Netflix superó las expectativas de Wall Street con un sólido crecimiento financiero y de suscriptores en el segundo trimestre (8 millones de suscriptores adicionales para un total de 277 millones en todo el mundo), según se informó el 18 de julio. Pero la gerencia pronosticó un crecimiento más lento en el futuro, estableciendo expectativas de incorporaciones netas pagas más bajas el próximo trimestre en comparación con el año anterior, en parte porque ya ha cosechado ganancias de su exitosa ofensiva contra el uso compartido de contraseñas, lanzada hace aproximadamente un año.
Mientras tanto, los codirectores ejecutivos Ted Sarandos y Greg Peters discutieron los beneficios potenciales de la inteligencia artificial generativa durante su charla sobre ganancias y también brindaron actualizaciones sobre el nivel de publicidad de Netflix, que ha estado vigente durante 18 meses y ahora representa el 45 por ciento de todas las suscripciones en los mercados con ese nivel.
Por eso, los analistas de Wall Street tuvieron mucho que pensar después de la actualización de los resultados, especialmente después de que varias empresas aumentaran sus precios objetivo antes de la publicación del informe. En las operaciones previas a la apertura del mercado del viernes, las acciones de Netflix apenas registraron cambios y subieron alrededor de un 1 por ciento.
Muchos analistas se marcharon con la sensación de que los resultados no cambiaron mucho sus expectativas financieras y su visión de las acciones, pero algunos expertos más elevaron sus precios objetivos.
Mercados de capitales BMO analista Brian Pitz fue uno de ellos. Reiterando su calificación de “rendimiento superior”, aumentó sus estimaciones financieras y aumentó su precio objetivo de las acciones de $713 a $100. $770Pitz estima que Netflix superará el hito de los 50 millones de miembros de la categoría de publicidad para fines de 2024. También elogió a Netflix por su impulso en el sector de los videojuegos. “Aplaudimos la estrategia de juegos de la gerencia con el lanzamiento de un nuevo producto multijugador de El Juego del Calamar para fines de 2024”, escribió. “Los videojuegos son una oportunidad a mediano plazo subestimada con $150 mil millones (mercado total abordable). … La gerencia planea lanzar un nuevo título por mes para Netflix Stories. Aplaudimos una aceleración de la inversión en contenido de juegos, dadas las profundas sinergias de propiedad intelectual, la incrementalidad en el compromiso general y la atractiva economía de la unidad”.
ISI de Evercore analista Marco Mahaney También aumentó su precio objetivo de las acciones de Netflix, en su caso en 10 dólares. $710“Contra la suma de todos los miedos, un trimestre impresionante”, resumió su opinión sobre los últimos resultados del streamer.
También compartió sus cuatro conclusiones principales. “El crecimiento de usuarios de Netflix es intrínsecamente muy impresionante”, enfatizó Mahaney. “Aún vemos cuatro factores favorables en el ingreso promedio por usuario (ARPU) en la segunda mitad y en 2025: a) los factores adversos del tipo de cambio, esperamos que alcancen su punto máximo pronto; b) Netflix está implementando aumentos de precios internacionales, más recientemente en Alemania, Brasil y Argentina; c) la monetización de anuncios debería aumentar a medida que Netflix finalmente organice sus anuncios: plataforma de tecnología publicitaria interna, asociaciones programáticas, escala real (es decir, 50 millones) en términos de espectadores de anuncios; y d) Netflix hace alarde de Sunset Power: ahora elimina el nivel básico en los EE. UU. y Francia, y esto debería ser muy acumulativo”.
El experto de Evercore ISI señaló: “Los márgenes de Netflix están aumentando… y asumimos un compromiso claro con la expansión continua de los márgenes en el año fiscal 2025 y más allá”.
Por último, Mahaney promocionó “una impresionante lista de contenidos por venir: le damos el Oscar a la mejor memoria ejecutiva en una conferencia de ganancias al codirector ejecutivo Ted Sarandos, quien terminó la conferencia de ganancias con un recorrido de 3 minutos de todo el contenido que se avecina en Netflix, desde renovaciones de Emily en París y Juego del calamar A la pelea entre Tyson y Paul a la Castañas vs. Kobayashi: Carne de res sin terminar “Especial” para programas de éxito en múltiples mercados internacionales. Con cada vez más contenido que llega a la red, incluidos deportes en vivo, Netflix se está convirtiendo cada vez más en … TV”.
Otro aumento del precio objetivo de las acciones de $10, para $695 vino del analista de Macquarie Tim Nollen El viernes, reiteró su calificación de “outperform”. “Los fundamentos son sólidos”, concluyó. “Hay que tener en cuenta el potencial a largo plazo por encima de las fluctuaciones trimestrales”. Pero también destacó: “Netflix tiene que intensificar sus esfuerzos para desarrollar su negocio publicitario”.
