¡Inflación! ¡Empleo! ¡Déficit! ¡Aranceles! ¡Regulación! ¡Recortes de impuestos! ¡Aumentos de impuestos!
Sí, hay muchas cuestiones económicas de las que preocuparse cuando se trata de las elecciones de 2024, y eso sin contar qué candidato está siendo atacado y cuál está confundiendo a su oponente con su compañero de fórmula.
Entonces, ¿qué significa todo este drama electoral descomunal para las acciones?
Cualquier cosa.
Las acciones suelen subir en la segunda mitad de los años electorales. Las locuras y las locuras no cambiarán eso. El partido, la personalidad (y sí, incluso las posibles políticas económicas) tampoco son clave.
La incertidumbre es cada vez mayor. Antes de que me llames loca (cosa que siempre hago), déjame explicarte.
Mi pronóstico para 2024 mostró que los años electorales suelen ser buenos para las acciones, con un rendimiento promedio del S&P 500 del 11,4 % desde 1925. Pero los promedios no son techos. Las acciones de los años electorales suelen tener un rendimiento al final del año bajo en el primer semestre y rendimientos tres veces superiores en el segundo semestre.
Un hecho: eso incluye 15 primeras mitades positivas. Solo una, la de 1948, tuvo una segunda mitad negativa. Solo una. Esas segundas mitades tuvieron un promedio del 8,9%.
¿Por qué? La proximidad de las elecciones reduce la incertidumbre. A las acciones siempre les encanta eso. La incertidumbre en los años electorales reina desde el principio. Una miríada de candidatos pueden saturar las primarias, apelando a sus bases y promoviendo opiniones aterradoras.
No en 2024. La revancha entre Trump y Biden se supo desde el principio, una certeza temprana inusualmente alta para cualquier año electoral. Por eso, en 2024 las acciones se dispararon temprano.
(Recordemos que la carrera demócrata de 2020 solo cobró fuerza cuando el avance de Biden en el Supermartes cambió la suerte. Una multitud de 17 candidatos en las primarias republicanas de 2016 no cabía en un escenario de debate. Los amigos de Bernie hicieron que las primarias demócratas fueran polémicas hasta junio).
¿Pueden los tropiezos en los debates, los intentos de asesinato y otros factores avivar la incertidumbre en la segunda mitad? Tal vez, pero es poco probable. Después del debate, las cifras de las encuestas se estabilizaron rápidamente. ¿Después del intento de asesinato? Las acciones siguieron subiendo.
Dicho esto, probablemente veremos una carrera final reñida. El error de Biden en el debate y la caída inicial en las encuestas no impulsaron las cifras de Trump, sino las de los terceros partidos. Cuando finalmente llega la votación, las cifras de los terceros partidos se reducen rutinariamente. Cada vez más, los votantes que antes protestaban concluyen que quieren que su voto realmente cuente. Aquellos que antes se inclinaban por Biden odian demasiado a Trump como para pasarse a él. Al final, la mayoría volverá a apoyar a Biden.
Aun así, el error de Biden en el debate ha puesto a los demócratas a la defensiva en estados que creían seguros: Minnesota, Nueva Jersey, Nueva Hampshire, Maine e incluso Virginia. Allí tienen dinero suficiente para campañas publicitarias por televisión y correo directo.
Pero la táctica de campaña más difícil y crucial sigue vigente: crear nuevas estrategias de campaña en las últimas etapas, equipos capacitados y reclutar a los votantes marginales de esos estados. Los demócratas aparentemente tienen por delante un esfuerzo que demandará muchos más recursos de lo que sospechaban antes del debate, lo que explica en parte su pánico posterior.
Esto desvía la atención de lo que más importa: los seis estados clave tradicionales: Arizona, Georgia, Michigan, Nevada, Wisconsin… y, especialmente, Pensilvania. El mejor sitio web nuevo para análisis de mercado, con diferencia, es: 270toWin.comTe permite jugar juegos de “qué pasaría si…” a diferencia de cualquier otro sitio web anterior (y no, no tengo ninguna relación con ellos, financiera o de otro tipo, más allá de ser un ávido usuario).
Aún falta mucho para noviembre. Todo depende de quién gane 270 o más votos del Colegio Electoral. Creo que si haces una pregunta en 270toWin.com, verás que el único camino real de Biden hacia la victoria pasa por Pensilvania. Biden puede ganar mucho más y ganar… o perder, pero Pensilvania es clave.
Hace meses, Trump tenía prácticamente asegurados 235 votos del Congreso. Si gana en Pensilvania, casi con certeza ganará en Georgia, un estado más republicano. Eso lo lleva a 270 y a la presidencia.
¿Después de las elecciones? El impacto político de las acciones en 2025 depende del gobierno que tengamos, incluida la Cámara de Representantes y el Senado. No de si triunfan el Partido Republicano o los demócratas, sino de si continúa el estancamiento del sistema.
Ya les he dicho muchas veces que lo que importa para las acciones es la legislación, no la afiliación partidaria. La parálisis aplasta los proyectos de ley que amenazan al mercado, lo que ayuda a que las acciones se disparen, como en 2023 y 2024. Es demasiado pronto para saberlo en 2025, pero es la clave de 2025.
Por ahora, disfruten de un histrionismo expansivo y de un gran mercado de valores en 2024. La locura no desaparecerá, pero el mercado alcista debería prosperar durante 2024.
Ken Fisher es el fundador y presidente ejecutivo de Fisher Investments, autor cuatro veces best-seller del New York Times y columnista habitual en 21 países del mundo.
