La euforia bursátil de China se enfría a medida que los operadores reevalúan las apuestas de estímulo
(Bloomberg) — Las acciones chinas comenzaron la sesión del martes con fuerza: un índice de referencia nacional subió un 11% tan pronto como se reanudaron las operaciones después de una pausa de una semana. Pero el entusiasmo se desvaneció a medida que avanzaba el día, y la falta de más estímulos importantes en una reunión política clave decepcionó a los inversores.
Lo más leído de Bloomberg
Escuche el podcast Here's Why en Apple, Spotify o en cualquier lugar donde lo escuche.
Al final, el índice CSI 300 terminó sólo un 5,9% más. En Hong Kong, un indicador de las acciones chinas bajó más del 10%, en camino de borrar casi todas las ganancias obtenidas mientras los mercados nacionales permanecían cerrados por la Semana Dorada.
La anticipación por una apertura había ido en aumento dado el repunte de las acciones que cotizan en Hong Kong, los informes de aperturas récord de cuentas en las principales corredurías chinas en preparación para la sesión del martes y las esperanzas de que la rueda de prensa de la principal agencia de planificación económica del país ofrezca catalizadores más positivos. .
“La reunión decepcionó nuestras modestas expectativas y aparentemente las de los inversores”, escribieron en una nota Michael Hirson y Houze Song de 22V Research LLC. “Aunque Beijing desea reactivar las acciones, no se siente obligado a abandonar las restricciones financieras para estimular agresivamente la economía real”.
El índice CSI 300 había subido durante nueve sesiones consecutivas hasta el 30 de septiembre antes del receso de la Semana Dorada, impulsado por un bombardeo de estímulo que incluyó recortes de las tasas de interés, liberación de efectivo para los bancos y apoyo a las acciones. Eso hizo que los pesos pesados de Wall Street, incluidos Goldman Sachs Group Inc., HSBC Holdings Plc y BlackRock Inc. mejoraran el alguna vez golpeado mercado de valores en medio de apuestas de mayores estímulos.
El repunte del martes ayudó a que el indicador nacional cerrara en el nivel más alto desde julio de 2022, y algunos observadores del mercado ya están advirtiendo contra las acciones que alcancen niveles sobrevaluados. El índice cotiza a 13,3 veces las ganancias futuras a un año frente a una media de cinco años de 11,9 veces.
Un sobrecalentamiento del mercado de acciones A y el cumplimiento por parte del gobierno chino de su política de estímulo recientemente anunciada se encuentran entre los riesgos que los inversores deberían observar en medio del repunte del mercado de valores chino, escribieron en una nota de investigación estrategas de Morgan Stanley, incluida Laura Wang en Hong Kong. Esto se suma al escepticismo mostrado anteriormente por algunos otros estrategas y administradores de fondos que dijeron que están esperando que Beijing respalde sus promesas de estímulo con dinero real.
“La durabilidad de este repunte de China dependerá de que se tomen medidas tras las palabras en el lado fiscal de la ecuación”, dijo Aleksey Mironenko, jefe global de soluciones de inversión de Leo Wealth en Hong Kong. “Lo clave que estamos observando en el futuro: ¿qué políticas se anunciarán en las próximas semanas después de las declaraciones del Politburó y el Consejo de Estado?”
“Eso determinará si nuestra sobreponderación es táctica (que se eliminará a medida que cambien las valoraciones relativas) o estratégica”, añadió.
En la sesión del martes, el volumen de negocios en Shanghai y Shenzhen aumentó a una cifra sin precedentes de 3,43 billones de yuanes (486 mil millones de dólares). Eso superó el récord anterior observado el 30 de septiembre, cuando el índice CSI 300 subió un 8,5% en su mayor aumento en un día desde 2008.
Varias casas de bolsa vieron cómo sus aplicaciones comerciales experimentaban congelaciones temporales en medio de un aumento en los volúmenes, informó Cailian, citando a un profesional de TI de una firma de bolsa.
Los funcionarios de la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma dijeron que acelerarían el gasto, al tiempo que reiteraron en gran medida los planes para impulsar la inversión y aumentar el apoyo directo a los grupos de bajos ingresos y a los nuevos graduados. Agregaron que China continuaría emitiendo bonos soberanos ultralargos el próximo año para apoyar proyectos importantes y adelantar a este año una inversión de 100 mil millones de yuanes en áreas estratégicas clave originalmente presupuestadas para 2025.
Los líderes de China aspiran a lograr un crecimiento de alrededor del 5% este año, pero los datos económicos de los últimos meses muestran que sería difícil lograrlo, ya que el gasto de los consumidores sigue siendo lento y persiste la crisis inmobiliaria.
El volumen de negocios en Hong Kong también alcanzó un nivel récord, aunque las acciones chinas que cotizan en la ciudad sufrieron a medida que la atención se centró en los mercados continentales. La caída del índice Hang Seng China Enterprises se produjo después de haber subido más del 30% durante el último mes hasta el lunes, lo que lo convierte en el de mejor desempeño entre más de 90 indicadores de acciones globales seguidos por Bloomberg.
“Hay cierta convergencia en los mercados: una rotación de Hong Kong a China”, dijo Marvin Chen, estratega de Bloomberg Intelligence en Hong Kong. “Las acciones A serán principalmente las beneficiarias del estímulo de liquidez nacional”.
El segundo mercado de valores más grande del mundo ha tenido múltiples ciclos de auge y caída. Enfrentada a una desaceleración del crecimiento y a la desinflación, China adoptó el modo de estímulo a finales de 2014, lo que desencadenó un impresionante repunte del mercado de valores que se estrelló espectacularmente a mediados de 2015. El índice compuesto de la Bolsa de Valores de Shanghai duplicó con creces su nivel desde octubre de 2014 hasta junio de 2015, pero luego cayó más del 40% en dos meses.
“Necesitamos una reforma fiscal y, con suerte, una reforma económica realmente importante”, dijo Eva Lee, directora de acciones de la Gran China en UBS Global Wealth Management en Hong Kong, en Bloomberg Television. “A finales de este año, si todavía no tenemos ninguna medida importante, probablemente terminemos en este nivel”.
El yuan extranjero de China se recuperó de las pérdidas anteriores en la sesión, ya que el tipo de cambio interno, que había permanecido cerrado durante cinco sesiones, cotizó un 0,5% menos a 7,0558 por dólar en un movimiento de recuperación posterior a las vacaciones. Los rendimientos del bono de referencia del país aumentaron inicialmente siete puntos básicos antes de reducir ese movimiento al 2,20%.
–Con la ayuda de Tian Chen, John Cheng, Sangmi Cha, April Ma y Joanna Ossinger.
(Se reformula en todo momento.)
Lo más leído de Bloomberg Businessweek
©2024 Bloomberg LP