Sanford C. Bernstein analista Laurent Yoon También aumentó su precio objetivo de las acciones de Netflix en 25 dólares. $620aunque mantuvo su calificación de “rendimiento de mercado” en un informe titulado “¿Hemos visto esta película?”
“Lo que parecía una cifra casi imposible de alcanzar en 2024 está a la vista: 30 millones de incorporaciones netas en 2024, lo que implica un crecimiento de miembros de más del 11 por ciento con respecto a 2023, a pesar de las previsiones cautelosas de crecimiento de los miembros en el tercer trimestre”, escribió Yoon. “El crecimiento en 2024 establece la base para las proyecciones a más largo plazo y, una vez más, estamos ajustando nuestras estimaciones al alza”.
Más, Moffett Nathanson analistas Roberto Fishman y Michael Nathanson Mantuvieron su calificación “neutral” en Netflix, pero aumentaron su precio objetivo 5 dólares más. $570 en un informe titulado “¿Cuál es la próxima etapa del crecimiento?”.
“Si bien no somos optimistas respecto a Netflix, tampoco somos optimistas respecto a Netflix”, escribió el dúo. “La compañía se ha consolidado clara y sólidamente como una ganadora en el mundo del streaming. Pero para ver un aumento significativo desde el punto en que se encuentran las acciones hoy, uno tiene que creer que hay más detrás de la historia de lo que ya sabemos hoy”.
Los analistas de MoffettNathanson concluyeron: “Para nosotros, los catalizadores de crecimiento obvios a partir de ahora son la publicidad y los aumentos de precios. Sin embargo, en lo que respecta al primer aspecto, Netflix debe demostrar que puede ampliar eficazmente su negocio publicitario, pero llevará tiempo, ya que la empresa admitirá que este no será un motor principal de ingresos este año o en 2025”. En cuanto a los aumentos de precios, advirtieron: “Hemos visto a lo largo de nuestros años cubriendo los medios de comunicación lo difícil que es aumentar la monetización de los consumidores fuera de los EE. UU., y con la gran cantidad de plataformas de transmisión disponibles a nivel nacional, Netflix debe caminar por la cuerda floja para extraer más dinero de los consumidores y minimizar la pérdida de clientes”.
Mientras tanto, Kenneth Leónanalista en Investigación del CFRAse mantuvo fiel a su calificación de “compra” con un $725 El precio objetivo de las acciones. “El precio de las acciones puede reaccionar negativamente a la previsión de ingresos del tercer trimestre de Netflix de 9.700 millones de dólares frente al consenso de 9.800 millones de dólares, pero creemos que esto es miope respecto del crecimiento rentable que vemos por delante”, explicó.
TD Cowen analista Juan Blackledge De manera similar mantuvo su calificación de “compra” y $775 precio objetivo de las acciones. “La sólida oferta de contenidos y el pago por uso compartido impulsan el éxito de las ventas en el segundo trimestre”, explicó. “Los lanzamientos populares del segundo trimestre incluyeron títulos originales, como Bridgerton temporada 3, Reina Carlotay Caso Asunta, así como películas como Atlas y Sicario. Las adiciones netas superaron nuestras expectativas en todas las regiones durante el trimestre”.
La disminución de los rendimientos a raíz de las medidas enérgicas contra el uso compartido de contraseñas llevó a la gerencia a predecir que las adiciones netas de usuarios del tercer trimestre serán inferiores a los 8,8 millones registrados en el mismo período del año anterior, “mientras Netflix supera el primer trimestre completo de uso compartido pago”, señaló también Blackledge.
Y destacó un desafío particular que afectará el crecimiento de los ingresos. “La guía de la gerencia para el tercer trimestre prevé ingresos de 9.730 millones de dólares, un aumento del 13,9 por ciento interanual, un 1,9 por ciento/0,8 por ciento por debajo de nuestras estimaciones/las del consenso”, escribió el experto. “Cabe destacar que la guía de ingresos del tercer trimestre de la gerencia incluye un viento en contra cambiario de aproximadamente el 5 por ciento, en gran parte debido a la devaluación de la moneda argentina”.
Ralph Schackartanalista en William Blairtambién se mantuvo fiel a su calificación de “desempeño superior” sin un precio objetivo para las acciones. “Si bien creemos que la plataforma con publicidad aún necesita un refinamiento adicional, seguimos siendo optimistas de que tanto este nivel más nuevo como el intercambio pago proporcionarán vientos de cola a la línea superior a mediano plazo”, opinó. “En general, Netflix continúa estando bien posicionado para seguir siendo un ganador secular del streaming, en nuestra opinión, y creemos que los aumentos de precios eventualmente fluirán a través del modelo para satisfacer a los inversores”.
