El mercado se calentó a En semiconductores (NASDAQ: ON) informe de ganancias del segundo trimestre, y la acción ahora ha superado significativamente Nvidia En el último mes, el precio de las acciones de la empresa ha aumentado un 14,2%, frente a una caída del 5,4% en el caso de la favorita del mercado bursátil (en el momento de escribir este artículo). La pregunta es por qué y si puede continuar así.
Una acción cíclica para comprar
ON Semiconductor presta servicios a dos mercados finales altamente cíclicos, a saber, el automotriz (vehículos eléctricos, gestión de energía, sistemas avanzados de asistencia al conductor, etc.) y el industrial (automatización, infraestructura para vehículos eléctricos, visión artificial, etc.), que están en declive este año por diversas razones.
El gráfico a continuación muestra la tendencia secuencial de disminución de los ingresos establecida desde el tercer trimestre de 2023. Además, la administración espera que las disminuciones interanuales continúen en el tercer trimestre, con una orientación de ingresos de $ 1.7 mil millones a $ 1.8 mil millones, en comparación desfavorablemente con los $ 2.18 mil millones informados en el tercer trimestre de 2023.
Sin embargo, en una señal de estabilización, el punto medio de la orientación del tercer trimestre implica una aumento secuencial en ingresos de los 1.740 millones de dólares que acaba de anunciar en el segundo trimestre. Esta es solo una de las razones por las que los inversores compraron acciones después de los resultados recientes. En otras palabras, están considerando la previsión de mejora secuencial y la toman como un posible proceso de tocar fondo en acción.
Es un punto de vista interesante, especialmente porque las acciones de semiconductores se consideran altamente cíclicas. El momento óptimo para comprar suele ser durante su hora más oscura, antes de que aparezca la luz de la recuperación. Ese tipo de argumento es la razón por la que ON Semiconductor puede superar a Nvidia. Dado el creciente interés y la inversión en aplicaciones de inteligencia artificial que impulsan la demanda de chips de computación de alto rendimiento (HPC), esta última ya está funcionando a toda máquina.
¿Está ON Semiconductor en camino hacia la recuperación?
La cuestión crítica aquí no es sólo si se producirá una recuperación, sino también qué tipo de recuperación será. Aunque los inversores suelen esperar una recuperación en forma de V, el consejero delegado de ON Semiconductor, Hassane El-Khoury, no comparte esta opinión. Sigue pronosticando una “curva en forma de L” para la recuperación. En términos sencillos, esto significa que no habrá un repunte espectacular de las ventas, sino que los ingresos tocarán fondo y luego se moverán a lo largo del fondo.
Puede que eso no sea lo que los inversores quieran oír, en particular si compran ON Semiconductor como una apuesta típica de recuperación en el sector de semiconductores. Aun así, la cautela de El-Khoury es perfectamente comprensible en estas circunstancias.
Las tasas de interés relativamente altas hacen que los pagos mensuales de los préstamos para automóviles sean más costosos, lo que afecta negativamente las ventas de automóviles, incluidas las de vehículos eléctricos. A su vez, los fabricantes de automóviles están reduciendo la inversión en vehículos eléctricos, una mala noticia para ON Semiconductor, que se está posicionando en el mercado de soluciones energéticas inteligentes para vehículos eléctricos.
Además, sus mercados finales industriales, ejemplificados por la automatización industrial, están luchando por aumentar los pedidos a medida que los clientes siguen agotando el inventario acumulado cuando los plazos de entrega de los productos eran mucho más largos, y necesitan aumentar el inventario para satisfacer la demanda. Discutimos estas dinámicas con respecto a Automatización Rockwell previamente.
Es justo decir que ambos mercados finales de ON Semiconductor se han deteriorado hasta 2024.
¿Por qué ON Semiconductor sigue siendo una buena compra?
Si bien las perspectivas a corto plazo siguen siendo inciertas, no hay duda de que la empresa está preparada para crecer a largo plazo. Además, es solo cuestión de tiempo antes de que sus mercados finales se recuperen. La historia sugiere que el ciclo de las tasas de interés cambiará y no hay vuelta atrás en un futuro en el que las ventas de vehículos eléctricos superen las de los motores de combustión interna (ICE, por sus siglas en inglés): ON Semiconductor tiene mucho más contenido de chips de potencia y detección inteligentes en los vehículos eléctricos que en los ICE.
De hecho, en una muestra del potencial del negocio, la compañía anunció que “Grupo Volkswagen ha seleccionado a Onsemi como proveedor principal de una solución completa de caja de energía como parte de su inversor de tracción de próxima generación para su plataforma de sistema escalable”.
Además, la automatización industrial es el futuro en países con costos laborales relativamente altos y la solución para repatriar la producción de manera rentable. Es probable que la inversión en automatización aumente cuando la demanda final repunte, y el hecho de que los distribuidores reduzcan sus inventarios ahora solo hará que la recuperación sea más fuerte cuando llegue.
Finalmente, ya sea una recuperación en forma de L o de V, o incluso una recuperación en forma de L que se convierta en una recuperación en forma de palo de hockey, la valoración de ON Semiconductor, que cotiza a 18,6 veces la estimación de Wall Street para las ganancias en 2024, es muy atractiva y bastante capaz de seguir superando a Nvidia.
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Lee Samaha no tiene ninguna posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool tiene posiciones y recomienda Nvidia y Volkswagen Ag. The Motley Fool recomienda ON Semiconductor. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
¿Podrá esta acción de semiconductores en alza seguir superando a Nvidia? Fue publicado originalmente por The Motley Fool
