Ed Yardeni cree que la Fed suspenderá los recortes de tipos para 2024 tras el informe sobre empleo
(Bloomberg) — Es posible que la campaña de flexibilización monetaria de la Reserva Federal para 2024 ya haya terminado, ya que el sólido informe laboral del viernes subraya la tenaz resiliencia de la economía más grande del mundo, según el veterano de Wall Street Ed Yardeni.
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Una mayor flexibilización de las políticas correría el riesgo de provocar inflación justo cuando los precios del petróleo se recuperan y China busca reactivar su economía, según el fundador de Yardeni Research Inc., quien acuñó el famoso “modelo de la Reserva Federal” y el “vigilante de los bonos”.
El pronosticador del mercado dice que la decisión del banco central en septiembre de reducir las tasas en medio punto porcentual -una medida generalmente reservada para enfrentar una recesión o una caída del mercado- “no era necesaria” con la economía en alza y el S&P 500 rondando récords.
“No necesitan hacer más”, escribió Yardeni en una respuesta enviada por correo electrónico a las preguntas. “Supongo que varios funcionarios de la Reserva Federal se arrepienten de haber hecho tanto”.
Las acciones subieron el viernes mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro y el dólar se dispararon después de que datos del gobierno mostraran el mayor aumento en las nóminas no agrícolas en seis meses. El informe también revisó al alza las cifras de contratación de los dos meses anteriores e indicó una caída en la tasa de desempleo.
Yardeni es el último en intervenir sobre la política de la Fed después de que los datos sobre el crecimiento del empleo superaran todas las estimaciones. El viernes temprano, el exsecretario del Tesoro, Larry Summers, dijo que la decisión del banco central de recortar las tasas de interés el mes pasado fue “un error”.
La publicación también llevó a los economistas de Bank of America Corp. y JPMorgan Chase & Co. a recortar su pronóstico para el recorte de tasas de interés de la Fed en noviembre a un cuarto de punto desde medio punto, haciéndose eco de los movimientos en los contratos de swap vinculados al resultado de futuras reuniones de la Reserva Federal.
Aún así, pedir a la Reserva Federal que haga una pausa completa durante el resto de 2024 está fuera de consenso, por decir lo menos. Muchos inversores consideran el último recorte de tasas de la Reserva Federal como un paso hacia la normalización de su política en medio de una reducción de la inflación después de que una ronda de ajuste agresivo llevó el costo de endeudamiento de referencia a un máximo de dos décadas.
Dicho esto, es una idea que Ian Lyngen está considerando ahora. Si bien el jefe de estrategia de tasas estadounidenses de BMO Capital Markets se apega a su pronóstico de una reducción de un cuarto de punto en noviembre, considera que una serie de datos sobre el empleo y la inflación determinarán la trayectoria de la política de la Reserva Federal antes de su reunión del 7 de noviembre. Si el informe de nóminas de octubre resulta comparablemente sólido y la inflación se muestra rígida, los banqueros centrales de EE.UU. probablemente se abstendrán de recortar las tasas por ahora, según Lyngen.
“En todo caso, la actualización del empleo sugiere que la Reserva Federal podría estar reconsiderando la prudencia de realizar recortes en noviembre, aunque una pausa no es nuestro escenario base”, escribió en una nota a sus clientes. “En nuestro esfuerzo por ser intelectualmente honestos, vale la pena reflexionar brevemente sobre lo que haría falta para que la Reserva Federal hiciera una pausa el próximo mes”.
Para los críticos del cambio de política de la Fed, podría decirse que el mercado ya ha descontado demasiadas reducciones de tasas. El riesgo, según Yardeni, es que una flexibilización adicional alimente la euforia de los inversores, lo que preparará el escenario para un acontecimiento doloroso en el mercado.
“Cualquier nuevo recorte de tasas aumentaría las probabilidades de que se produzca nuestro escenario de colapso del mercado de valores al estilo de los años 1990”, dijo. En ese episodio, el S&P 500 perdió más de un tercio de su valor desde su máximo hasta su mínimo.
–Con la ayuda de Sid Verma.
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