puede estar por debajo del consenso del mercado, dijo Zhaopeng Xing, estratega senior del Australia & New Zealand Banking Group. De cara al futuro, “esperamos que se anuncien 1 billón de yuanes en bonos del Tesoro ultralargos y 1 billón de yuanes en bonos locales”, añadió.
–Con la ayuda de Abhishek Vishnoi, Zhu Lin, Wenjin Lv, Shuiyu Jing y April Ma.
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