Por qué el indicador de valoración favorito de Warren Buffett está enviando una señal de advertencia a las acciones
El indicador Buffett indica que las acciones estadounidenses podrían estar sobrevaluadas.
El indicador fue acuñado por Warren Buffett y mide la capitalización total del mercado estadounidense respecto del PIB.
“Si la proporción se acerca al 200% —como ocurrió en 1999 y parte de 2000— estás jugando con fuego”, dijo Buffett en un artículo de Fortune de 2001.
De Warren Buffett indicador de valoración del mercado de valores favorito acaba de alcanzar un máximo histórico, lo que indica que las acciones podrían estar muy sobrevaluadas.
El indicador Buffett, que mide la capitalización de mercado total de las acciones estadounidenses en relación con el PIB de ese país, alcanzó el lunes un máximo histórico del 200%, superando el récord del 197% alcanzado en noviembre de 2021.
En otras palabras, la capitalización de mercado total del mercado de valores de Estados Unidos, de aproximadamente 55 billones de dólares, medida por el índice Wilshire 5000, es aproximadamente el doble del tamaño del PIB anualizado de Estados Unidos, que es de aproximadamente 27 billones de dólares.
El mercado de valores experimentó un doloroso mercado bajista que duró un año poco después de que el indicador Buffett alcanzara su punto máximo en noviembre de 2021.
En Un artículo de Fortune de 2001, Buffett calificó el indicador como “probablemente la mejor medida individual de dónde se encuentran las valoraciones en un momento determinado”.
Cuando el indicador alcanzó un “nivel sin precedentes” durante la burbuja puntocom de 2000, de alrededor del 190%, “eso debería haber sido una señal de advertencia muy fuerte”, dijo Buffett en el artículo.
“Para mí, el mensaje de ese gráfico es el siguiente: si la relación porcentual cae al rango del 70% al 80%, es probable que comprar acciones funcione muy bien. Si la relación se acerca al 200%, como sucedió en 1999 y parte de 2000, estás jugando con fuego”, dijo Buffett.
Avanzamos rápidamente hasta 2024 y parece que los inversores están jugando con fuego.
En una nota del jueves, el estratega de B. Riley, Paul Dietrich, señaló la lectura sin precedentes del Indicador Buffett como una razón por la que los inversores Deberíamos ser cautelosos con las acciones.
En una conversación con Business Insider esta semana, el gestor de fondos Chris Bloomstran de Semper Augustus dijo que si bien el Indicador Buffett es una herramienta un tanto defectuosa, vale la pena prestarle atención como inversor.
“Creo que tiene utilidad y que lo más probable es que se trate de una serie de reversión a la media, y eso tiene validez”, dijo Bloomstran.
Sin embargo, los inversores deben aplicar un “canal de tendencia ascendente” al indicador para tener en cuenta los cambios en la economía actual en comparación con la economía de épocas anteriores.
La economía estadounidense es estructuralmente diferente hoy que hace unas décadas, con márgenes de ganancia corporativa sustancialmente más altos, empresas con menos activos a través del sector tecnológico, una economía más globalizada y niveles significativamente diferentes de tasas de interés e inflación.
“Entonces, si las ganancias son más altas, los márgenes de ganancia son más altos, naturalmente el precio que pagas por las ganancias, el múltiplo P/E, si mantienes el P/E constante, lo estás aplicando contra los márgenes de ganancia más altos, por lo que eso aumentará tu capitalización de mercado en relación con el PIB”, explicó Bloomstran.
“No se puede comparar el mercado actual con el de 2000 y el de 1929 porque esas métricas eran muy diferentes en esos distintos intervalos”, añadió Bloomstran.
Pero a pesar de los defectos del Indicador Buffett, está enviando una gran señal de advertencia para los inversores del mercado de valores en los niveles actuales, según Bloomstran.
“Creo que esto está demostrando que el mercado de valores ponderado por capitalización, el Wilshire 5000 (y) el S&P 500, es increíblemente peligroso hoy en día. Creo que si posees el S&P 500 en un entorno ponderado por capitalización, estás en problemas”, dijo Bloomstran. “Está claramente alcanzando un pico secular”.
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