Análisis: La ampliación de las ganancias en el mercado de valores de EE. UU. subraya el optimismo sobre la economía
Por Lewis Krauskopf
NUEVA YORK (Reuters) – Más acciones están participando en la última marcha del S&P 500 hacia máximos históricos, aliviando las preocupaciones sobre un repunte que se ha concentrado en un puñado de nombres tecnológicos gigantes durante gran parte de 2024.
El S&P 500 va camino de ganar un 5% en el tercer trimestre, que finaliza el lunes. Esta vez, sin embargo, el optimismo de que los recortes de tasas de la Reserva Federal impulsarán el crecimiento estadounidense está empujando a los inversores a comprar acciones de bancos regionales, empresas industriales y otros beneficiarios de una economía fuerte y tasas más bajas, además de las acciones centradas en la tecnología que ya han visto ganancias masivas este año.
Más del 60% de los componentes del S&P 500 han superado al índice en lo que va del trimestre, en comparación con alrededor del 25% en la primera mitad del año.
Al mismo tiempo, la versión de igual ponderación del S&P 500 -un indicador del índice bursátil promedio- ha ganado un 9% en el trimestre, superando al S&P 500, que está más influenciado por las acciones fuertemente ponderadas de megacapitalizaciones como como Nvidia y Apple.
El repunte cada vez mayor es una señal alentadora para las acciones, dijeron los inversores, tras las preocupaciones de que el mercado podría ser vulnerable a una reversión si el grupo de nombres tecnológicos que lo sostienen cayera en desgracia.
La narrativa de un “aterrizaje suave” de crecimiento resiliente se pondrá a prueba con los datos de empleo que se publicarán al final de la semana y el inicio de la temporada de resultados corporativos en octubre.
La segunda mitad del año hasta ahora es “casi un reflejo de lo que fue la primera mitad”, dijo Kevin Gordon, estratega de inversiones senior de Charles Schwab. “Incluso si las megacapitalizaciones no contribuyen tanto, siempre y cuando al resto del mercado le vaya bien… creo que es un avance saludable”.
La Reserva Federal inició su primer ciclo de recortes de tasas en cuatro años a principios de este mes con una reducción de 50 puntos básicos, una medida que, según el presidente Jerome Powell, estaba destinada a salvaguardar una economía resiliente. Los operadores están valorando la posibilidad de otra reducción enorme cuando el banco central se reúna nuevamente en noviembre y proyecte más de 190 puntos básicos de recortes hasta finales de 2025, según datos de LSEG.
Varios rincones del mercado de valores se están beneficiando de las expectativas de tasas más bajas y un crecimiento constante.
Los sectores industrial y financiero del S&P 500, considerados por los inversores como una de las áreas económicamente más sensibles, subieron un 10,6% y alrededor de un 10%, respectivamente, en el tercer trimestre.
La caída de las tasas también es una bendición para las acciones de las empresas más pequeñas, que luchan desproporcionadamente con los elevados costos de endeudamiento. El Russell 2000, centrado en empresas de pequeña capitalización, ha subido casi un 9% este trimestre.
Los sustitutos de los bonos del mercado (acciones con fuertes dividendos) también están atrayendo a inversores que buscan ingresos por dividendos a medida que los rendimientos de los bonos caen junto con las tasas de interés. Dos de esos sectores, los servicios públicos y los bienes de consumo básico, han subido un 18% y un 8%, respectivamente, en lo que va del trimestre.
Mark Hackett, jefe de investigación de inversiones de Nationwide, dijo que la ampliación se basa en una tendencia que apareció antes de la reunión de la Reserva Federal del 17 y 18 de septiembre.
“Íbamos a tener esta mayor participación, esta nivelación del desempeño entre sectores, y luego la Reserva Federal hizo recortes más agresivos y eso está llevando a… una aceleración de esa tendencia”, dijo.
'BASTAMENTE SALUDABLE'
En total, siete de los 11 sectores del S&P 500 están superando al índice en el tercer trimestre. En comparación, sólo el sector de la tecnología y las comunicaciones, que incluye a la matriz de Google, Alphabet, y al propietario de Facebook, Meta Platforms, superaron al índice más amplio en la primera mitad del año.
El S&P 500 ha subido más del 20% en lo que va del año, a niveles récord.
Mientras tanto, la influencia general de las megacapitalizaciones se ha moderado. El peso combinado en el S&P 500 de los “Siete Magníficos” (Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Alphabet, Meta y Tesla) ha disminuido al 31% desde el 34% a mediados de julio, según LSEG Datastream.
“Me parece bastante saludable que la tecnología se haya consolidado”, dijo King Lip, estratega jefe de BakerAvenue Wealth Management. “De ninguna manera estamos en un mercado bajista para la tecnología. Pero definitivamente se ha visto alguna evidencia de rotación”.
Es probable que los inversores necesiten ver más pruebas de fortaleza económica para que continúe la tendencia cada vez más amplia. Los datos sobre empleo del 4 de octubre serán una prueba del escenario de aterrizaje suave, después de que los dos informes de empleo anteriores fueron más débiles de lo esperado.
Los participantes del mercado también querrán ver que las empresas no tecnológicas obtengan fuertes ganancias en los próximos meses para justificar sus ganancias.
Se espera que las empresas de los Siete Magníficos aumenten sus ganancias en aproximadamente un 20% en el tercer trimestre, frente a un aumento de ganancias del 2,5% para el resto del S&P 500, según Tajinder Dhillon, analista senior de investigación de LSEG. Se espera que esa brecha se reduzca en 2025, y se espera que el resto del índice aumente las ganancias en un 14% durante todo el año, frente a un aumento del 19% para el grupo de megacapitalización.
En un escenario de aterrizaje suave, los Siete Magníficos “no deberían tener que soportar solos el repunte de las ganancias”, dijo en un informe reciente Lisa Shalett, directora de inversiones de Morgan Stanley Wealth Management.
“Estamos en la etapa de 'muéstrame' para un aterrizaje suave”, dijo Shalett.
(Reporte de Lewis Krauskopf; editado por Ira Iosebashvili y Bill Berkrot)