Grupo de investigación fundamental analista Jeff Wlodarczak También sigue alabando a Netflix. “Así es como se ve el triunfo” fue el título de su informe, en el que reiteró una de las principales críticas de Street $800 el precio objetivo de las acciones y su calificación de “compra” para lo que llamó “la plataforma de entretenimiento en streaming dominante en el mundo”.
Considera que el negocio es un círculo virtuoso. “Está muy claro que Netflix está demostrando una escala masiva, ya que sigue produciendo sólidos resultados de suscriptores y flujo de caja libre con la capacidad de invertir para acelerar ese crecimiento (a través de acuerdos como el acuerdo de la WWE de 2025 y los Juegos de la NFL de Navidad de 2024), mientras que sus pares de streaming siguen generando pérdidas sustanciales y resultados de suscriptores generalmente mediocres”, explicó el analista.
Wlodarczak agregó: “Recordemos que, cada vez más, esos pares han recurrido a la venta de su contenido de biblioteca formalmente exclusivo a Netflix. Si bien Netflix no lo necesita necesariamente, creemos que otros reproductores de streaming/reproductores multimedia no tendrán otra opción que seguir vendiendo su contenido de biblioteca premium a Netflix para compensar sus propios bajos rendimientos en streaming (y aprovechar los más de 500 millones de espectadores globales de Netflix para aumentar el valor del contenido, como vimos con la oferta de Netflix de contenido de video). Trajes), lo que mejora el valor del servicio Netflix, lo que les permite impulsar un mayor crecimiento de suscriptores, reducir la pérdida de clientes y aumentar el ARPU”.
Los últimos resultados y actualizaciones de Netflix también volvieron a generar comentarios más allá de Wall Street.
Mientras tanto, Previsión PP analista Paolo Pescatore compartió esta opinión en el título de su nota: “El crecimiento de Netflix continúa, aunque comienzan a surgir preocupaciones sobre el futuro”.
“Si bien las ganancias del segundo trimestre de 2024 de Netflix dieron buenas noticias a primera vista, los problemas subyacentes están haciendo que reste importancia al crecimiento para el resto del año”, argumentó. El segmento de publicidad es un área que le preocupa. “18 meses después, creo firmemente que el paso al sector de la publicidad le está llevando a Netflix mucho más tiempo de lo previsto. Los últimos acontecimientos lo han obligado a limitar sus propias ambiciones más grandiosas”, escribió el analista. “De hecho, Netflix reconoce que no espera que la publicidad sea un motor principal del crecimiento de sus ingresos hasta 2026 como muy pronto”.
El impulso del servicio de streaming hacia la publicidad “destaca el desafío a corto y mediano plazo que supone entrar en este espacio”, sugirió Pescatore. “Se enfrenta a gigantes tecnológicos aún más grandes con una base y una escala enormes; Amazon, Google y Meta son tres de los que me vienen a la mente. Es significativo que estas empresas estén muy por delante en términos de audiencia, cifras que Netflix está teniendo dificultades para igualar dado que está empezando desde cero”.
También esperaba más de la apuesta de Netflix por los videojuegos en esta etapa. “Es increíble pensar que han pasado tres años desde que comenzó esta aventura”, escribió Pescatore. “Es difícil ver cómo los videojuegos están impulsando el crecimiento de suscriptores o la participación. Netflix todavía está tratando de reforzar su presencia, comprender el espacio y todavía está experimentando con nuevos formatos”.
Tercer puente analista Jamie Lumley ve las cosas de forma más positiva, pero también señala que hay que hacer más en el frente publicitario. “Netflix está demostrando que su estrategia de crecimiento de suscriptores todavía funciona”, sugirió. “La empresa sigue encontrando el equilibrio adecuado entre optimizar sus métricas operativas y crear una experiencia de calidad para los espectadores. El segmento con publicidad sigue siendo una parte importante de la historia de crecimiento de suscriptores, con una base un 34 por ciento más grande que en el primer trimestre. Sin embargo, este segmento aún tiene que demostrar su valía desde el punto de vista de los ingresos”.
Lumley agregó: “Nuestros expertos destacan que Amazon ha tenido un impacto mucho mayor en el mercado publicitario y Netflix necesita seguir trabajando a gran escala en este segmento si quiere ser un actor importante”.
Pero su visión general sobre Netflix es optimista. “Mientras los inversores se preparan para el día en que la empresa deje de compartir las cifras de suscriptores, Netflix ha vuelto a poner de relieve la fortaleza fundamental de su modelo operativo al superar las expectativas en cuanto a sus métricas de rentabilidad líderes en la industria”, concluyó. “Los competidores siguen mirando con envidia los márgenes operativos del 27 por ciento de Netflix, sabiendo que pasará mucho tiempo antes de que puedan alcanzarlos por sí mismos”.
