La amenaza populista ha sido aplastada. Se ha impedido que la “extrema derecha” forme gobierno y se ha evitado una crisis financiera. Los sorprendentes resultados de las elecciones francesas de anoche muestran que Marina Le PenSi el partido Agrupamiento Nacional hubiera caído al tercer puesto en el nuevo Parlamento, sería fácil suponer que el país estaba volviendo a la normalidad, pero esperemos. Las elecciones han fortalecido enormemente a la extrema izquierda, y son los extremistas marxistas los que plantean la verdadera amenaza a la supervivencia de la moneda única.
En comparación con las elecciones del Reino Unido, las de Francia fueron ciertamente una sorpresa. Con los votos finales contados, el NR de Le Pen y sus aliados obtuvieron sólo 143 escaños en el nuevo Parlamento. El conjunto del presidente Macron El NR obtuvo 168 votos y el Nuevo Frente Popular 182. Aunque el NR obtuvo el 37 por ciento de los votos, mucho más que cualquier otro partido, el voto táctico en un sistema de dos vueltas significó que quedó fuera del poder. Sin embargo, he aquí el problema. Bloquear a Le Pen también significó otorgar un enorme aumento de poder a un Nuevo Frente Popular dominado por la Francia Inquebrantable de Jean-Luc Mélenchon. E irónicamente, es incluso más extremista que el NR.
En realidad, la Manifiesto del Frente Popular Hace que Jeremy Corbyn parezca un moderado. Prometió 150.000 millones de euros de gasto público adicional, un aumento inmediato de los salarios del sector público del 10%, la gratuidad del transporte y la reducción de la edad de jubilación a los 62 años, con planes a más largo plazo para contratar a más profesores y personal sanitario e invertir más en energías verdes. Todo ello lo pagaría con impuestos corporativos más altos, con un impuesto a la riqueza y pidiendo más dinero prestado.
El NR también tenía muchos planes para gastar más dinero y no tenía nada que decir sobre la liberalización de la economía o la recuperación de su competitividad, pero el Frente Popular es mucho más radical. De hecho, un análisis de Bloomberg mostró que la deuda como porcentaje del PIB aumentaría a casi el 130 por ciento en 2027 bajo el Frente Popular, en comparación con el 120 por ciento para el NR y el 110 por ciento bajo el gobierno saliente de Macron.
Pero eso no es todo. Es mucho menos probable que un gobierno de extrema izquierda en París acepte la disciplina de los mercados de bonos y las agencias de calificación crediticia que la derecha. Cuando los bonos comenzaron a venderse en previsión de un gobierno de NR, el partido comenzó a suavizar sus planes y dio señales de aceptar las restricciones fiscales. En cambio, la izquierda redobló la apuesta por el gasto adicional.
Con una hostilidad visceral hacia los “mercados” y una historia de controles cambiarios –el gobierno comunista-socialista de Francois Mitterrand a principios de los años 1980 impuso un límite anual de 450 dólares al gasto en el extranjero y prohibió el uso de tarjetas de crédito en el extranjero–, estará mucho más dispuesto a enfrentarse a los mercados financieros para detener la fuga de dinero del país. No tiene que “desintoxicarse” para llegar al poder como lo tiene que hacer el partido de Le Pen. Los votantes están mucho más dispuestos a aceptarlo en sus propios términos. Y quizás lo más importante es que es muy difícil ver al Banco Central Europeo interviniendo en el mercado para rescatar a un gobierno de extrema izquierda.
La dura realidad es ésta: los votantes franceses, incluso más que los británicos, se han vuelto adictos a unos niveles enormes y crecientes de gasto público. Casi el 80% del electorado votó a favor de un gran aumento del déficit, algo que podría salirse con la suya durante unos cuantos años más, pero no es sostenible dentro de una moneda única.
Otros países hicieron sacrificios genuinos para permanecer dentro de la zona monetaria (el PIB griego, por ejemplo, todavía está muy por debajo de su nivel de 2000), pero los franceses se niegan a hacerlo, suponiendo complacientemente que sus vecinos los rescatarán. Tarde o temprano, eso hará que el sistema se derrumbe, e irónicamente, es mucho más probable que la extrema izquierda, recientemente envalentonada, provoque ese colapso que la derecha.