El verdadero mercado alcista podría finalmente 'despertarse' mientras los inversores observan los recortes de tasas
Desde el inicio del mercado alcista en octubre de 2022, el aumento de las acciones se ha debido en gran medida a la inteligencia artificial y al rendimiento superior de unas pocas acciones grandes, lo que generó la preocupación de los inversores de que las ganancias no sean lo suficientemente generalizadas como para que el repunte continúe.
Eso podría estar cambiando.
La inflación mejor de lo esperado del jueves ha provocado un gran revuelo en el mercado de valores en los últimos días de negociación. Como los inversores han incorporado rápidamente mayores probabilidades de un recorte de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal en septiembre, las áreas más queridas del mercado del año pasado han tenido un rendimiento inferior a la media, ya que los inversores han optado por sectores ajenos al tecnológico.
El ETF Roundhill Magnificent Seven, que sigue al grupo de grandes valores tecnológicos que lideraron el repunte del mercado de valores en 2023, ha bajado más del 1,5% en los últimos cinco días. Mientras tanto, el sector inmobiliario (XLRE) y el financiero (XLF), ambos sectores sensibles a las tasas de interés, han sido los mayores ganadores del mercado durante el mismo período de tiempo. El índice Russell 2000 (RUT) de pequeña capitalización ha subido más del 7% y Finalmente superó su máximo de 2022 por primera vez durante el actual mercado alcista.
En otra señal de que un amplio espectro de acciones está en alza, el S&P 500 de ponderación igualitaria (^SPXEW), que clasifica a todas las acciones del índice por igual y no está demasiado influenciado por el tamaño de las acciones que suben o bajan, ha superado al S&P 500 tradicional ponderado por capitalización de mercado.
Callie Cox, estratega jefe de mercado de Ritholtz Wealth Management, dijo a Yahoo Finance que la acción del mercado últimamente ha sido “refrescante” y podría ser la señal de un mercado alcista en maduración, donde una amplia gama de acciones están contribuyendo al repunte, brindando más soporte a los índices bursátiles en niveles récord.
“Si esta tendencia continúa, si la perspectiva de un recorte de tasas aún está vigente para este otoño, entonces finalmente podríamos ver al mercado alcista despertar, y eso es una buena noticia para todos los inversores”, dijo Cox.
No es la primera vez que los estrategas se muestran optimistas ante rotaciones del mercado como la que está ocurriendo actualmente. En diciembre de 2023 y durante el primer trimestre de este año se celebraron otros episodios de repuntes generalizados.
La pregunta es si esta vez finalmente se está produciendo una gran ampliación de las ganancias del mercado de valores, o si se trata de otro engaño en el que el mercado se muestra excesivamente optimista respecto de los recortes de tasas de la Reserva Federal.
“El nivel de convicción que tenemos ahora es más alto que en diciembre (durante el rally del mercado impulsado por el giro de la Fed)”, dijo el estratega de acciones senior de Bank of America Securities, Ohsung Kwon, a Yahoo Finance.
Kwon señala que la narrativa que impulsa el repunte —las esperanzas de un aterrizaje suave y de recortes graduales de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal— prácticamente no ha cambiado con respecto a las rachas de expansión anteriores. Pero esta vez, dijo, “el contexto de las ganancias también está respaldando realmente esta rotación”.
El análisis de ganancias de Bank of America muestra que se espera que las 493 acciones, sin incluir las “Siete Magníficas” de las grandes tecnológicas, aumenten sus ganancias año tras año por primera vez desde 2022 durante el período de informe actual. Como se ve en el gráfico a continuación de la perspectiva de mitad de año de JPMorgan Asset Management en junio, se espera que el crecimiento de las ganancias de esas acciones repunte en los próximos trimestres, mientras que se espera que el crecimiento de las ganancias de las grandes tecnológicas se desacelere.
Dado que las ganancias suelen ser el factor clave de los precios de las acciones, esto respaldaría la teoría de un repunte generalizado. Pero la advertencia clave es que estas son solo expectativas. Y dada la lucha del mercado hasta ahora este año para producir una amplia gama de ganadores, algunos estrategas quieren ver un crecimiento real de las ganancias para confirmar la narrativa que se ve actualmente en las estimaciones.
“Quiero ver que el crecimiento de las ganancias provenga de más sectores que solo el tecnológico”, dijo Cox. “Creo que ese es el gran tema de esta temporada en particular. Ya sabes, ver cuántos sectores pueden realmente contribuir y hacer que las expectativas de ganancias del S&P 500 aumenten”.
Lo mismo podría decirse de la otra narrativa que respalda la reciente rotación. Los mercados ahora están descontando una probabilidad de más del 90% de que la Fed recorte las tasas de interés en septiembre, según la herramienta FedWatch de CME. Pero, una vez más, Cox se muestra cauteloso a la hora de declarar que la ampliación seguramente continuará.
“Hasta que no estemos oficialmente en ese ciclo de recortes de tasas, es difícil decir que esta expansión del comercio va a continuar”, dijo Cox. “Espero que así sea. Soy optimista de que así sea, pero de todos modos vamos a tener un mercado pendiente de cada dato económico que llegue”.
Kevin Gordon, estratega senior de inversiones de Charles Schwab, también se muestra cauto a la hora de declarar que ha llegado la gran ampliación. Gordon señaló que sigue siendo fundamental “tener más claridad” sobre el ciclo de recortes de la Fed y por qué empezaría a recortar, en particular para las áreas del mercado más sensibles a las tasas de interés, como las de pequeña capitalización.
Gordon consideró que la reciente evolución del mercado ha sido un “gran paso en la dirección correcta”, pero que no se producirá un repunte generalizado de la noche a la mañana. Añadió que “la naturaleza ha hecho que todo el mundo diga que se trata de una gran rotación, pero las grandes rotaciones suelen tardar un poco más de un par de días”.
E incluso si esa rotación se produce lentamente, el desempeño reciente del índice muestra que eso significará un camino diferente y más lento hacia arriba también para el S&P 500. El S&P 500 cerró a la baja el jueves pasado a pesar de la publicación de un prometedor informe de inflación de junio, ya que los inversores se alejaron de las grandes acciones tecnológicas, que tienen mayores ponderaciones en el índice que las acciones más pequeñas.
“Podríamos ver un poco de esta agitación en la que algunas acciones están pasando el testigo a otras”, dijo Cox. “Las acciones tecnológicas están pasando el testigo a otras acciones. Claro, es posible que no veamos que los precios suban tan rápido como lo han hecho. Pero este es el tipo de movimiento que fortalece la base de un alcista. Significa que este repunte puede ser más fuerte y durar más tiempo con el tiempo”.
Josh Schafer es reportero de Yahoo Finance. Síguelo en X @_joshschafer.
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