La sesión informativa de China sobre el estímulo recibe una tibia acogida por parte de los inversores
SINGAPUR (Reuters) – China dijo el sábado que “aumentará significativamente” la emisión de deuda gubernamental para ofrecer subsidios a personas con bajos ingresos, apoyar el mercado inmobiliario y reponer el capital de los bancos estatales mientras intenta reactivar el vacilante crecimiento económico.
El Ministro de Finanzas, Lan Foan, dijo en una conferencia de prensa que habrá más “medidas anticíclicas” este año, pero los funcionarios no proporcionaron detalles sobre el tamaño del estímulo fiscal que se está preparando, el detalle clave que los mercados financieros globales han estado anhelando.
Algunos inversores temen que el objetivo de crecimiento económico de China para 2024 y su trayectoria de crecimiento a más largo plazo puedan estar en riesgo si no se anuncia pronto un apoyo más agresivo. Las acciones chinas han repuntado fuertemente ante la esperanza de medidas más audaces.
A continuación se presentan algunos comentarios de inversores y analistas sobre la conferencia de prensa del Ministerio de Finanzas de China:
HUANG YAN, GERENTE DE INVERSIONES, COMPAÑÍA DE FONDO PRIVADO SHANGHAI QIUYANG CAPITAL CO, SHANGHAI
“La solidez del plan de estímulo fiscal anunciado es más débil de lo esperado. No hay calendario, ni cantidad, ni detalles sobre cómo se gastará el dinero. El mercado esperaba billones de yuanes en nuevos estímulos… pero la sesión informativa dio pocas buenas noticias y espacio limitado para la imaginación.
“Si eso es lo que tenemos en términos de políticas fiscales, la carrera alcista del mercado de valores podría perder fuerza”.
RONG REN GOH, GERENTE DE CARTERA, EASTSPRING INVESTMENTS, SINGAPUR
“Los inversores esperaban que se anunciaran nuevos estímulos, acompañados de cifras específicas, en la conferencia de prensa del Ministerio de Hacienda, incluido el tamaño de estos compromisos. Desde esta perspectiva, resultó ser algo así como un petardo, dado que sólo se proporcionaron orientaciones vagas.
“Dicho esto, se anunciaron medidas significativas. El Ministerio de Hacienda afirmó que hay espacio para que el gobierno central aumente la deuda, más apoyo a los mercados inmobiliarios y mayores cuotas de deuda de los gobiernos locales para aliviar los problemas de refinanciamiento.
“Sin embargo, con los mercados centrados en 'cuánto' más que en 'qué', invariablemente estaban dispuestos a sentirse decepcionados por este informe”.
ZHIWEI ZHANG, ECONOMISTA JEFE, GESTIÓN DE ACTIVOS PINPOINT
“La conferencia de prensa no dio cifras específicas sobre el estímulo fiscal. Los mensajes clave son que el gobierno central tiene la capacidad de emitir más bonos y aumentar su déficit fiscal, y el gobierno central planea emitir más bonos para ayudar a los gobiernos locales a pagar su deuda.
“Si bien el ministro no dijo explícitamente que aumentarán el déficit fiscal, creo que sus comentarios implican que es posible que el gobierno aumente el déficit fiscal por encima del 3% para el próximo año. Estas políticas van en la dirección correcta. Evaluar el Para determinar el impacto de dichas políticas en las perspectivas macroeconómicas, debemos esperar a conocer los detalles de estas políticas, como su tamaño y composición.
“Este será el foco del mercado en los próximos meses”.
HUANG XUEFENG, DIRECTOR DE INVESTIGACIÓN DE CRÉDITO, SHANGHAI ANFANG PRIVATE FUND CO, SHANGHAI
“La atención parece centrarse en financiar la brecha fiscal y resolver los riesgos de deuda de los gobiernos locales, lo que supera con creces las expectativas que habían sido descontadas en el reciente salto del mercado de valores. Sin acuerdos dirigidos a la demanda y la inversión, es difícil aliviar la presión deflacionaria”.
VASU MENON, DIRECTOR GENERAL, ESTRATEGIA DE INVERSIÓN, OCBC, SINGAPUR
La muy esperada conferencia de prensa del fin de semana del Ministerio de Finanzas del país en China estuvo marcada por su determinación pero carente de detalles numéricos, que es lo que buscaban los mercados. El gran estímulo fiscal que los inversores esperaban para mantener el repunte del mercado de valores no se materializó.
