(Bloomberg) — Las acciones se recuperaron a medida que el mercado de bonos se estabilizó, y los operadores buscaron pistas de Jerome Powell sobre qué tan rápido y hasta qué punto la Reserva Federal recortará las tasas.
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Las acciones subieron en las primeras operaciones de Nueva York, tras una caída impulsada por una ola de ventas de empresas tecnológicas y la especulación de que Powell echaría un jarro de agua fría sobre las expectativas del mercado de recortes agresivos de las tasas de interés. El mercado de swaps ha consolidado las apuestas de que la Fed flexibilizará su política en alrededor de un punto porcentual este año.
Ahora que el banco central se acerca a un punto de inflexión crucial, es difícil exagerar la atención que le prestarán los mercados financieros. Para empezar, esperan una confirmación de que la Fed bajará las tasas en septiembre. Pero lo que sucederá después y el ritmo de los recortes adicionales en los próximos meses son más dramáticos, ya que la Fed debe hacer frente a los riesgos duales para la inflación y el empleo.
Según una encuesta realizada por 22V Research, el 60% de los encuestados cree que Powell anunciará un recorte de 25 puntos básicos durante su discurso previsto para las 10 de la mañana, hora de Nueva York. Además, el 42% de los inversores encuestados cree que la reacción del mercado será “neutral”, el 35% piensa que “se arriesgará” y el 24% que “se arrepentirá”.
Los futuros del S&P 500 subieron un 0,5%. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años se mantuvieron prácticamente sin cambios y se mantuvieron en el 3,85%. El dólar cayó.
¿Qué dirá Powell?
Seguimos siendo escépticos respecto de que el presidente ofrezca algo más que una orientación de que el tipo de interés objetivo de los fondos federales se reducirá el mes próximo y que habrá más recortes a medida que el Comité vuelva a adoptar una postura neutral. Nada de esto será información nueva. Además, las preguntas sobre el tamaño del recorte inicial y el ritmo de las medidas futuras seguirán sin respuesta.
Esto no quiere decir que el evento no esté exento de riesgos. Después de todo, Powell podría decidir que se justifica una orientación más directa en esta etapa del ciclo o rechazar los precios actuales del mercado. Podría hacerlo, pero lo dudamos, ya que esto sería un cambio con respecto a la reciente estrategia de comunicación de la Fed.
Intento ponerme en el lugar de Powell y no espero nada especial de él hoy. Podría ser un evento sin importancia en términos de movimientos del mercado.
Reafirmará las expectativas del mercado de un recorte de tasas en septiembre, destacando nuevamente el cambio de enfoque hacia el mercado laboral, pero con más datos que asimilar antes de esa fecha, no tendrá interés en inclinarse por el alcance del recorte. En cuanto a las expectativas del mercado más allá de los 100 puntos básicos para el año y los 200 puntos básicos para la conferencia de Jackson Hole del año próximo, ¿por qué se comprometería de antemano a algo hoy? Creo que su proceso de pensamiento es pensar en el futuro a partir de ahora.
Dicho todo esto, si reduce las probabilidades de 50 puntos básicos el próximo mes reforzando su confianza en la economía, independientemente de los datos del IPC y de las nóminas que verá pronto, tendremos una liquidación en el extremo corto y probablemente en las acciones.
La gran cantidad de comunicaciones de la Reserva Federal esta semana probablemente hayan anticipado en su mayoría el discurso que pronunciará hoy el presidente de la Reserva Federal, Powell, de modo que, siempre que cumpla con las expectativas actuales del mercado (recorte de tasas en septiembre y continuación de los recortes posteriores), la reacción del mercado no debería ser significativa. Pero siempre existe la posibilidad de una sorpresa.
Si bien es cierto que esperamos que la Fed comience a recortar las tasas el mes próximo, no estamos tan seguros de que Powell se sienta obligado a subrayar la probabilidad de que los fondos federales disminuyan en septiembre. Los mercados confían en que las tasas disminuirán el mes próximo, pero no incorporan en los precios expectativas extremadamente irreales de un recorte de 50 puntos básicos. ¿Qué ganaría Powell al confirmar lo que ya se espera?
A juzgar por los recientes comentarios oficiales de la Fed, así como por las actas del FOMC, es probable que Powell prepare el terreno para un recorte de tasas en septiembre. Sin embargo, esperamos que Powell enfatice la naturaleza dependiente de los datos de las decisiones de política monetaria de la Fed. Por lo tanto, creemos que los riesgos apuntan a que se oponga a una senda de flexibilización agresiva en lugar de que valide los precios del mercado.
Es poco probable que vaya mucho más allá de confirmar lo que el mercado ya cree saber: a saber, que el primer recorte de tasas se realizará el mes próximo. Al reconocer que la economía ha evolucionado en líneas generales en la línea que esperaba el banco central, sería un suave empujón contra la especulación de un movimiento de 50 puntos básicos. En el contexto actual, un recorte de tasas no marcará el comienzo de una política expansiva, sino que simplemente hará que la postura actual sea menos restrictiva.
Aspectos destacados de la empresa:
Los ejecutivos de Workday Inc. dijeron que la compañía aumentaría drásticamente su rentabilidad en los próximos tres años.
Cava Group Inc. elevó sus perspectivas para todo el año después de publicar resultados del segundo trimestre que superaron las expectativas, el último indicador de que los comensales ven un buen valor en los restaurantes de comida rápida informal.
Uber Technologies Inc. planea comenzar a ofrecer automóviles autónomos Cruise LLC a los clientes de su plataforma de transporte compartido el próximo año.
Tactical Resources Corp., una empresa minera centrada en elementos de tierras raras, acordó salir a bolsa en el mercado de valores Nasdaq a través de una fusión con una empresa de cheques en blanco, según personas familiarizadas con el asunto.
Algunos de los principales movimientos en los mercados:
Cepo
Los futuros del S&P 500 subieron un 0,5% a las 8:28 am, hora de Nueva York
Los futuros del Nasdaq 100 subieron un 0,7%
Los futuros del Dow Jones Industrial Average subieron un 0,4%
El Stoxx Europe 600 subió un 0,3%
El índice MSCI World registró pocos cambios
Monedas
El índice Bloomberg Dollar Spot cayó un 0,2%
El euro se mantuvo prácticamente sin cambios y se situó en 1,1114 dólares.
La libra esterlina subió un 0,2% a 1,3118 dólares
El yen japonés subió un 0,1% a 146,09 por dólar.
Criptomonedas
Bitcoin subió un 0,3% a 60.861,36 dólares
Ether subió un 1,2% a 2.657,85 dólares
Cautiverio
El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años se mantuvo prácticamente sin cambios en el 3,85%.
El rendimiento de los bonos alemanes a 10 años se mantuvo prácticamente sin cambios en el 2,25%.
El rendimiento de los bonos británicos a 10 años se mantuvo prácticamente sin cambios en el 3,96%.
Materias primas
El crudo West Texas Intermediate subió un 1,9% a 74,43 dólares el barril
El oro al contado subió un 0,6% a 2.500,31 dólares la onza
Esta historia fue producida con la ayuda de Bloomberg Automation.
–Con la ayuda de Alex Nicholson, Robert Brand y Lynn Thomasson.
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