(Bloomberg) — El índice bursátil Topix de Japón cayó un 24% desde un máximo histórico alcanzado el mes pasado, mientras que el Nikkei 225 sufrió su peor caída diaria en términos de yenes a medida que se evaporaba la confianza de los inversores.
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El Topix y el Nikkei 225 Stock Average cayeron un 12% el lunes, y ambos índices de referencia entraron en mercados bajistas en medio de un aumento del yen, una política monetaria más restrictiva y el deterioro de las perspectivas económicas en Estados Unidos. En una base de tres días, el Topix tuvo su peor caída registrada, según datos compilados por Bloomberg desde 1959.
Las empresas tecnológicas y los bancos fueron los que más lastraron el Topix. El yen subió más de un 3% frente al dólar por la cancelación de operaciones de carry trade. Los bancos cayeron después de que los rendimientos de los bonos gubernamentales a 10 años cayeran hasta 20 puntos básicos. Los interruptores automáticos para los futuros de índices se activaron varias veces.
“Básicamente, estamos viendo un desapalancamiento masivo a medida que los inversores venden activos para financiar sus pérdidas”, dijo Kyle Rodda, analista de mercado sénior de Capital.Com. “La rapidez del movimiento me tomó por sorpresa; ahora hay muchas ventas de pánico, que es lo que provoca estas reacciones no lineales en los precios de los activos a dinámicas fundamentales bastante sencillas”.
Los 33 grupos industriales de Topix han caído desde que el Banco de Japón subió las tasas de interés el 31 de julio, lo que desencadenó un alza en el yen que ha ensombrecido las perspectivas de ganancias para los exportadores. Las operaciones de carry trade financiadas con yenes estuvieron entre las más populares en los mercados emergentes, ya que la volatilidad se mantuvo baja y los inversores apostaron a que las tasas japonesas se mantendrían en mínimos históricos.
Incluso las aseguradoras y los bancos, que se esperaba que se beneficiaran de las tasas más altas, ahora son algunos de los mayores perdedores desde el aumento de las tasas del BOJ, en medio de la caída de los mercados de valores globales. Las acciones de Mitsubishi UFJ Financial Group cayeron un 18%, su mayor caída registrada, ya que los rendimientos se desplomaron a nivel mundial tras los malos datos estadounidenses.
“Muchas personas que apuestan por posiciones largas en JPY débiles y escenarios de aterrizaje suave se están viendo obligadas a deshacer posiciones”, dijo Rafael Nemet-Nejat, gerente de cartera sénior de Jin Investment Management Pte. “Los movimientos son extremos, especialmente en posiciones largas abarrotadas”.
La incertidumbre sobre el futuro del mercado de valores aumentó al máximo registrado, según la volatilidad implícita del índice de volatilidad Nikkei 225.
Las señales de debilidad en la economía estadounidense provocaron una caída en Wall Street el viernes y un desplome en los rendimientos de los bonos del Tesoro. Las nóminas no agrícolas aumentaron en 114.000, uno de los datos más débiles desde la pandemia, y el crecimiento del empleo se revisó a la baja en los dos meses anteriores. La tasa de desempleo subió inesperadamente por cuarto mes al 4,3%, lo que activó un indicador de recesión muy seguido.
Los inversores extranjeros, que en su día fueron los principales impulsores del ascenso del mercado, vendieron un total neto de ¥1,56 billones (10.700 millones de dólares) en acciones y futuros japoneses en efectivo en conjunto durante la semana que terminó el 26 de julio, según datos de Japan Exchange Group Inc.
“La última gran liquidación de acciones, reforzada por la caída del mercado estadounidense y liderada por las acciones tecnológicas, ha provocado un gran reinicio en términos de expectativas de retorno de las acciones de Japón para el resto del año”, escribió Andrew Jackson, jefe de estrategia de acciones de Japón en Ortus Advisors Pte en Singapur, en una nota.
A continuación se ofrece más información sobre lo que dijeron los participantes del mercado:
Rina Oshimo, estratega senior de Okasan Securities en Tokio
“Aunque el mercado está actualmente en una ‘tormenta’, las acciones japonesas gradualmente encontrarán un lugar para asentarse junto con el mercado de valores estadounidense”, dijo. “Las ventas están siendo estimuladas por la liquidación de posiciones largas y la participación de los fondos de cobertura que siguen las tendencias. Las estrategias de valoración y fundamentales no son aplicables en algunas áreas debido al aspecto de venta de pánico del mercado”.
Vishnu Varathan, director de economía y estrategia del Banco Mizuho en Singapur
“Es demasiado pronto para saber si el calor del verano se calmará, pero sin duda se trata de una conspiración de factores desencadenantes de la aversión al riesgo. El Banco de Japón, por lo que ha hecho (subir y dar señales de más) y la Reserva Federal, por lo que no ha hecho (recortar y comprometerse a recortar enfáticamente), están conspirando para socavar los precariamente ricos mercados”.
Hideyuki Suzuki, director general de SBI Securities
“Hay un patrón general de reversión con respecto a los datos del año anterior y no es probable que el BOJ aumente aún más las tasas de interés y probablemente no sea posible considerando el ritmo de los precios de las acciones”.
Jumpei Tanaka, estratega de Pictet Asset Management
“Hasta que se confirme que el par USD/JPY ha tocado fondo, es probable que se moderen las compras agresivas de acciones japonesas. En este momento, el índice de sorpresa económica de EE. UU. muestra una tendencia al empeoramiento y los inversores se muestran cada vez más cautelosos ante el deterioro de los indicadores económicos de EE. UU.”.
–Con la ayuda de Abhishek Vishnoi.
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