(Bloomberg) — Mientras Nvidia Corp. (NVDA) se encontraba en el punto de mira de una profunda liquidación a principios de este año, Impax Asset Management estaba aprovechando silenciosamente el momento para construir una participación que durante mucho tiempo lamentó no poseer.
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Ian Simm, director ejecutivo y fundador de la gestora de activos con sede en Londres valorada en 50.000 millones de dólares, dice que él y su equipo habían estado buscando una oportunidad para corregir lo que hace unos años se habían dado cuenta de que era una decisión equivocada, lo que significaba perderse algo. sobre el impresionante repunte del 800% de Nvidia desde principios de 2023.
“Simplemente subestimamos el potencial de mercado de su producto”, dijo Simm en una entrevista. Impax había estado buscando una manera de entrar, pero Nvidia “era cara”. Es decir, “hasta que hubo una liquidación”.
La caída del precio de las acciones de Nvidia a principios de este año resultó en una caída de su valor de mercado de cerca de 1 billón de dólares. Aunque gran parte de eso se ha recuperado desde entonces, Simm dice que cree que la valoración actual de la compañía de más de 3,2 billones de dólares subestima su valor real.
Fundada en 1998, Impax se ha hecho un nombre como gigante entre los gestores de activos centrados en la transición hacia una economía más sostenible. Simm dice que ese objetivo debería ser compatible con ganar dinero para sus clientes. Pero últimamente ha sido difícil venderlo.
En los últimos dos años, un aumento en las tasas de interés, una crisis energética y el ascenso de los llamados Siete Magníficos de los gigantes tecnológicos han convertido la inversión verde en una apuesta perdedora. El precio de las acciones de Impax ha bajado casi un 30% este año, mientras que el índice S&P Global Clean Energy ha perdido más del 10%. Mientras tanto, el S&P 500 ha subido más del 20% en el mismo período.
A principios de esta semana, Impax informó resultados que mostraban ganancias en acciones cotizadas de £5,300 millones de libras (6,900 millones de dólares) para el año fiscal que finalizó el 30 de septiembre. Aún así, eso fue menos de los £5,800 millones de libras de salidas netas que Impax sufrió en el período.
Hace unos años, Simm dice que hubo un “gran debate” en Impax sobre las ventajas de incorporarse a Nvidia. El caso de la inteligencia artificial era “especulativo en ese momento”, dijo. En aquel entonces, el gestor de activos llegó a la conclusión de que la tecnología de Nvidia se limitaba en gran medida a la industria del juego y, por lo tanto, decidió no invertir a lo grande.
“Francamente, hemos tenido un desempeño inferior durante los últimos años en nuestras estrategias principales porque hemos tenido un mayor crecimiento a un precio razonable, manteniéndonos alejados del impulso y la exageración en torno a la inversión en tecnología de megacapitalización”, dijo. .
Como el precio de las acciones de Nvidia caía en junio, Impax triplicó con creces su participación en la compañía a 4,9 millones de acciones a finales de mes desde 1,4 millones de acciones al final del primer trimestre, según datos compilados por Bloomberg y confirmados por Impax. .
Simm dice que Impax todavía considera que Nvidia está infravalorada si se tiene en cuenta cómo se espera que el auge de la inteligencia artificial impulse la demanda de sus chips.
Simm dice que tener Nvidia, que al igual que otros gigantes tecnológicos necesita consumir grandes reservas de energía para impulsar su crecimiento, también tiene sentido invertir desde una perspectiva climática. A medida que la demanda de energía siga aumentando, Nvidia y otras empresas que desarrollen modelos más eficientes serán mejores para el medio ambiente, afirma.
Los chips Blackwell de Nvidia, que están comenzando a distribuirse a los clientes este año, necesitarían 3 gigavatios de potencia para desarrollar el software GPT-4 de OpenAI, dijo la compañía en un evento a principios de este mes. Hace diez años, ese proceso habría requerido 5.500 gigavatios, dijo el fabricante de chips.
“La capacidad de Nvidia para ofrecer ahorros de energía la hace aún más valiosa”, afirmó Simm.
Impax posee Nvidia en cinco estrategias y fondos. Eso incluye su cartera Global Opportunities, que está limitada a 40 acciones y consta de empresas que tienen un modelo de negocio diversificado, operan en mercados de alto crecimiento y están “en desgracia por cualquier motivo”, dijo Simm. Se incluye a Microsoft Corp. (MSFT) porque Impax cree que está infravalorada “en el contexto de la tendencia secular hacia una mayor IA”, dijo.
De hecho, “todo el espacio industrial” ahora parece infravalorado, afirmó Simm. Eso puede cambiar a medida que parece cada vez más probable un “aterrizaje suave en Estados Unidos”, lo que está ayudando a restaurar la confianza, dijo. El costo del capital está cayendo y la confianza del consumidor se está estabilizando, por lo que las acciones “parecen más atractivas”.
(Agrega el comentario del CEO en el octavo párrafo).
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