Si bien la determinación del gobierno chino de proporcionar un respaldo al debilitado mercado inmobiliario y a la economía se hizo evidente, faltaban cifras específicas con respecto a las iniciativas anunciadas. La falta de una cifra importante también puede decepcionar a algunos inversores que esperaban que el gobierno anunciara un considerable nuevo estímulo fiscal de 2 billones de yuanes para apuntalar la economía e impulsar la confianza.
Sin embargo, los inversores se sentirán reconfortados con el pronunciamiento del Ministro de Finanzas de que el gobierno central tiene espacio para aumentar la deuda y el déficit, y que tiene otras herramientas en consideración para utilizar en el futuro. Esto ofrece la esperanza de que se puede hacer y se hará más, aunque los inversores que esperan hoy una gran bazuca fiscal probablemente se sentirán decepcionados.
ZHAOPENG XING, ESTRATEGA SUPERIOR DE CHINA, ANZ, SHANGHAI
“El MOF se centró más en reducir el riesgo de los gobiernos locales. Probablemente agregará nuevas cuotas de bonos del tesoro y locales. Esperamos un canje de deuda implícito de 10 billones de yuanes (1,42 billones de dólares) en los próximos años. El déficit oficial y las cuotas de bonos locales pueden aumentar a 5 billones de yuanes en el futuro. Pero parece (que no será) mucho este año. Esperamos que NPC anuncie 1 billón de bonos del Tesoro ultralargos y 1 billón de bonos locales a finales de este mes”.
BRUCE PANG, ECONOMISTA JEFE DE CHINA, JONES LANG LASALLE, HONG KONG
“El mensaje difundido en la conferencia de prensa de hoy está en realidad bastante en línea con las expectativas de quienes están familiarizados con el proceso de formulación de políticas y la estructura estatal de China. Los funcionarios han dado respuestas a preguntas de 'cómo', pero aún no han dado detalles de 'cuándo'.
“Esperaré que se publiquen más detalles y el número del estímulo fiscal previsto sólo después de la próxima reunión del NPCSC para aprobar un plan para aumentar la emisión del Tesoro y proporcionar una revisión de mitad de año al presupuesto nacional. Y sería razonable y “Es práctico mantener margen de maniobra política para prepararse para shocks e incertidumbres externas”.
CHRISTOPHER WONG, ESTRATEGA MONETARIO, OCBC, SINGAPUR
“Se mencionaron 2,3 billones de yuanes y algunos detalles sobre la emisión de bonos locales que pueden respaldar la vivienda… pero no llegó a ser un gran factor sorpresa. Dicho esto, no debemos perder de vista el panorama más amplio y eso es lo que reconocieron los formuladores de políticas. los problemas y estamos haciendo esfuerzos genuinos para abordarlos.
“Es posible que se necesite más tiempo para adoptar medidas más pensadas y específicas. Pero esas medidas también deben llegar rápidamente, ya que los mercados las esperan ansiosamente. Las expectativas excesivas frente a la falta de entrega resultarían en decepción y eso puede manifestarse en los mercados chinos. “
TIANCHEN XU, ECONOMISTA PRINCIPAL, UNIDAD DE INTELIGENCIA ECONOMISTA, BEIJING
“Nuestra opinión general es bastante positiva en el sentido de que el Ministerio de Hacienda está dispuesto a abordar los numerosos desafíos económicos de China aprovechando su margen de endeudamiento. Los beneficios inmediatos para la economía serán limitados, ya que el Ministerio de Hacienda evitó donaciones directas de efectivo a gran escala a los hogares. Sin embargo, su El compromiso de restaurar las finanzas públicas locales mediante transferencias fiscales y reemplazo de la deuda es muy encomiable.
“A mediano plazo, pondrá fin al agresivo desapalancamiento de los gobiernos locales y aliviará la presión deflacionaria resultante. Y a medida que su posición financiera se estabilice, los gobiernos locales estarán mejor posicionados para apoyar la economía proporcionando servicios públicos y emprendiendo proyectos públicos. inversiones.
(1 dólar = 7,0666 yuanes renminbi chinos)
(Reporte del equipo de mercados de Asia y del equipo de economía de China; compilado por Ankur Banerjee; editado por Kim Coghill)
